股市觀察：國內體育股觸底反彈?

　　【中國鞋網(wǎng)-】大約從2010年末起，由于消費結構轉型、經濟景氣度下滑等因素，中國體育股遭遇發(fā)展瓶頸，股價及市值一路走低，連陰至今年上半年。以安踏為例，2010年10月29日股價攀升18.76元的極點，今年7月25日回落至4.03元，跌幅達78.5%。然而連陰之后，8月初國內體育股疑似開始觸底反彈。其中安踏股價10月12日回升至6.80元，較7月底提升68.7%。

　　國內體育股近期的市值變化也表現(xiàn)出強烈的回升態(tài)勢，詳見下表。

　　反彈首先得益于港股大盤回升。進入下半年，恒指雖然震蕩激烈，但攀升之勢相對明朗，10月12日沖到21236.57高點，與6月8日相比增幅達15.0%。

　　安踏、特步、李寧獲瑞銀買入評級

　　反彈趨勢也得到風投機構的關注。瑞銀9月27日發(fā)布分析報告，預計體育服裝類將成為非必須消費品中最快從近期滑落形勢中“冒頭而出”的板塊之一，并給予安踏、特步、李寧“買入”評級。

　　報告認為，體育服裝業(yè)內整固階段已接近完成。大部分上市公司的關店速度放緩，而大多非上市運動服裝企業(yè)仍維持或縮小經營規(guī)模。瑞銀預期，近期內地領先的體育服公司已進行重組運營，從而改善其分銷系統(tǒng)。

　　根據(jù)對、特步現(xiàn)金結余的分析，該行預計，兩者均有充裕的現(xiàn)金結余交付穩(wěn)定的高股息方案。安踏體育半年報顯示，截至2012年6月底，公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為32.65億元，較年初增長8.18%;而特步的半年報數(shù)據(jù)也顯示較年初增長33.72%至27.65億元。

　　瑞銀著重指出，李寧和私募基金美國德太投資集團(TPG)的重整計劃相當符合正確的零售分銷模式。其表示，李寧必須在品牌永久性受損之前，正視產品、訂單系統(tǒng)以及配送這三大問題，隨著TPG的推動，李寧近期宣布多項改革計劃。該行認為，在TPG的領導下，李寧庫存管理方面，將較能因應需求作出反應，分銷架構亦將平坦化，另引入正規(guī)的配送流程以節(jié)省成本，令李寧面對的三大問題，朝著到正確的方向解決。

　　瑞銀將的目標價由6港元上調8%至6.5港元，維持“買入”評級;對安踏體育及特步國際維持“買入”評級，目標價格不變，分別為7.5港元及4港元。

　　雖然國內體育股近期表現(xiàn)搶眼，但整體尚未脫離谷底，能否延續(xù)回升表現(xiàn)，還要看今后該板塊的表現(xiàn)。（中國鞋網(wǎng)-最權威最專業(yè)的鞋業(yè)資訊中心）