紡織鞋服行業(yè)新股投資指南:行業(yè)正經歷寒冬
【中國鞋網(wǎng)-鞋企股市】投資要點——服行業(yè):調整進入后半段 2014年有望逐步復蘇:(1)關店仍繼續(xù) 關閉力度較上年有所減輕。2013年上半年,國內、、、、、中國動向等6大品牌凈關閉門店總數(shù)達到1882家,平均每天凈關閉10家。2012年全年這6大品牌凈關閉門店總數(shù)達5385家,平均每天凈關閉15家。2013年關店力度稍有減輕。我們認為短期渠道調整仍將持續(xù),預計2014年仍有關店情況,但關閉力度可能逐步減輕。(2)各品牌業(yè)績普降 多數(shù)降幅達到最大水平。(3)存貨應收賬款均有所減少,但周轉效率仍在下降當中。(4)2014年訂貨會跌幅連續(xù)收窄?傮w上看,國內運動品牌2014年上半年訂貨會金額同比仍下降,但跌幅有所收窄,表明終端銷售情況沒有持續(xù)惡化,有望緩慢改善。
新股與體育:同為運動鞋服品牌商。行業(yè)目前仍處于調整期。經過近兩年的去庫存、渠道調整以及實施一系列措施后,行業(yè)可能在2014年逐步復蘇。行業(yè)特性決定這兩大品牌2012-2013年出現(xiàn)關店和業(yè)績下降的概率較大。從公司基本面和行業(yè)地位來看, 申購順序為喬丹體育、貴人鳥,合理估值可參照A股,可給予2014年10-15倍PE。
皮革制造業(yè):正經歷寒冬。宏良皮業(yè)所處的制革業(yè)發(fā)展受到上游原材料的供應和下游制鞋、箱包等企業(yè)發(fā)展的影響。我們將從上游原料端、下游需求端以及制革業(yè)生產運行現(xiàn)狀等方面進行分析。原料端:價格不斷上漲。下游市場:出口內銷均表現(xiàn)低迷。由于需求疲軟,國內皮革鞋靴產量增速不斷下降。2013年1-11月我國皮革鞋靴累計產量同比增長僅0.43%,2013年以來產量增速不斷下降。同期輕革產量同比下降21.53%,降幅不斷擴大。產量不斷下降主要是由下游需求低迷以及去庫存等原因所致。皮革鞣制工業(yè)主營業(yè)務收入累計同比增速不斷下降。2013年1-11月,主營業(yè)務收入同比增長8.21%,二季度以后增速逐步回落至個位數(shù)。2013年以來,行業(yè)出口交貨值也在不斷下降。
新股宏良皮業(yè):中高檔女鞋鞋面革龍頭企業(yè)。國內制革業(yè)2013年正在經歷寒冬,已上市的鞋企普遍業(yè)績表現(xiàn)不佳。雖然宏良皮業(yè)是女鞋鞋面革龍頭企業(yè),但我們認為在這樣的行業(yè)環(huán)境下,公司2014年基本面存在向下的可能性。合理估值可參照A股鞋類品牌,可給予2014年10-15倍PE。(中國鞋網(wǎng)-最權威最專業(yè)的鞋業(yè)資訊中心。合作媒體: )
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