李寧公開(kāi)融資意在優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)

　　【中國(guó)鞋網(wǎng)-鞋業(yè)股市】昨日，()(02331)宣布了停牌公告，即改革以來(lái)首次公開(kāi)融資計(jì)劃，擬融資18.7億港元，用于包括落實(shí)整體變革計(jì)劃在內(nèi)的公司發(fā)展，充實(shí)一般營(yíng)運(yùn)資金，及優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。

　　隨著李寧集團(tuán)創(chuàng)始人及執(zhí)行主席李寧本人重新回歸李寧公司，配合著TPG基金大刀闊斧的改革不斷深化，李寧在接受記者采訪時(shí)表示，“李寧公司正處于變革的關(guān)鍵時(shí)期，我們正在推進(jìn)和著手落實(shí)多項(xiàng)計(jì)劃，此次以公開(kāi)發(fā)售方式籌資將可以?xún)?yōu)化公司的資產(chǎn)負(fù)債表。”同時(shí)李寧指出，此次融資用途與過(guò)去已經(jīng)實(shí)施的多項(xiàng)改革無(wú)關(guān)。

　　大股東承諾足額認(rèn)購(gòu)

　　這次的融資計(jì)劃是李寧公司變更CEO以來(lái)的首次融資。

　　此次融資以可換股證券方式進(jìn)行，每?jī)晒涩F(xiàn)有股份可配售1股。具體為此次公開(kāi)發(fā)售將以每?jī)晒涩F(xiàn)有股份提供一份可換股證券的方式進(jìn)行(等同于每?jī)晒涩F(xiàn)有股份可認(rèn)購(gòu)1股)，初始轉(zhuǎn)換價(jià)格為3.50港元/股，較公司公告前一交易日的收盤(pán)價(jià)折價(jià)43.64%。同時(shí)，該可換股證券可隨時(shí)轉(zhuǎn)換成公司普通股，并將按股權(quán)做財(cái)務(wù)處理。

　　集團(tuán)大股東非凡中國(guó)控股有限公司、TPG及GIC已承諾按比例足額認(rèn)購(gòu)其可換股證券。同時(shí)，非凡中國(guó)及TPG將以60%及40%的比例承銷(xiāo)所有未被認(rèn)購(gòu)的可換股證券。

　　此次配股完成后，公司的總股本將增加50%。現(xiàn)有李寧股東都擁有優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)。此次公開(kāi)融資之后，李寧公司將獲得近18.7億港幣的資金。

　　由于此次公開(kāi)融資，李寧家族所控股的非凡中國(guó)將以60%的比例進(jìn)行包銷(xiāo)，李寧強(qiáng)調(diào)，“此次公開(kāi)融資之后，大股東的持股比例并不會(huì)減少，只可能增加。”

　　去年非凡中國(guó)以14億港幣入股李寧，持股比例達(dá)到25.23%。此次融資假設(shè)無(wú)小股東認(rèn)購(gòu)，非凡中國(guó)在李寧的持股比例會(huì)由25.23%增至 38.44%;TPG持股由5.02%增至13.83%;小股東的持股則由64.33%被攤薄至42.88%。李寧公司將于3月15日除權(quán)。

　　優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)

　　值得注意的是，此次融資目的并非此前市場(chǎng)強(qiáng)烈預(yù)期的公司渠道改革等，“我們?cè)谘a(bǔ)充流動(dòng)資金之外，融資還將用于我們最新提倡的體育營(yíng)銷(xiāo)、產(chǎn)品建設(shè)以及品牌建設(shè)等轉(zhuǎn)型計(jì)劃”，李寧公司執(zhí)行副主席金珍君在接受記者采訪時(shí)表示，“更主要的是此次公開(kāi)融資可以?xún)?yōu)化李寧公司的資產(chǎn)負(fù)債表。”

　　以近三年的資產(chǎn)負(fù)債率來(lái)看，李寧的資產(chǎn)負(fù)債率要高于國(guó)內(nèi)同類(lèi)型上市公司。2010~2012年，李寧的資產(chǎn)負(fù)債率分別為46%、50%和49%;()近3年的資產(chǎn)負(fù)債率分別為19%、22%和27%。盡管安踏的資產(chǎn)負(fù)債率有明顯的上升趨勢(shì)，但李寧公司的負(fù)債比重仍然大大超過(guò)安踏。

　　“這樣的高負(fù)債經(jīng)營(yíng)，可以提高權(quán)益資產(chǎn)收益率，但是如果虧損，損失也是成倍放大的。”一名分析人士指出。李寧此次公開(kāi)融資將很大程度改善公司的財(cái)務(wù)狀況。

　　李寧補(bǔ)充表示，“中國(guó)體育用品行業(yè)在過(guò)去的過(guò)度擴(kuò)張導(dǎo)致了渠道合作伙伴存貨滯壓，嚴(yán)重影響了門(mén)店店效、盈利以及整體財(cái)務(wù)狀況。過(guò)去兩年，銷(xiāo)售渠道的問(wèn)題已逐漸影響到集團(tuán)的財(cái)務(wù)狀況。同時(shí)，集團(tuán)負(fù)債水平或也已開(kāi)始掣肘管理層對(duì)業(yè)務(wù)投入做出最優(yōu)決策”。(中國(guó)鞋網(wǎng)-最權(quán)威最專(zhuān)業(yè)的鞋業(yè)資訊中心)