優(yōu)衣庫(kù)上市不融資 成功一半靠中國(guó)人

　　借助獨(dú)特的“優(yōu)衣庫(kù)模式”，短短的20年間迅銷公司迅速發(fā)展成為一個(gè)國(guó)際化的巨頭，而其掌門人柳井正也以1037億港元身家，登上了日本首富寶座。而此次迅銷集團(tuán)在零售業(yè)低迷期，以介紹形式低調(diào)在香港二度上市，在再度充實(shí)擴(kuò)張資金鏈的同時(shí)，迅銷集團(tuán)如何在持續(xù)擴(kuò)張的過程中延續(xù)此前迅速成長(zhǎng)的神話?

　　上市不融資

　　繼“優(yōu)衣庫(kù)模式”后，迅銷公司迂回在港上市的消息，再度成為零售界關(guān)注新焦點(diǎn)。

　　據(jù)悉，迅銷股份首先于1994年7月在日本廣島證券交易所上市，隨后于1997年4月在東交所第二板上市，繼而于1999年2月轉(zhuǎn)為于東交所主板上市。

　　據(jù)迅銷公司公布的上市文件顯示，公司選擇在香港聯(lián)交所主板作第二上市，涉及5億份預(yù)托證券，每手300份，每份香港預(yù)托證券代表擁有0.01股股份的所有權(quán)權(quán)益。但此次上市將不會(huì)發(fā)行股份或者集資。

　　對(duì)此，3月5日，優(yōu)衣庫(kù)相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示，因暫無資金需求，所以未計(jì)劃發(fā)行新股或集資;雖然未來可能予以考慮，但目前并無于香港籌資的任何具體計(jì)劃。

　　“之所以選擇HDR形式上市，是因?yàn)槿毡炯跋愀劢灰紫到y(tǒng)不同(日本為無紙化交易，而香港須發(fā)行實(shí)物股票)，已上市日本企業(yè)很難直接在港第二上市。不過，雖然香港可以看做是第二上市形式，在東京證券交易所主板的第一上市地位將維持不變。目前，公司市值約為2820億港元。”優(yōu)衣庫(kù)相關(guān)人士對(duì)記者表示。

　　在日本資本市場(chǎng)浸淫多年的零售企業(yè)，此次專程赴港上市，目的何在?迅銷首席財(cái)務(wù)官岡崎健解釋稱，集團(tuán)來香港上市的主要原因，是為了在經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展的大中華及東南亞地區(qū)，提高迅銷集團(tuán)、優(yōu)衣庫(kù)及旗下各品牌的知名度，而隨著業(yè)務(wù)的發(fā)展，也能進(jìn)一步在全球范圍內(nèi)吸引更多投資者。

　　那么，既然選擇上市，又為何不直接發(fā)售新股，反而采取迂回戰(zhàn)術(shù)，發(fā)行HDR呢?香港一位從業(yè)人士告訴本報(bào)記者：“HDR、ADR都是很常見的上市方式，因?yàn)椴簧婕靶氯谫Y，所以不需要監(jiān)管審批，只要通過正常的上市聆訊就可以直接掛牌，港股中，幾乎所有藍(lán)籌股都在美國(guó)有預(yù)托證券(ADR)�！�

　　然而，他進(jìn)一步補(bǔ)充道，相較美國(guó)成熟的ADR市場(chǎng)，HDR還不成氣候，“簡(jiǎn)單來說，香港投資者對(duì)中港以外的股票沒啥興趣，同理，ETF在港股市場(chǎng)的成交量也很可憐�！�

　　記者注意到，目前，香港有4只HDR，其余3只為Coach、思佰益及淡水河谷，成交量一直低迷。記者查詢周四當(dāng)日的交易額發(fā)現(xiàn)，思佰益當(dāng)日交易額僅為67000多港元，淡水河谷的成交金額則僅為11000港元。

　　相形之下，上市兩日后，優(yōu)衣庫(kù)交出的成績(jī)單還算差意。3月5日，迅銷以28.6港元/股上市，上市后最高曾見36港元，但最終收?qǐng)?bào)28.9港元，全日成交量達(dá)到1.33億港元。次日，迅銷報(bào)收29.4港元，成交量4180萬港元，較上市當(dāng)日縮水一半。

　　后續(xù)擴(kuò)張資金何來

　　迅銷集團(tuán)果真不差錢嗎?在該公司今年2月發(fā)布的上市文件中，本報(bào)記者查閱發(fā)現(xiàn)，截至2013年8月31日的2013財(cái)年，集團(tuán)自由現(xiàn)金流為355.38億日元。

　　對(duì)此，北大縱橫咨詢管理合伙人陶文盛在接受記者采訪時(shí)坦言，從目前來看，迅銷集團(tuán)的資金需求并不強(qiáng)烈，其上市的目的，就如同迅銷集團(tuán)所稱，是為增加大中華區(qū)乃至東南亞地區(qū)的品牌知名度。

　　資料顯示，迅銷公司近兩財(cái)年凈銷售額的復(fù)合年增長(zhǎng)率為18.0%，其中，海外優(yōu)衣庫(kù)業(yè)務(wù)在此期間銷售增長(zhǎng)強(qiáng)勁，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)63.7%，其中中國(guó)香港、內(nèi)地及中國(guó)臺(tái)灣市場(chǎng)收入及盈利增長(zhǎng)表現(xiàn)出眾，三地最近一季度業(yè)績(jī)皆超預(yù)期。

　　目前，中國(guó)是優(yōu)衣庫(kù)最大的海外市場(chǎng)，除此之外，中國(guó)還擔(dān)負(fù)優(yōu)衣庫(kù)90%的生產(chǎn)任務(wù)，每年生產(chǎn)接近6億件產(chǎn)品。目前中國(guó)在迅銷公司的地位舉足輕重，就連柳井正也在公開場(chǎng)合表示說：“優(yōu)衣庫(kù)的成功有一半依靠中國(guó)人�！�

　　市場(chǎng)很大，競(jìng)爭(zhēng)激烈程度也不言而喻。除了優(yōu)衣庫(kù)外，GAP、ZARA、H&M等快時(shí)尚品牌同樣對(duì)中國(guó)市場(chǎng)虎視眈眈。以GAP為例，自3年前在華開設(shè)第一家門店后，目前，該品牌在中國(guó)的門店總數(shù)已經(jīng)達(dá)到了81家，今年，預(yù)計(jì)這一數(shù)字將超過百家。

　　而優(yōu)衣庫(kù)母公司迅銷集團(tuán)全球高級(jí)執(zhí)行副總裁潘寧也曾表示，截至去年5月底，優(yōu)衣庫(kù)在中國(guó)內(nèi)地50多個(gè)城市已開出200家門店，未來，該品牌將扎根中國(guó)市場(chǎng)，力爭(zhēng)每年新開80至100家店鋪。

　　“在一線城市競(jìng)爭(zhēng)激烈程度增加的前提下，品牌向二三線城市擴(kuò)張，渠道下沉就成了必然的趨勢(shì)。”陶文盛指出，由于優(yōu)衣庫(kù)在華門店均為直營(yíng)店，對(duì)后續(xù)擴(kuò)張資金要求較高，未來，該品牌很有可能最終轉(zhuǎn)向募股集資。

　　對(duì)于此次迅銷登陸港股市場(chǎng)，也有業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者分析說，即便不發(fā)行新股不集資，僅股票入市流通，公司仍可獲得套現(xiàn)機(jī)會(huì);上市后獲取資金更為便利，可以發(fā)行新股、可轉(zhuǎn)換債券等方式募資。

　　“優(yōu)衣庫(kù)的子品牌GU已經(jīng)進(jìn)入中國(guó)，在迅銷向二三線城市拓展的過程中，價(jià)格更便宜的GU可能下沉速度更快�！本排勺稍児芾砜偨�(jīng)理邵立剛在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，“對(duì)于迅銷而言，租金可能問題不會(huì)太大，因?yàn)楹芏嗌虉?chǎng)為了吸引外資品牌入駐，會(huì)刻意降低租金，但最主要的挑戰(zhàn)，將會(huì)是行業(yè)的激烈競(jìng)爭(zhēng)�！�（中國(guó)鞋網(wǎng)-最權(quán)威最專業(yè)的鞋業(yè)資訊中心。合作媒體：  ）