中國鞋網(wǎng)：虧損繼續(xù)擴(kuò)大 李寧轉(zhuǎn)型持續(xù)陣痛

   【中國鞋網(wǎng)-品牌動態(tài)】在短暫停牌5天后，國內(nèi)體育用品品牌(02331.HK)12月17日對外發(fā)布公告，計劃以每股2.6港元的價格，通過公開發(fā)售普通股和可換股證券方式籌集約15.18億到16.95億港元資金，用于補(bǔ)充該公司下一階段發(fā)展的運營資金以及優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)。

　　自2012年重新回歸運動本質(zhì)以來，李寧通過關(guān)店、去庫存、重塑供應(yīng)鏈、渠道復(fù)興等系列改革措施實現(xiàn)轉(zhuǎn)型，試圖扭轉(zhuǎn)虧損局面。今年上半年，、匹克、361度、探路者等其他體育用品均實現(xiàn)盈利，但李寧卻虧損5.86億元人民幣，不僅較去年同期1.84億元虧損有所擴(kuò)大，同時也高于2013年的全年虧損額。

　　關(guān)鍵之道體育咨詢有限公司CEO張慶在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道采訪時表示，由于此前包袱太重，導(dǎo)致李寧的轉(zhuǎn)型成效沒有預(yù)測的那樣明顯，但他認(rèn)為，李寧目前針對專業(yè)運動細(xì)分市場的策略方向符合體育用品行業(yè)的發(fā)展趨勢，集資后能否改革成功實現(xiàn)扭虧關(guān)鍵在于各項改革措施的落實與執(zhí)行。

　　“實施渠道復(fù)興計劃后，渠道的優(yōu)化使得公司部分經(jīng)銷商及二級經(jīng)銷商亦開始逐步恢復(fù)盈利能力�！�12月18日，李寧公司給本報回復(fù)稱，下一步該公司將繼續(xù)進(jìn)行渠道創(chuàng)新，其中包括開辟集合運動生活中高端品類的新渠道LNC店、城市社區(qū)店及專賣場等特色銷售渠道。

　　折價發(fā)股籌資

　　根據(jù)李寧公告，現(xiàn)有股東可以直接認(rèn)購新普通股或者申請可換股證券，李寧將以每持有12股現(xiàn)有普通股獲發(fā)5份發(fā)售證的基準(zhǔn)向合資格股東公開發(fā)售證券。認(rèn)購價為每股2.6港元，較公告前最后交易日收市價折讓25.07%，預(yù)計集資15.18億至16.95億港元。

　　如未獲認(rèn)購，則會由分銷商包銷余下股份。值得注意的是，這次除了原有股東李寧家族持有的非凡中國(8032.HK)、TPG、新加坡投資局GIC及Milestone已承諾認(rèn)購?fù)猓�港商羅豫西也會參與包銷，根據(jù)分銷協(xié)議，羅豫西最多持股4.87%。

　　資料顯示，羅豫西在香港主要經(jīng)營工業(yè)和財務(wù)公司，一直比較低調(diào)，但與李寧認(rèn)識并相熟。2012年，羅豫西就曾以香港達(dá)裕公司董事長的身份出席李寧基金會在昆明的助學(xué)金捐贈儀式。

　　張慶認(rèn)為，在上半年業(yè)績虧損情況下，李寧公司股東愿意作為這次集資的分銷商，證明股東層對公司的轉(zhuǎn)型和改革工作仍然抱有希望和信心。“因為現(xiàn)在李寧走輕資產(chǎn)的策略，所以公司對上游供應(yīng)商和下游渠道的控制相對較弱，相信這兩塊是李寧未來努力的方向�！睆垜c說。

　　據(jù)記者了解，李寧前幾年在武漢建立了工業(yè)園，把上游供應(yīng)商引入園區(qū)內(nèi)，由李寧公司“派單”生產(chǎn)，但這種模式在實際運作過程中卻滋生出供應(yīng)商變懶、缺乏市場競爭等問題，使得成本難以降下來。

　　而對于此次發(fā)股籌資，資本市場的反應(yīng)則普遍較為冷淡。海通國際認(rèn)為，管理團(tuán)隊變動帶來的執(zhí)行風(fēng)險和資本支出，以及運營成本高企仍將給李寧帶來短期陣痛，若可轉(zhuǎn)股證券悉數(shù)行使后將導(dǎo)致每股盈利大幅攤薄。

　　17日上午，李寧股價在復(fù)牌后持續(xù)受壓，最多曾跌11.1%至2.95港元，創(chuàng)2004年以來新低，最后收盤報收3.06港元，單日跌幅達(dá)8.1%。

　　但事實上，這并非李寧第一次通過折讓股價方式籌資。去年1月，李寧曾以公開發(fā)售可換股證券的方式籌資超過18億港元，那一次公開發(fā)售，每持有兩股李寧股份獲發(fā)本金額為3.5港元的一份可換股證券。

　　推進(jìn)改革轉(zhuǎn)型

　　在經(jīng)歷了體育用品高速發(fā)展的黃金十年后，李寧、安踏、匹克、361度、特步等一批本土運動用品品牌在2011年集體陷入了業(yè)績下滑困境。最嚴(yán)重的時候，各大體育運動品牌一年內(nèi)關(guān)店數(shù)目就超過了3000家。

　　“一路高歌猛進(jìn)開店后，李寧將原來的體育定位慢慢延伸至休閑服飾，但是如此廣而長的定位和產(chǎn)品線會增加不少經(jīng)營風(fēng)險，一旦市場發(fā)生改變就出事了�！币晃皇煜だ顚幍娜耸繉τ浾哒f。

　　2012年，李寧在短短一年間虧損20個億，并關(guān)店1821家。此后，李寧開啟了漫長的改革和轉(zhuǎn)型之路，除了砍掉被指拉得過長的休閑服飾業(yè)務(wù)外，還將品牌重新回歸至運動本質(zhì)，并確立以籃球、跑步、羽毛球、訓(xùn)練及運動生活為核心的五大品類經(jīng)營策略，對供應(yīng)鏈和渠道等都進(jìn)行了改造。

　　“我們所建立以體育營銷、產(chǎn)品及零售運營主導(dǎo)的平臺，為公司進(jìn)入新的成長階段做好了準(zhǔn)備。公開發(fā)售籌集的資金將支持公司深化新產(chǎn)品開發(fā)，持續(xù)增強(qiáng)產(chǎn)品的競爭力，以及強(qiáng)化渠道伙伴和公司的整體零售運營能力�！崩顚幑�司表示。

　　據(jù)了解，在李寧規(guī)劃的路線圖中，“整頓渠道和去庫存僅僅是次要目標(biāo)”，轉(zhuǎn)型的核心是“以賽事體驗、零售體驗和產(chǎn)品體驗”為依托的“體育營銷”。以籃球為例，李寧根據(jù)中、高、低端的運動資源來布局，通過完整的賽事體驗和產(chǎn)品體驗相結(jié)合，大玩“體育營銷”并初見成效。

　　不過，頻繁的高層變動讓轉(zhuǎn)型增加了不少未知指數(shù)。據(jù)了解，繼2012年7月元老級人物張志勇宣布卸任公司行政總裁后，曾被寄望可帶領(lǐng)李寧走出低谷的金珍君也在上個月宣布去職。

　　據(jù)李寧最新顯示，截至今年6月30日，李寧品牌的門店總數(shù)為5671間，與去年底相比減少244間;經(jīng)銷商52家，較去年年底減少3家。上半年公司實現(xiàn)收入31.37億元，同比增長8%，但虧損5.86億元。

　　“這種改革和轉(zhuǎn)型都需要一個過程，不僅要有足夠的資金去支持，還要有足夠的時間去讓新的架構(gòu)釋放效力。”張慶說。（中國鞋網(wǎng)-最權(quán)威最專業(yè)的鞋業(yè)資訊中心。合作媒體:  ）