輝立證券：推介九興控股 目標價20.7港元

　　【中國鞋網-鞋企股市】解構：九興控股集團早前發(fā)出盈警，預期今年上半純利下跌20%，主要是因為勞工成本上升、產品平均售價下跌，但集團透露計劃于今年底于巴黎加開兩間零售商鋪銷售自有品牌，集團主要從事鞋履ODM業(yè)務，客戶為國際知牌如Prada, Miu Miu、Clarks、 Givenchy等，但集團亦于06年開始以自有品牌開展零售業(yè)務，零售業(yè)務毛利率達67.4%，遠高于制造業(yè)務，拓展歐洲零售業(yè)務有助改善整體毛利率，抵消ODM業(yè)務成本上升及中國零售業(yè)務不穩(wěn)定性。估值上，預測市盈率及息率分別為12.3倍及5.5厘。

　　策略：買入價$19.00，目標價$20.70，止蝕價$18.04。（中國鞋網-最權威最專業(yè)的鞋業(yè)資訊中心，合作媒體：資訊）