【鞋業(yè)】國(guó)際運(yùn)動(dòng)大牌股市“大翻天”

　　【中國(guó)鞋網(wǎng)-鞋企股市】上星期五寶勝國(guó)際(3813)升8.4%，創(chuàng)了今年以來(lái)的新高。公司股價(jià)創(chuàng)新高的原因是上星期三晚NIKE公布了第一季營(yíng)收，表現(xiàn)亮眼，營(yíng)年增5%。類營(yíng)收年增18%成長(zhǎng)最多，其次為服飾的12%。公司毛利率擴(kuò)張0.9%至47.5%，盈利同比增長(zhǎng)23%，2016年第一季每股盈余達(dá)1.34美元，較市場(chǎng)預(yù)估高出12.6%。10月1日為國(guó)慶假期，香港及國(guó)內(nèi)股市休息，但臺(tái)灣依舊開(kāi)市，當(dāng)天Nike有關(guān)的臺(tái)股已率先炒上，而寶勝國(guó)際(3813)則是追落后。

　　除了Nike，Adidas這兩大品牌之外，其實(shí)筆者亦有長(zhǎng)期留意New Balance這品牌。雖然New Balance是私人公司因此并不會(huì)公布財(cái)報(bào)，但其CEORobDeMartini在接受彭博社采訪時(shí)曾透露2014年的收入達(dá)到33億美元，2015年會(huì)接近40億美元，即是說(shuō)今年的收入增長(zhǎng)達(dá)20%以上，遠(yuǎn)超Nike的單位數(shù)字增長(zhǎng)。New Balance之所以能錄得這樣高的雙位數(shù)字增長(zhǎng)，除了是傳統(tǒng)產(chǎn)品跑鞋表現(xiàn)持續(xù)出色之外，另一重要貢獻(xiàn)是其產(chǎn)品線進(jìn)一步延伸至足球及籃球等領(lǐng)域。表面上看來(lái)，New Balance進(jìn)軍足球界是今年的事情，但其實(shí)公司早于十年前收購(gòu)了“Warrior”這品牌，并以此生產(chǎn)足球產(chǎn)品。雖然多年來(lái)“Warrior”曾贊助了不少足球隊(duì)，但其品牌名氣仍是處于二三流水平。New Balance才決定改以母公司名字進(jìn)軍足球界尋求突破。

　　港股上亦存在New Balance受惠股，這就是信星(1170)。信星是做鞋OEM，目前的客戶，包括New Balance、Clarks、Skechers、Asics及Wolverine，占總營(yíng)業(yè)額85.6%。公司在中國(guó)、越南及柬埔寨都有生產(chǎn)線，越南有20條生產(chǎn)線、柬埔寨有10條、中國(guó)有14條，合共44條。相對(duì)東南亞國(guó)家而言，中國(guó)人工成本上升，數(shù)前年公司已積極發(fā)展東南亞生產(chǎn)線，而生產(chǎn)線已愈來(lái)愈成熟，現(xiàn)在可以進(jìn)入收成期。美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)局幾乎肯定今年內(nèi)加息，美元重拾升勢(shì)，新興市場(chǎng)貨幣大跌，信星有一半產(chǎn)能位于越南和柬埔寨，工資是以當(dāng)?shù)刎泿胖Ц�，而收取卻是美元，此情況對(duì)其很有利。

　　截至今年3月底止，公司收入增長(zhǎng)23.7%至23.78億元，純利上升36.8%至9,248萬(wàn)元，每股盈利(EPS)為0.1337元，去年股息連特別股息比率達(dá)到67.1%，而現(xiàn)價(jià)相當(dāng)于歷史市盈率(P/E)約11倍�；�于New Balance及其他品牌的發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁，保守預(yù)計(jì)公司未來(lái)一年盈利增長(zhǎng)仍能達(dá)20%以上，毛利經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率亦存在上升空間，未來(lái)一年市盈率將降到10倍以下。假設(shè)公司股息率維持67.1%，股息回報(bào)將達(dá)7%。

　　另外，更增筆者信心的是公司自公布完全年業(yè)績(jī)后，便一直在市場(chǎng)進(jìn)行回購(gòu)，這應(yīng)該是反映了公司對(duì)于來(lái)年盈利十分有信心。(中國(guó)鞋網(wǎng)-最權(quán)威最專業(yè)的鞋業(yè)資訊中心。)