探路者品牌正構(gòu)建戶外生態(tài)圈的戰(zhàn)略價值

   【中國鞋網(wǎng)-品牌動態(tài)】公司近期股價調(diào)整較大,我們認為除了大股東減持影響外,同時疊加創(chuàng)業(yè)板下行以及資金調(diào)倉影響�；�于對戶外發(fā)展趨勢、成長性和公司在戶外產(chǎn)業(yè)絕對龍頭的先發(fā)優(yōu)勢的樂觀判斷,我們看好公司轉(zhuǎn)型戶外出行,構(gòu)建戶外生態(tài)圈的戰(zhàn)略價值,公司具有成長為創(chuàng)新經(jīng)營牛股潛質(zhì)。公司主業(yè)經(jīng)營一直超越,預(yù)計14-16 年EPS 分別為0.63、0.78、0.93 元。作為優(yōu)質(zhì)彈性標的,我們認為當前股價(對應(yīng)14 年估值28 倍,15 年23 倍)是較好介入機會。維持買入。

　　國家層面體育產(chǎn)業(yè)政策實施將持續(xù)催化戶外大眾化。作為體育細分,戶外在國內(nèi)是尚處于初級成長階段的新興體育消費類目。此次規(guī)劃明確提出引導(dǎo)發(fā)展戶外營地、徒步騎行服務(wù)站、汽車露營營地、航空飛行營地等設(shè)施,鼓勵可穿戴式運動設(shè)備研發(fā)制造營銷、體育旅游等等,為戶外大眾化成長提供良好外部環(huán)境。作為戶外產(chǎn)業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者,同時囊括戶外+服務(wù)的探路者即直接受益的稀缺標的。

　　面對市場環(huán)境變化,公司在渠道、產(chǎn)品、供應(yīng)鏈等方面調(diào)整思路的前瞻性和執(zhí)行效率在業(yè)內(nèi)處于靠前水平。

　　渠道上引導(dǎo)線下經(jīng)銷商觸網(wǎng),為O2O 全渠道轉(zhuǎn)型培育互聯(lián)網(wǎng)適應(yīng)能力。公司加大線上商授權(quán)范圍,目前30 多家線下經(jīng)銷商已加入線上分銷體系。線下渠道轉(zhuǎn)型升級,開設(shè)承載戶外愛好者交流、裝備寄存等更多出行服務(wù)功能的線下集合店,明年預(yù)計有40-50 家。從終端看,線下零售1-10 月增長12%,同店增長4%,線上增長80%左右,雙十一全網(wǎng)銷售1.23 億元(包括加盟),戶外類排名第一。

　　產(chǎn)品上加強組合設(shè)計和適銷性。從戶外發(fā)展看,未來增長動力之一是依托產(chǎn)品組合打開市場空間。如增加除了服裝、鞋之外的裝備品類,增加滿足不同戶外活動類目的產(chǎn)品。同時通過梳理從供應(yīng)商到終端供應(yīng)鏈,逐漸提升供應(yīng)鏈反應(yīng)速度,降低訂貨和首單量,提高產(chǎn)品精準適銷率和存貨可控性。

　　多戰(zhàn)略覆蓋細分戶外市場。Discovery 品牌線下銷售70%的代理商與相同,今年預(yù)計5000 多萬,增長500%,明年目標1 億元,增長不低于100%。

　　阿肯諾品牌今年銷售預(yù)計2000 萬以上,增長600%,明年預(yù)計增長100%左右。

　　夯實綠野平臺用戶粘性,陸續(xù)推進市場推廣,綠野基礎(chǔ)入口雛形漸顯。今年下半年開始綠野加強了“綠野中國”在全國拓展,1-9 月份平臺活躍程度顯著提升,近90 萬人次參加活動,增長187%。同時進一步強化綠野領(lǐng)隊和戶外路線資源壁壘,成立領(lǐng)隊服務(wù)部等多個項目扶持戶外領(lǐng)隊,目前全站近5000 名,位置應(yīng)用六只腳已累計分享軌跡18 萬條。后期將繼續(xù)增強內(nèi)容建設(shè),如增加七大洲等特色戶外活動供應(yīng)商。根據(jù)綠野節(jié)奏,我們預(yù)計包括線下戶外俱樂部、戶外特色旅行社的并購等也將適時實施。（中國鞋網(wǎng)-最權(quán)威最專業(yè)的鞋業(yè)資訊中心。合作媒體：）