談股論資：上市鞋企2011年市場答卷
【-】對于已經(jīng)上市或即將上市的來說，每年的3月都有點不同尋常。“招工難”、“庫存門”、銀根緊縮、天氣反常、原材料、人力及店租飆漲……2011年中國鞋業(yè)可謂一波未平一波又起，那么上市鞋企又交出怎樣的答卷呢?
年報分析
百麗、達芙妮穩(wěn)中有升
高富金融集團研究部高級分析員黃文杰表示，國家未來將平衡內(nèi)需，零售股板塊有望受惠國家政策支持。百麗及達芙妮作為零售股，技術形態(tài)不錯，料升浪未完。
百麗
2011年運動服飾營收不及鞋類產(chǎn)品，同比略有下降
2011年百麗營收289.45億元，其中來自體育用品的貢獻僅為104.12億元。運動服飾業(yè)務的收入在集團的占比由38.2%降至36%，毛利率為36.6%，同比僅增0.7個百分點，遠低于鞋類產(chǎn)品的毛利率。
百麗年報分析稱，運動服飾業(yè)務僅僅涉及分銷零售環(huán)節(jié)，而鞋類業(yè)務則是全價值鏈模式，因此，前者在盈利能力上，包括毛利率和經(jīng)營利潤率明顯低于鞋類業(yè)務。百麗方面坦言，今后的運動服業(yè)務將面臨百貨渠道調(diào)整、國際運動品牌競爭激烈、本土運動品牌存貨過剩等諸多挑戰(zhàn)。
2012年8.8億收購BigStep 加速運動服飾渠道擴展
百麗年報稱，將出資8.8億元，收購一家名為Big Step Limited公司的全部股權(quán)，欲借助后者加大在國內(nèi)運動休閑市場的開拓力度。Big Step是國內(nèi)一家運動品牌經(jīng)銷企業(yè)，該公司在多個省市的部分城市銷售及經(jīng)銷Nike和Adidas產(chǎn)品，并擁有600家自營門店。
事實上，并購Big Step是百麗擴大國內(nèi)市場渠道思路的延續(xù)。據(jù)了解，2011年11月，百麗國際曾以11億元收購了華南地區(qū)最大的運動品牌代理企業(yè)深圳領跑體育用品有限公司，從而大幅提升了百麗在體育用品分銷行業(yè)的地位和競爭力。百麗預估，此次收購Big Step之后，Big Step的終端門店每年的銷售額將達到20億元。
進軍中低端女鞋市場
百麗在穩(wěn)固中高端女鞋市場的同時，還將觸角伸向中低端女鞋市場。據(jù)了解，百麗于2月底推出了旗下首個中低端“15MINS”，主攻月收入3000元左右的內(nèi)地工薪族。百麗管理層日前更透露，將在今年開設100家中低端女鞋店鋪，這意味著百麗終于放下身段，進軍中低端女鞋市場。
達芙妮
2011年品牌重塑初見成效 直營店擴張?zhí)崴?/strong>
年報顯示，達芙妮于2011年第四季度開始推行品牌重塑計劃，包括更換品牌標志、采用全新的店鋪設計。年報稱，重塑計劃“致使店鋪人流及銷售額均有所提升”。
此外，加大直營店的擴張速度，減緩加盟店增長的速度。數(shù)據(jù)顯示，目前達芙妮集團核心品牌達芙妮和鞋柜共擁有4547家直營店，較上年同期的3918間增加629家，增幅達到16.05%;而加盟店方面，達芙妮核心品牌共擁有1055家，較上年同期的984家新增71家，增幅僅為7.21%。
由于達芙妮及鞋柜品牌在2011年的銷售業(yè)績表現(xiàn)良好，這兩個品牌將繼續(xù)成為公司今年重點發(fā)展和關注的業(yè)務。達芙妮預計今年將新增達芙妮及鞋柜品牌零售店700家，且新增的零售店全部為直營店。
2012年大力拓展中高端市場
達芙妮集團表示，2012年將在鞏固目前優(yōu)勢業(yè)務的基礎上尋求“多元化”發(fā)展，大力拓展旗下中高端品牌業(yè)務。據(jù)公開資料顯示，目前達芙妮及鞋柜產(chǎn)品平均售價在300元以內(nèi)，屬于中低端品牌。達芙妮希望通過拓展旗下中高端品牌業(yè)務，迎合更多的中國中產(chǎn)階級消費者。伴隨著百麗進軍中低端市場，兩大巨頭之間的全面交鋒正式打響。
星期六
2011年業(yè)績低于預期
星期六年報顯示，2011年營收、毛利、凈利潤同比增長17.9%、3.2%、-0.9%。應收賬款同比增長53.76%，存貨凈額增長39.43%到7.99億元，其中一年期以內(nèi)占比42.51%、一至兩年期占比27.45%�；久抗墒找�0.27元，低于預期。
年報分析稱，為保證毛利率水平，2011年度進行成本轉(zhuǎn)嫁，上調(diào)產(chǎn)品售價。受提價以及2011年Q4極端天氣的影響，外加新拓展渠道主要位于三四線城市，新開店鋪銷售業(yè)績不達預期。
2012年外延拓展放緩，回歸店鋪調(diào)整、單店業(yè)績提升
2012年星期六將進一步加大渠道調(diào)整力度，提升單店效益，預計開店速度將有所放緩，并更多地加強網(wǎng)銷和分銷店的拓展力度以控制銷售費用，期待店效提升帶動公司的業(yè)績增長。西南證券預計星期六2012-2013年EPS為0.32和0.38，給予“增持”的投資評級。
五大運動品牌凈利齊下跌，體育用品業(yè)進入調(diào)整期
李寧2011年營收、毛利、凈利分別下降5.8%、8.2%、65.2%。安踏、361°、特步、匹克年報也顯示，在凈利潤增速方面也出現(xiàn)一定程度下滑。相關分析認為，近幾年國內(nèi)體育用品的市場規(guī)模已經(jīng)從年增長20%下降到2011年的13%左右，估計2012年增長速度將進一步放緩到5%—8%左右。
運動品牌渠道擴張步伐放緩
2011年門店擴張明顯放緩，除361度外，李寧、安踏、特步、匹克都大幅度降低新增門店數(shù)量。安踏雖然曾高調(diào)宣布自己將進入“萬店時代”，但其實早在去年10月份就將原定的8200家的目標調(diào)低為7800至8000家。
以本土品牌的市場格局來看，多分布在二三線市場，但由于國際品牌的擠壓，二三線市場其實已經(jīng)處于飽和狀態(tài)，未來渠道擴張的重點在于包括一些縣城在內(nèi)的四線市場，但整個市場的門店盈利能力目前還是未知數(shù)，有待市場考驗，體育產(chǎn)業(yè)獨立評論人馬崗表示。
去庫存成年度主題
2011年以來，在國內(nèi)體育運動品行業(yè)增速放緩的同時，庫存過剩等問題也成為行業(yè)發(fā)展的瓶頸。李寧年報顯示，2011年存貨11.33億元，同比增長40.64%。其他運動品牌2011年的存貨額也大幅度上升。
匹克年報顯示，匹克2011年從經(jīng)營活動所得現(xiàn)金流由2010年的11.66億元驟降至約3.1億元，主要由于公司庫存增加及應收賬款增加所致。匹克CEO許志華表示，現(xiàn)時零售終端庫存約1個月，分銷商庫存為5個月至6個月，整體約達6個月，并稱：“2012年主要是消化庫存的一年，集團今年會致力消化庫存，料可于年內(nèi)解決庫存問題。”
特步總裁丁水波也表示，庫存增加是行業(yè)去年以來的一個普遍問題，而對于特步來講，“只需一年時間，我們就可以完成庫存的全面整頓與清理，回到正常軌道”。
倫敦奧運會或成轉(zhuǎn)型契機
2012年是四年一度的奧運年，本土運動品牌自然難以再現(xiàn)2008年北京奧運會時的盛況，但對于深受高庫存、資金周轉(zhuǎn)難問題的本土運動品牌來說，奧運會的來臨，運動熱潮的回歸，或?qū)⒊蔀檗D(zhuǎn)型升級的大好契機。
備戰(zhàn)倫敦奧運，已是目前各大運動品牌企業(yè)眼前最重要的工作。李寧公司高層表示，2012年最核心的工作就是李寧的奧運戰(zhàn)略。據(jù)悉，李寧已經(jīng)順利搶下中國奧運代表團中體操、跳水、乒乓球、射擊、羽毛球等五支夢幻之隊的贊助權(quán)。安踏砸下4年6億元的天價贊助，作為中國奧委會2009—2012年的戰(zhàn)略合作伙伴。361°則聯(lián)手中央電視臺體育頻道，圍繞2012年倫敦奧運會特別打造361°《倫敦行動》系列推廣節(jié)目……
中投顧問輕工業(yè)研究員熊曉坤表示，受益于倫敦奧運的推動因素影響，2012年國內(nèi)體育用品品牌銷售或?qū)⒊霈F(xiàn)上漲趨勢，而不少體育品牌或借助這一利好因素，積極完成轉(zhuǎn)型過程。（中國鞋網(wǎng)-最權(quán)威最專業(yè)的鞋業(yè)資訊中心，）
- 上一篇：歐美股市反彈 消息面相對平靜
- 下一篇：利空纏身股價暴漲 貴人鳥警示三大風險
- 奧康舒適無定式，陳偉霆推薦的雙11好物清單來了
- 城市守護計劃：奧康，用溫暖點亮城市之光
- 奧康步步為盈，陳偉霆化身都市行者
- 奧康國際：堅守匠心追求“匠新” 3.0系列拿捏多種穿著場景
- CELINE 推出 Huntington 運動鞋
- 被N多明星種草的意爾康板鞋，看看你和誰撞款了？