國泰君安:安踏體育品牌定位清晰 毛利緩慢復(fù)蘇
13 年下半年強(qiáng)勁的補(bǔ)單和14 年三季度的訂貨會(huì)訂單增長顯示令人鼓舞的銷售動(dòng)能。13 年下半年銷售同比增長6.1% (上半年:-14.4%),將13 年全年銷售跌幅縮窄至4.5%。將13 年下半年的銷售數(shù)據(jù)和13 年三、四季度訂貨會(huì)訂單(分別同比下跌10-20%和5-15%)相比,推斷13 年下半年有大額的補(bǔ)單。管理層指出,補(bǔ)單占公司13 年全年銷售的6-7%。維持“收集”評(píng)級(jí)并提高目標(biāo)價(jià)至 13.58 港元。行業(yè)競爭持續(xù)激烈,加上公司的定價(jià)策略受限于以大眾市場為目標(biāo)客群的定位,因此并沒太大的提價(jià)空間,而毛利將緩慢復(fù)蘇。然而,安踏有清晰的市場定位并致力于透過創(chuàng)新,加大產(chǎn)品差異化。我們分別調(diào)高14 和15年每股盈利預(yù)測4.1%和11.4%至0.562 人民幣和0.640 人民幣。我們13.58 港元的目標(biāo)價(jià)是基于18.6 倍14 年市盈率,比2011 年前歷史平均市盈率折讓10%。(中國鞋網(wǎng)-最權(quán)威最專業(yè)的鞋業(yè)資訊中心。合作媒體: )
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【-鞋服資訊】存在被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示、大額債務(wù)違約等多重風(fēng)險(xiǎn)的(603555),公司股價(jià)在近期卻遭到投資者熱捧,目前已連續(xù)斬獲3個(gè)...
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