探路者：1-9月電商收入增長保持100%以上

　　公司電子商務(wù)持續(xù)高增長，智能穿戴屆的特斯拉“goccia精靈”上市:今年公司繼續(xù)加大電商業(yè)務(wù)的投入，鼓勵線下加盟商加入線上業(yè)務(wù)分銷平臺，同時提升線上銷售定制款、特供款的銷售比重，避免實體店商品與線上渠道商品的大范圍重合，我們預(yù)計1-9月公司電商業(yè)務(wù)收入增長仍將保持100%以上。智能穿戴方面，9月19日公司與G-wear-ables實驗室聯(lián)合推出全球唯一光傳輸智能運動伴侶“goccia精靈”，我們認為此次合作是探路者正式進軍智能穿戴行業(yè)的里程碑，未來公司在戶外領(lǐng)域的跨界合作將成為轉(zhuǎn)型的亮點之一。

　　加快戶外鏈整合步伐:公司9月4日公告以3900萬元收購北京行知探索旅行社有限公司56.52%的股權(quán)，本次收購承諾“極之美”業(yè)務(wù)在未來三年(2015-2017年)稅后凈利潤復合增長率不低于25%，收購價格對應(yīng)“極之美”業(yè)務(wù)2014年預(yù)計稅后凈利潤260萬元的11.54倍PE。

　　公司在建設(shè)三大戶外品牌的同時，積極打造商品+服務(wù)的O2O經(jīng)營模式。公司是行業(yè)中立足戶外領(lǐng)域，向互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型最為明確的公司，看好其對戶外行業(yè)相關(guān)領(lǐng)域的資源整合能力，后續(xù)收購值得期待。預(yù)計公司2014-2016年收入增速分別為21.5%、21%、22%，凈利潤增速分別為28%、19.7%、25%，EPS分別為0.64、0.77、0.96元;維持公司“買入-B”的投資評級，目標價為19.3元。（中國鞋網(wǎng)-最權(quán)威最專業(yè)的鞋業(yè)資訊中心。合作媒體： ）