國浩資本：維持安踏體育“買入”評級

   【中國鞋網(wǎng)-鞋企股市】近日，安踏公布了2014年第四季的訂貨會(huì)結(jié)果，訂單金額按年增長幅度達(dá)低雙位數(shù)，而2014年首季同店銷售增長取得單中位數(shù)。國浩資本指出，市場人士原本預(yù)期安踏訂單金額僅增長中至高單位數(shù)，現(xiàn)時(shí)結(jié)果明顯比想象中的理想，將繼續(xù)維持安踏的買入評級。

　　國浩資本表示，體育服裝行業(yè)2010年至2013年飽受供應(yīng)過剩的沖擊。安踏雖然同樣受供應(yīng)過剩影響，然而公司卻能在逆勢之中爭奪本地同業(yè)的市場份額。安踏在本地運(yùn)動(dòng)服裝的市場份額由2010年的22%增加至2013年的28%，相信安踏市場份額的增加是由于管理層在庫存及信用政策方面處理得宜。安踏2013年的庫存周轉(zhuǎn)日及應(yīng)收賬周轉(zhuǎn)日分別為59日及38日，遠(yuǎn)低于同業(yè)平均水平。安踏嚴(yán)格控制應(yīng)收賬額度，有效控制分銷商的庫存水平。管理層的穩(wěn)健作風(fēng)最終減輕了分銷商在行業(yè)供應(yīng)過剩時(shí)的壓力。換言之，安踏的分銷商受到庫存減值的影響也較少，在財(cái)政方面較同業(yè)更具彈性去迎接行業(yè)回暖的格局。當(dāng)行業(yè)回暖勢頭漸趨明朗，國浩資本相信安踏在這個(gè)趨勢中續(xù)領(lǐng)群雄。（中國鞋網(wǎng)-最權(quán)威最專業(yè)的鞋業(yè)資訊中心。合作媒體： ）