泰亞股份預(yù)計2012主營業(yè)績難有起色

　　【中國鞋網(wǎng)-品牌動態(tài)】戶外RAX”短期內(nèi)難有業(yè)績貢獻：泰亞股份公司2011年7月設(shè)立全資子公司廈門市瑞行電子商務(wù)有限公司開始致力打造戶外運動品牌“RAX”，希望借助公司強大的鞋底制造、研發(fā)能力及福建地區(qū)整鞋加工的區(qū)域優(yōu)勢，通過與京東、淘寶等各平臺式渠道分銷網(wǎng)站，把“RAX”品牌打造成“微戶外第一品牌”。2011年12月，該產(chǎn)品正式上線，當(dāng)年實現(xiàn)營業(yè)收入19.83萬元，虧損202.52萬元。由于公司首次涉足品牌運營、終端零售渠道管理及電子商務(wù)運作等，預(yù)計三年內(nèi)才可摸索出較成功的運營經(jīng)驗和人才隊伍，因此短期內(nèi)難有業(yè)績貢獻，而且該項目總投資達(dá)4650萬元，在公司產(chǎn)能未提高之前，亦將拉低主營業(yè)績。

　　預(yù)計惠安和安慶項目將于2013年投產(chǎn)：泰亞股份公司募投兩項目分別為“惠安年產(chǎn)2000萬雙鞋底項目”和“安慶安踏年產(chǎn)2000萬雙運動鞋底項目”，目前該兩項目尚處建設(shè)期，預(yù)計惠安項目將于2013年春節(jié)前投產(chǎn)，安慶項目將于2013年下半年投產(chǎn)。

　　惠安項目：該項目總投資1.32億元，為年產(chǎn)2000萬雙的EVA/PH鞋底生產(chǎn)線，EVA/PH是最成熟的運動鞋底應(yīng)用材料，目前尚無新的材料可以替代EVA和PH，尤其是PH鞋底因其具有很好的緩震性性、輕便、彈性好等更優(yōu)異的性能，受到高端運動鞋的青睞，消耗量逐步上升，在品牌運動鞋中的應(yīng)用比例逐步上升。由于該項目受泉州灣跨海大橋工程規(guī)劃路線的影響，重新置地而建，導(dǎo)致投產(chǎn)時間延遲兩年，預(yù)計2013年春節(jié)前投產(chǎn)，當(dāng)年可實現(xiàn)產(chǎn)能600萬雙;2014年達(dá)到1200萬雙，2015年達(dá)產(chǎn)2000萬雙。該部分新增產(chǎn)能主要為公司前五大客戶消化，如安踏、、361°、鴻星爾克、德爾惠，其采購比重仍有上升空間;此外如喜得龍、貴人鳥、金萊克、匹克、喬丹等泉州地區(qū)的品牌運動鞋企業(yè)，未來提高訂單的空間亦很大。

　　安慶項目：該項目總投資1.64億元，位于安徽省安慶市安踏工業(yè)園內(nèi)，主要為安踏提供鞋底配套生產(chǎn)，預(yù)計2013年下半年投產(chǎn)，當(dāng)年實現(xiàn)產(chǎn)能1000萬雙，2014年產(chǎn)能1500萬雙，2015年達(dá)產(chǎn)2000萬雙。安踏是公司長期戰(zhàn)略合作伙伴，2011年安踏貢獻銷售額(不包括安踏代工廠)為5305.56萬元，占公司營業(yè)收入比例達(dá)13.53%;若包括安踏代工廠的銷售額，其對公司銷售額貢獻給25%。

　　兩募投項目進一步增強市場競爭力：雖然自2011年以來，運動品牌行業(yè)遭遇銷售增速放緩、去庫存化壓力大、下游訂單縮減、業(yè)績下滑等，但以內(nèi)銷為主的安踏、特步、361°、鴻星爾克、、貴人鳥等多家運動鞋品牌運營商的產(chǎn)量并沒有受到太大影響，從而縮減公司訂單，其中安踏和特步兩品牌對公司的銷售貢獻約有一半。而且運動品牌行業(yè)經(jīng)過前幾年的高速成長后，目前進入了平臺整合期，行業(yè)格局整合和品牌集中度提升勢在必然;同時，隨著兩募投項目投產(chǎn)，公司的產(chǎn)品技術(shù)含量進一步提高、規(guī)模優(yōu)勢更明顯，加之與安踏的強強聯(lián)合等，均進一步提升公司在鞋底行業(yè)的競爭力和領(lǐng)導(dǎo)力，有望成為鞋底行業(yè)的整合者。

　　核心競爭優(yōu)勢體現(xiàn)為研發(fā)設(shè)計優(yōu)勢和規(guī)模優(yōu)勢：相比普遍企業(yè)，品牌運動業(yè)更關(guān)注產(chǎn)品質(zhì)量和款式，對鞋底的功能性和設(shè)計要球更高，公司是安踏、特步、361、鴻星爾克、德爾惠的開發(fā)伙伴級供應(yīng)商，在同等價格條件下，會優(yōu)先采購公司的各種鞋材，每年向公司采購的鞋材數(shù)量平均不低于20%增長率，這主要得益于公司強大的研發(fā)設(shè)計實力;同時，公司所處的泉州，是安踏、特步、361度、鴻星爾克、德爾惠、喜得龍、貴人鳥等諸多運動品牌總部，約占國內(nèi)運動品牌70%的市場份額，產(chǎn)業(yè)集群優(yōu)勢強，公司不斷上升的規(guī)模優(yōu)勢，即有利于體現(xiàn)承接高技術(shù)含量訂單的能力;又有利于增強原材料采購成本議價能力，獲得成本優(yōu)勢。

　　預(yù)計2012年主營業(yè)績難有起色，2013年新增產(chǎn)能釋放推動業(yè)績回升：公司預(yù)計2012年實現(xiàn)營業(yè)收入4億元，凈利潤3200萬元，主要原因是惠安和安慶兩募投項目尚無法投產(chǎn)，在產(chǎn)能規(guī)模不變的情況下，因材料價格變動和鞋型結(jié)構(gòu)變化，銷售額會略有下降;子公司廈門瑞行新增了產(chǎn)品推廣費及品牌廣告費;募投項目陸續(xù)建設(shè)，原募集資金的利息收入相應(yīng)減少。但因安慶項目，公司獲得安慶市財政局重點項目資金補助款5474.53萬元，對全年業(yè)績拉動顯著，增厚2012年EPS 0.23元。2013年隨著惠安和安慶兩募投項目的投產(chǎn)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將逐步向PH鞋底調(diào)整、優(yōu)質(zhì)客戶進一步優(yōu)化，主營業(yè)績將獲得回升。（中國鞋網(wǎng)-最權(quán)威最專業(yè)的鞋業(yè)資訊中心）