安踏體育：年度業(yè)績發(fā)布會紀(jì)要【要聞】

　　【網(wǎng)-品牌觀察】安踏體育2015年的營業(yè)額為111.26億元，同比上升24.7%，成為第一家在香港和中國上市、突破百億的公司。毛利達(dá)人民幣51.85億元，同比增長28.8%;經(jīng)營溢利人民幣26.97億元，同比增33.6%;股東應(yīng)占溢利為20.4億元，同比增長20.0%;每股基本盈利為81.66人民幣分，同比上升了19.9%;中期股息是30港仙，末期股息是30港仙，還有特別股息8港仙，共有70%的派息率。毛利率達(dá)到46.6%，增長了1.5%;股東應(yīng)占溢利率為18.3%，下降了0.8%。

　　收益的銷售組合方面，2015年鞋類、服裝和配飾的收益貢獻(xiàn)分別為45.6%、50.3%以及4.1%，三者的收益增長率分別為23.4%、25.6%和27.5%。毛利率方面，三個品類分別為46.2%、47.8%和37.5%，同比變幅為-0.2%、3.3%和-0.5%。因為策略性推出更多高性價比且性能優(yōu)越的鞋類產(chǎn)品，與FILA較好的零售折扣抵消，鞋類毛利率略下降0.2%;由于石油化工產(chǎn)品價格下跌及FILA較好的零售折扣情況，服裝毛利率上升3.3%。

　　在經(jīng)營開支方面，相對于2014年，2015年的推廣費(fèi)用的銷售占比下降0.5%至11.5%，主要是由于銷售增長相較于廣告營銷費(fèi)用(A&P)而言更加突出;員工成本由于業(yè)務(wù)的擴(kuò)張(如FILA、兒童和電商)而上升0.2%至11.2%;R&D上升0.9%至5.2%，主要是由于投放更多研發(fā)資源于采用先進(jìn)科技的功能性產(chǎn)品,并且跟有名的設(shè)計團(tuán)隊有合作。

　　在盈利方面，經(jīng)營溢利率同比上升1.6%至24.2%，這主要是毛利率上升帶來的;股東應(yīng)占溢利率同比下降0.8%至18.3%，這主要是由于中國利率下跌帶來的凈財務(wù)收入下降，實(shí)際稅率上升所導(dǎo)致。

　　實(shí)際稅率2015年為26.2%，同比上升了3.5%，因為部分附屬公司在這個財年實(shí)現(xiàn)了巨大的業(yè)務(wù)增長，它們的利潤以企業(yè)基本稅率25%納稅，實(shí)際稅率因此上升。

　　營運(yùn)資金的管理，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)穩(wěn)定在58天，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)下降2天到33天，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)下降13天到41天。

　　流動性和財務(wù)資源方面，經(jīng)營現(xiàn)金流入有19.0億，跟股東應(yīng)占溢利20.4億很接近。凈現(xiàn)金及等價物在年底為55.0億，跟2014年相近。

　　鄭捷執(zhí)行董事兼品牌總裁：

　　2016年全球經(jīng)濟(jì)都面對很多的挑戰(zhàn)。中國總體的消費(fèi)板塊，零售市場都面對很大的挑戰(zhàn)。但是我們很幸運(yùn)，在體育板塊的市場里面，相對來說仍然有著光明的未來。中國ZF很努力地推廣體育的發(fā)展和普及化。國務(wù)院《關(guān)于加快發(fā)展體育產(chǎn)業(yè)促進(jìn)體育消費(fèi)的若干意見》在2014年底指出：ZF會促進(jìn)體育產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，鼓勵運(yùn)動參與和促進(jìn)相關(guān)的消費(fèi)。體育產(chǎn)業(yè)總規(guī)模在2025年將會超過5萬億人民幣。國家體育總局2015年底也發(fā)出了指引，各省2025年體育產(chǎn)業(yè)總規(guī)模目標(biāo)之和將近7萬億元。北京作為2022年冬季奧運(yùn)會的主辦城市將會進(jìn)一步推動全民運(yùn)動的氣氛，體育用品需求將會繼續(xù)增大。盡管潛在市場需求巨大，但消費(fèi)者的需求越漸細(xì)膩，渠道也在不斷變化。我們要感謝集團(tuán)的策略，聚焦多品牌、全渠道，讓我們以強(qiáng)大的實(shí)力和競爭優(yōu)勢來抓緊整個市場的機(jī)會，獲取更大的市場份額。

　　品牌與產(chǎn)品組合：對于安踏來說，2015年繼續(xù)聚焦體育用品市場，多品牌和全渠道策略讓我們得以把握成人、兒童和高端市場的潛力。對于大眾市場，安踏的定位是大眾、功能性品牌，強(qiáng)調(diào)高性價比和高差異化。安踏兒童系列建立起兒童對于安踏的歸屬感。另外我們成為NBA中國的授權(quán)商，推出了“ANTA-NBA”的聯(lián)名品牌，滿足大眾市場NBA球迷的龐大需求。FILA的定位是高端、運(yùn)動、時尚的品牌，F(xiàn)ILAKIDS的推出，安踏盡攬國內(nèi)成人和兒童高端服飾市場的機(jī)遇。

　　品牌發(fā)展和管理：我們市場推廣的政策高效而到位，連續(xù)第六年入選全球最大的綜合性品牌咨詢公司Interbrand發(fā)布的最佳中國品牌價值排行榜，更是兩年唯一上榜的中國體育用品品牌。2015年，我們繼續(xù)以中國奧委會、中國體育代表團(tuán)和四支國家隊的獨(dú)家贊助，強(qiáng)化安踏的差異化。同時我們的馬拉松計劃鼓勵更多的人去跑馬拉松。為了慶祝中國成功申辦2022年冬季奧運(yùn)會，以及支持馬拉松名將陳盆濱挑戰(zhàn)連續(xù)100天完成100個馬拉松。我們推出全新的跑步營銷戰(zhàn)略“你就是跑者”，鼓勵更多人參與跑步。我們帶有頂尖科技的專業(yè)跑步產(chǎn)品，包括僅499元、陪伴陳盆濱完成創(chuàng)舉的頂級跑鞋。

　　繼續(xù)來看安踏品牌現(xiàn)在的結(jié)構(gòu)，一直定位于功能性的大眾品牌，我們在大眾市場消費(fèi)者參與度最高的跑步、籃球、綜合訓(xùn)練運(yùn)動上面有領(lǐng)先的優(yōu)勢。NBA金州勇士俱樂部年輕的射手克萊湯普森成為安踏代言人不久后就贏得了NBA總冠軍，并在8月首次攜手安踏與廣大球迷見面互動，大大增加我們在中國籃球市場的影響力。除此以外，我們的KTFire就是我們?yōu)闇�普森打造的�?zhàn)靴，除了伴隨他在上一個賽季創(chuàng)下佳績，也獲得消費(fèi)者的高度評價。之后我們推出湯普森簽名戰(zhàn)靴KT1，首次在中國和美國同步發(fā)售。KT1在洛杉磯6家店鋪創(chuàng)下了2天售罄全部商品的記錄，也憑借和NBA結(jié)盟推出聯(lián)名品牌系列和5位NBA球星的影響力。加上高性價比的籃球產(chǎn)品，2015年整個籃球品類獲得顯著的金額與量的增長，成為安踏品牌中增長最快的運(yùn)動品類。此外，國家大力發(fā)展足球運(yùn)動，尤其是年輕足球員的培育和校園足球的推廣，青少年專業(yè)足球產(chǎn)品需求越來越大，因此我們正式進(jìn)軍足球市場，推出“只管去踢”足球的策略，并攜手國家隊隊長鄭智一同推廣足球運(yùn)動和安踏足球產(chǎn)品。另外我們在2015年第四季也推出了高性價的兒童足球產(chǎn)品，反應(yīng)熱烈。成人足球產(chǎn)品也于2016年第一季全面推出市場，目標(biāo)于中長期成為安踏產(chǎn)品組合中四大運(yùn)動品類之一。

　　關(guān)于安踏核心產(chǎn)品方面，因為二胎政策的放開，兒童體育用品系列的市場將會更快速地增長。但目前兒童市場仍然分散，我們相信具有規(guī)模的品牌將會比新參與者有巨大的優(yōu)勢。作為第一家進(jìn)軍該市場的國內(nèi)體育用品品牌，安踏兒童體育用品系列為3~14歲兒童提供時尚、具有保護(hù)性而且性價比高的產(chǎn)品。高性價比的安踏NBA聯(lián)名品牌籃球鞋和配件，以及全新的足球系列也已加入到安踏KIDS的產(chǎn)品組合。我們致力鞏固分銷網(wǎng)絡(luò)的競爭優(yōu)勢，我們兒童體育用品系列店，在2015年年底達(dá)到1458家。

　　電商業(yè)務(wù)：另外一個增長的渠道是電商業(yè)務(wù)，作為增長最快的業(yè)務(wù)之一，除了經(jīng)營官網(wǎng)，我們也有在知名的電商平臺開設(shè)自營的網(wǎng)店，并且授權(quán)一些有實(shí)力的第三方的網(wǎng)上零售商以及允許一些優(yōu)秀的線下分銷商經(jīng)營網(wǎng)上商城。但所有渠道都要按照我們統(tǒng)一的銷售政策，讓網(wǎng)上商城和實(shí)體門店實(shí)現(xiàn)互利共贏。此外我們也擴(kuò)大了網(wǎng)上專供款，以避免線上線下的產(chǎn)品重疊。在2015年我們響應(yīng)中國的雙十一在線購物節(jié)日，當(dāng)日的銷售更創(chuàng)下新高，營業(yè)額相比2014年翻番，這給了我們很大的鼓勵。我們?nèi)阅艹掷m(xù)憑借這個平臺來最大化我們的銷售機(jī)會。

　　FILA中國：在2015年，F(xiàn)ILA在高端、運(yùn)動時尚市場方面做到了非常好的成績。飾演美國隊長的克里斯.埃文斯成為FILA中國的代言人，我們善用明星品牌植入，如向國內(nèi)人氣節(jié)目“爸爸去哪兒”提供FILA的產(chǎn)品。為了讓產(chǎn)品更多元化，我們?nèi)ツ暌餐瞥鰞蓚�新的系列，分別為FILAGINNY和FILARED。我們也剛宣布了前所未有的合作，與著名的時裝設(shè)計師JasonWU進(jìn)行史無前例的跨界合作，他曾為美國第一夫人米歇爾.奧巴馬設(shè)計服裝而備受矚目�，F(xiàn)在JasonWU X FILA 2016年春夏系列已經(jīng)于1月推出了。另外去年我們在國內(nèi)推出了FILAKIDS和FILAINTIMO，進(jìn)軍具有巨大潛力的高端兒童服裝和男性內(nèi)衣市場。我們只選擇在高端市場的優(yōu)越地段開設(shè)FILA的專賣店，是為了配合FILA的優(yōu)越性。我們并沒有很多的店面，在2015年年底，F(xiàn)ILA在中港澳的店數(shù)是591家。我們也開設(shè)了大概50家FILAKIDS的店鋪。

　　分銷網(wǎng)絡(luò)管理：為了促進(jìn)分銷商的盈利和企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，我們以店效為先，因此我們不斷整合低效和面積較小的店鋪，我們在優(yōu)越的地點(diǎn)開設(shè)大店，借此提升整體的店效。在2015年年底，安踏店的數(shù)目為7031家，自從采取零售導(dǎo)向的策略以來，我們的店效和零售商的盈利能力持續(xù)顯著提升。同時，進(jìn)行店鋪形象的升級，最新的第七代安踏店的運(yùn)動氛圍更強(qiáng)，產(chǎn)品陳列更鮮明，大大促進(jìn)了人流和銷售。同時，2015年全年，安踏大獲同店銷售的增長，取得高個位數(shù)的增幅。按季度來計算，安踏大獲同店銷售以連續(xù)12個季度取得正增長，足證零售導(dǎo)向的策略獲得空前的成功。另一方面，我們的平均應(yīng)收款周轉(zhuǎn)天數(shù)一直保持良好水平，2015年進(jìn)一步降到33天，相比2014年下降了2天，反映了我們的產(chǎn)品廣受消費(fèi)者的歡迎，分銷商受惠于理想的售罄率和健康的庫存-銷售比率，因此具有良好的現(xiàn)金流用于及時支付給安踏公司。

　　產(chǎn)品創(chuàng)新：2015年安踏的研發(fā)開支相對更高，展示了我們努力投資于產(chǎn)品創(chuàng)新，去優(yōu)化核心的科技，包括功能性跑鞋Challenge100，幫助陳盆濱先生能夠完成100天跑100個馬拉松的記錄。同時推出第三代呼吸網(wǎng)科技的跑鞋。我們跟眾多國外有名的設(shè)計公司合作來進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新，出現(xiàn)在我們的產(chǎn)品線上，包括FILA的品牌，繼續(xù)獲得消費(fèi)者的肯定。因此我們連續(xù)14年能夠被名為最暢銷的旅游運(yùn)動鞋品牌。

　　供應(yīng)鏈管理：2015年49%的鞋類自產(chǎn)，服裝的比例是15.9%。各種設(shè)計和基建給我們基礎(chǔ)以能夠很快地對市場做出反應(yīng)。在2015年，我們特別是在電商的業(yè)務(wù)方面，憑借現(xiàn)有的供應(yīng)鏈設(shè)備，能夠更快地回應(yīng)市場。

　　鄭捷執(zhí)行董事兼安踏品牌總裁：

　　雖然經(jīng)濟(jì)增長有下行的風(fēng)險，但是對體育用品的需求會繼續(xù)增加，因為有利的政策鼓勵大家在體育方面更多的參與。另外，行業(yè)前景是靚麗的，我們2015年的收益首次沖破百億大關(guān)，更是中國首家運(yùn)動品牌公司進(jìn)入百億的俱樂部，未來我們將貫徹“新”和“變”兩大方針來鞏固我們在中國國內(nèi)品牌市場份額第一的地位，并實(shí)現(xiàn)健康穩(wěn)定的增長。我們將實(shí)行“單聚焦”、“多品牌”和“全渠道”的發(fā)展戰(zhàn)略，希望能夠再創(chuàng)新高。

　　“單聚焦”指我們會繼續(xù)聚焦體育用品行業(yè)的鞋、服產(chǎn)品，專注做好每一雙鞋和每一件衣服來最大化我們的市場份額來滿足消費(fèi)者的需要。同時，會繼續(xù)執(zhí)行“多品牌”的發(fā)展戰(zhàn)略，把握大眾到高端、成人到兒童、專業(yè)到時尚體育用品市場的龐大機(jī)遇。每一個體育產(chǎn)業(yè)的品牌我們都會注意，我們會用不同的品牌打入不同的板塊，最大化我們的機(jī)會。在這個市場里面，“全渠道”，我們的銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋各種形式的線下實(shí)體渠道和在線電商渠道，發(fā)揮交互的優(yōu)勢，帶來協(xié)同效應(yīng)，最終促進(jìn)銷售。未來我們將進(jìn)一步提升店效，致力提升安踏高效店的比例，整合低效店，并逐步把店鋪升級到第七代店鋪的形象，預(yù)計于2016年年底，安踏店的數(shù)目將在7000-7100家之間，同時，我們將全力推動高潛力的安踏兒童、FILA和電商業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。我們會豐富安踏兒童的產(chǎn)品，提升兒童店的形象，F(xiàn)ILA方面會通過代言人、明星植入、贊助資源、跨界合作等推廣FILA品牌和產(chǎn)品。預(yù)計到2016年年底，安踏兒童體育用品系列店將在1700-1800家之間，F(xiàn)ILA和FILAKIDS專賣店將在650-700家之間。通過兩個品牌，四個主要板塊，2016年我們將會繼續(xù)獲得成功。

　　Q1：中午的時候公司公告了新品牌的合資集團(tuán)，2017年上半年才運(yùn)營，能否分享一下品牌的定位以及公司打算如何讓其與FILA錯位?其所瞄準(zhǔn)的niche行業(yè)是怎么樣的?公告里提到了滑雪，而且這個品牌在滑雪上很強(qiáng)，能否講講行業(yè)的增長前景、如何切入和與其它品牌的競爭，價位和定價的策略?

　　A1:中午發(fā)了公告，很快會達(dá)成合作的協(xié)議。公司從2014年年底戰(zhàn)略做了比較大的調(diào)整，尤其是2015年，從單一的品牌管理調(diào)整到多品牌。Descente品牌未來在安踏運(yùn)動品牌各個品類當(dāng)中。以這個品牌的特征，它是高端、專業(yè)的運(yùn)動品牌，尤其是在滑雪和綜訓(xùn)上。特別的，這個品牌在韓國和日本有相當(dāng)?shù)膶�業(yè)能力和基礎(chǔ)。這在安踏的多品牌戰(zhàn)略中是品牌的一種互補(bǔ)。這個品牌未來的發(fā)展在正式合作的時候才會公布。

　　Q2：今天公告了最新的展銷會跟同店增長的數(shù)據(jù)，跟361和PEAK一樣，看到有慢下來的同店增長和展銷會的增長，請問你們覺得主要的原因是什么，是high base，經(jīng)濟(jì)的影響還是之前寒冬的影響?

　　A2:15年Q4同店比過去3季增長有點(diǎn)緩慢，最重要還是氣候的影響。你們也看到了很多服飾行業(yè)的數(shù)據(jù)，特別是因Q4受到氣候的影響，很多都是負(fù)增長。我們經(jīng)過努力，達(dá)到了中單位數(shù)的增長。但重要的是1月份和2月份，這兩個月當(dāng)中，我們的業(yè)績扳回來，是同店增長歷史上最理想的。從Q4到1月份、2月份，我們基本達(dá)到我們預(yù)期的效果和目的。展銷會方面，2015年從7月份以后整個零售增長的動力不足，不僅我們這個行業(yè)，其它行業(yè)可能更糟糕。那么考慮到2013年的高庫存，現(xiàn)在市場外部的因素，我們制定的經(jīng)營目標(biāo)要相對保守一點(diǎn)�，F(xiàn)在很多的在座投資者都是我們的股東，我們每次所發(fā)布的數(shù)據(jù)應(yīng)該都超期完成。我們不想在2016年這種有很多不確定、不明朗的情況下，把我們的計劃做得太大。

　　Q3：關(guān)于FILA的部分，我們知道同店增長在2015年很強(qiáng)勁，請問主要是來自于量還是來自于價格的增長呢?

　　A3：其實(shí)如果談2015年FILA的同店增長還不好說，因為有很多新店和改造店。但是2015年我可以跟大家分享幾個數(shù)據(jù)：FILA因為規(guī)模比較小，2015年我們看店效，我們店效超過32萬。如果從坪效來講，在高端的運(yùn)動服、鞋市場中，同樣的面積，我們應(yīng)該是領(lǐng)先的。過去整個增長當(dāng)中，量和價格都有增長，但整體我們還是在FILA這個品牌定位的價格可控范圍當(dāng)中。在多品牌戰(zhàn)略中，我們一直在尋找合適的品牌合作，但是有很多不確定因素。對整個收購兼并這塊的情況，我覺得我們會慎重，尤其現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)不好的情況當(dāng)中。很多投資者建議叫我們別收購其他資產(chǎn)，好好把品牌做好。安踏收購FILA用了4年時間才賺錢，收購品牌還影響集團(tuán)利潤，當(dāng)然這是一個很好的忠告。但是在收購當(dāng)中，我們認(rèn)為只要有辦法和我們的多品牌有互補(bǔ)的我們一直在研究。我們過去在這個方面沒有專業(yè)的團(tuán)隊研究，我們?nèi)ツ暧辛藢�業(yè)的團(tuán)隊研究考察項目，我相信在這些方面我們會更積極一點(diǎn)。但是我們也不會冒進(jìn)地去做事。

　　Q4：一個關(guān)于并購重組有關(guān)的問題，去年8月份丁總提到年底會達(dá)成協(xié)議，但我感覺當(dāng)時所指的收購兼并應(yīng)該是完全收購而不是以這種JV(合資)的方式，換句話說，公司目前有近60億的凈現(xiàn)金想了解一下跟伊藤忠之后在短期或中期，也就是2016年當(dāng)中是否還會有所動作?

　　A4：在多品牌戰(zhàn)略中，我們一直在尋找合適的品牌合作，但是有很多不確定因素。對整個收購兼并這塊的情況，我覺得我們會慎重，尤其現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)不好的情況當(dāng)中。很多投資者建議叫我們別收購其他資產(chǎn)，好好把品牌做好。安踏收購FILA用了4年時間才賺錢，收購品牌還影響集團(tuán)利潤，當(dāng)然這是一個很好的忠告。但是在收購當(dāng)中，我們認(rèn)為只要有辦法和我們的多品牌有互補(bǔ)的我們一直在研究。我們過去在這個方面沒有專業(yè)的團(tuán)隊研究，我們?nèi)ツ暧辛藢�業(yè)的團(tuán)隊研究考察項目，我相信在這些方面我們會更積極一點(diǎn)。但是我們也不會冒進(jìn)地去做事。

　　Q5：今年的其他收入有很大塊是ZF的補(bǔ)貼，我想問一下2016年的補(bǔ)貼水平。剛講到財務(wù)收入有所下降，稅率也有所改變，能否講一下2016年這三樣的方向大概會是怎樣?

　　A5：2015年的ZF補(bǔ)貼確實(shí)是比2014年多一些，但是其實(shí)經(jīng)營溢利率也提高了很多，其實(shí)把它剔除了公司的利潤也是很正常的，并不是因為補(bǔ)貼拉高了經(jīng)營的利潤。這種補(bǔ)貼一般跟交稅和增長掛鉤，所以也不好說它16年會是什么樣子。我們15年的稅收增長快，特別是FILA，還有交稅總額到一定的程度有單項的獎勵，所以兩個因素加起來我們拿得比較多。股東應(yīng)占溢利，其實(shí)對比往年也有一塊少收入的，就是利息，因為以前中國利率比較高，然后今年這塊有所減少，從這個利潤構(gòu)成，經(jīng)營性的內(nèi)容是同步的。稅收基本上是按照25%的稅率交，其中變動不大，2016年也不會產(chǎn)生太大影響。

　　Q6：過去很多年安踏的凈利潤率比較高，接近20%的水平，不但遠(yuǎn)高于國內(nèi)其它競爭對手，也遠(yuǎn)高于在全球的10%以及Adidas的7%左右，據(jù)我了解，耐克在中國的利潤率跟安踏差不多。所以我想問，安踏如何做到那么優(yōu)秀的，從哪幾方面使我們的利潤率遙遙領(lǐng)先于同行，第二個問題就是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率一直是30幾天左右，非常優(yōu)秀，遠(yuǎn)高于競爭對手，這是如何做到的呢?

　　A6：首先我覺得這么好的情況恰恰是投資者在這個行業(yè)當(dāng)中給我們整體股價的評價。你問的問題，我很難用一句話來回答你。綜合來講還是運(yùn)營能力，安踏的整體運(yùn)營能力目前還是比目前你說的國內(nèi)競爭品牌要好的。關(guān)于耐克和，相信它們在國內(nèi)的凈利率可能還是要比我們高的。

　　Q7：我想問一個關(guān)于電子商務(wù)的問題，增長率確實(shí)很高，但據(jù)我了解，它們的利潤率是比線下的利潤率低一點(diǎn)的，安踏怎么看這個的發(fā)展呢?安踏是否會降低電子商務(wù)的增長率，或許會改善電子商務(wù)的利潤率?

　　A7：去年大家都比較關(guān)注電商。其實(shí)電商這塊，在2015年摸出了一條比較符合我們的路。目前銷售占集團(tuán)的10%左右，未來會占到20%左右。這里面有幾個方面，現(xiàn)在其實(shí)電商在整個集團(tuán)的業(yè)務(wù)發(fā)展過程中，我們線下低價位的商品占比是在減少的，我們線上低價位商品占比在提高。今天早上有媒體采訪，我們說做了一個調(diào)研，簡單說就是，電商就是一個通道的組成部分，如果線上的消費(fèi)者沒買你的產(chǎn)品，絕大部分也不會跑到線下來買的。杭州大廈有一個店，在銀泰不買商品的人不會跑到杭州大廈來買，反之亦然。電商通道得存在，把它當(dāng)做通道的組成更有意義。中國做電商，高價位的商品在電商都做不好，尤其是服裝行業(yè)，大部分單品價格要比線下要低。所以我們整個定位當(dāng)中，提高低價位商品在線上的銷售。包括今年我們也很希望有差異化的品牌能在電商中有不同的作為，目前仍在計劃當(dāng)中。電商的毛利率和線下差不多，價格和費(fèi)用都比線下要低一點(diǎn)。

　　Q8：下半年的匯兌損失跟上半年差不多，但是下半年人民幣貶值比上半年多很多，所以我們這一塊記賬是什么方式，然后還看到下半年已經(jīng)還掉一些以港幣計的債，我們在2016年的目標(biāo)是什么情況(在人民幣貶值的預(yù)期下)?

　　A8：上半年其實(shí)都不算什么匯兌損失，因為我們記賬都是人民幣，對于我們來說，營收和支出都是人民幣為主。而且在財務(wù)報表也可以看到，我們有一些美元的資產(chǎn)，對于人民幣貶值其實(shí)已經(jīng)做了一些對沖了。應(yīng)該現(xiàn)在13億都是人民幣債務(wù)，所以不受什么影響。（網(wǎng)-最權(quán)威最專業(yè)的鞋業(yè)資訊中心。）