泰亞股份預計2012主營業(yè)績難有起色

　　【中國鞋網-品牌動態(tài)】戶外RAX”短期內難有業(yè)績貢獻：泰亞股份公司2011年7月設立全資子公司廈門市瑞行電子商務有限公司開始致力打造戶外運動品牌“RAX”，希望借助公司強大的鞋底制造、研發(fā)能力及福建地區(qū)整鞋加工的區(qū)域優(yōu)勢，通過與京東、淘寶等各平臺式渠道分銷網站，把“RAX”品牌打造成“微戶外第一品牌”。2011年12月，該產品正式上線，當年實現營業(yè)收入19.83萬元，虧損202.52萬元。由于公司首次涉足品牌運營、終端零售渠道管理及電子商務運作等，預計三年內才可摸索出較成功的運營經驗和人才隊伍，因此短期內難有業(yè)績貢獻，而且該項目總投資達4650萬元，在公司產能未提高之前，亦將拉低主營業(yè)績。

　　預計惠安和安慶項目將于2013年投產：泰亞股份公司募投兩項目分別為“惠安年產2000萬雙鞋底項目”和“安慶安踏年產2000萬雙運動鞋底項目”，目前該兩項目尚處建設期，預計惠安項目將于2013年春節(jié)前投產，安慶項目將于2013年下半年投產。

　　惠安項目：該項目總投資1.32億元，為年產2000萬雙的EVA/PH鞋底生產線，EVA/PH是最成熟的運動鞋底應用材料，目前尚無新的材料可以替代EVA和PH，尤其是PH鞋底因其具有很好的緩震性性、輕便、彈性好等更優(yōu)異的性能，受到高端運動鞋的青睞，消耗量逐步上升，在品牌運動鞋中的應用比例逐步上升。由于該項目受泉州灣跨海大橋工程規(guī)劃路線的影響，重新置地而建，導致投產時間延遲兩年，預計2013年春節(jié)前投產，當年可實現產能600萬雙;2014年達到1200萬雙，2015年達產2000萬雙。該部分新增產能主要為公司前五大客戶消化，如安踏、、361°、鴻星爾克、德爾惠，其采購比重仍有上升空間;此外如喜得龍、貴人鳥、金萊克、匹克、喬丹等泉州地區(qū)的品牌運動鞋企業(yè)，未來提高訂單的空間亦很大。

　　安慶項目：該項目總投資1.64億元，位于安徽省安慶市安踏工業(yè)園內，主要為安踏提供鞋底配套生產，預計2013年下半年投產，當年實現產能1000萬雙，2014年產能1500萬雙，2015年達產2000萬雙。安踏是公司長期戰(zhàn)略合作伙伴，2011年安踏貢獻銷售額(不包括安踏代工廠)為5305.56萬元，占公司營業(yè)收入比例達13.53%;若包括安踏代工廠的銷售額，其對公司銷售額貢獻給25%。

　　兩募投項目進一步增強市場競爭力：雖然自2011年以來，運動品牌行業(yè)遭遇銷售增速放緩、去庫存化壓力大、下游訂單縮減、業(yè)績下滑等，但以內銷為主的安踏、特步、361°、鴻星爾克、、貴人鳥等多家運動鞋品牌運營商的產量并沒有受到太大影響，從而縮減公司訂單，其中安踏和特步兩品牌對公司的銷售貢獻約有一半。而且運動品牌行業(yè)經過前幾年的高速成長后，目前進入了平臺整合期，行業(yè)格局整合和品牌集中度提升勢在必然;同時，隨著兩募投項目投產，公司的產品技術含量進一步提高、規(guī)模優(yōu)勢更明顯，加之與安踏的強強聯合等，均進一步提升公司在鞋底行業(yè)的競爭力和領導力，有望成為鞋底行業(yè)的整合者。

　　核心競爭優(yōu)勢體現為研發(fā)設計優(yōu)勢和規(guī)模優(yōu)勢：相比普遍企業(yè)，品牌運動業(yè)更關注產品質量和款式，對鞋底的功能性和設計要球更高，公司是安踏、特步、361、鴻星爾克、德爾惠的開發(fā)伙伴級供應商，在同等價格條件下，會優(yōu)先采購公司的各種鞋材，每年向公司采購的鞋材數量平均不低于20%增長率，這主要得益于公司強大的研發(fā)設計實力;同時，公司所處的泉州，是安踏、特步、361度、鴻星爾克、德爾惠、喜得龍、貴人鳥等諸多運動品牌總部，約占國內運動品牌70%的市場份額，產業(yè)集群優(yōu)勢強，公司不斷上升的規(guī)模優(yōu)勢，即有利于體現承接高技術含量訂單的能力;又有利于增強原材料采購成本議價能力，獲得成本優(yōu)勢。

　　預計2012年主營業(yè)績難有起色，2013年新增產能釋放推動業(yè)績回升：公司預計2012年實現營業(yè)收入4億元，凈利潤3200萬元，主要原因是惠安和安慶兩募投項目尚無法投產，在產能規(guī)模不變的情況下，因材料價格變動和鞋型結構變化，銷售額會略有下降;子公司廈門瑞行新增了產品推廣費及品牌廣告費;募投項目陸續(xù)建設，原募集資金的利息收入相應減少。但因安慶項目，公司獲得安慶市財政局重點項目資金補助款5474.53萬元，對全年業(yè)績拉動顯著，增厚2012年EPS 0.23元。2013年隨著惠安和安慶兩募投項目的投產，產品結構將逐步向PH鞋底調整、優(yōu)質客戶進一步優(yōu)化，主營業(yè)績將獲得回升。（中國鞋網-最權威最專業(yè)的鞋業(yè)資訊中心）