香港股牽動(dòng)紅綠鞋配售價(jià) 實(shí)際發(fā)行量為原股115%

　　【-鞋企股市】累計(jì)投標(biāo)與公開認(rèn)購混合制1980年～1994年，香港股市新股定價(jià)基本上都采用固定價(jià)格公開發(fā)售方式。1994年11月起，香港大型新股發(fā)行基本上采用累計(jì)投標(biāo)和公開認(rèn)購混合的招股機(jī)制。這種機(jī)制一定程序上保護(hù)了中小投資者的利益，也達(dá)到了充分發(fā)揮機(jī)構(gòu)投資者對(duì)發(fā)行定價(jià)的主導(dǎo)作用。其具體做法是：混合機(jī)制的股份分配方式;定價(jià)過程;回?fù)軝C(jī)制;超額配售權(quán)和后市支持;發(fā)行過程。

　　紅鞋制度

　　香港股市發(fā)行新股時(shí)的一種制度，即只要參與申購，每個(gè)賬戶就能得到一定數(shù)量新股的方案，而不是A股市場按照資金量分配號(hào)碼來確定中簽率。這樣能盡量保證每個(gè)申購賬戶都可以得到一手新股。2009年3月，中國內(nèi)地一直備受關(guān)注的新股發(fā)行制度改革可能在兩會(huì)后公開征求意見，而制度改革方向?qū)⑹窍驈V大投資者的利益傾斜，并考慮引入香港市場新股發(fā)行的“紅鞋”制度。

　　綠鞋機(jī)制

　　所謂“綠鞋”，是指發(fā)行人授予主承銷商的一項(xiàng)選擇權(quán)，獲此授權(quán)的主承銷商按同一發(fā)行價(jià)格向投資者超額發(fā)售不超過包銷數(shù)額15%的股份。在證券上市之日起30日內(nèi)，主承銷商有權(quán)根據(jù)市場情況選擇從集中競價(jià)交易市場購買發(fā)行人股票，或者要求發(fā)行人增發(fā)股票，分配給對(duì)此超額發(fā)售部分提出認(rèn)購申請(qǐng)的投資者。

　　操作路徑圖

　　從國際通行做法來看，發(fā)行人一般會(huì)給予主承銷商在股票發(fā)行后30天內(nèi)，以發(fā)行價(jià)從發(fā)行人處購買額外的相當(dāng)于原發(fā)行數(shù)量15%股票的期權(quán)，具體數(shù)量由發(fā)行人與主承銷商協(xié)商確定，如即將上市的招行H股以及此前的中海油分別設(shè)定了10%和12.5%的超額配售權(quán)。考慮到對(duì)穩(wěn)定股價(jià)的影響力，這一比例一般不會(huì)低于10%，該期權(quán)也可以部分行使。

　　主承銷商獲得這一期權(quán)后，便會(huì)在股票發(fā)行中超額配發(fā)期權(quán)所約定比例的股票，這額外配售的股票一般是主承銷商從發(fā)行人大股東手中“借股”，或者向企業(yè)戰(zhàn)略投資者“借股”，這些股份會(huì)在新股發(fā)行期間銷售給投資者。

　　股票上市后，如果股票求大于供，股價(jià)上揚(yáng)，主承銷商即以發(fā)行價(jià)行使綠鞋期權(quán)，從發(fā)行人處購得超額發(fā)行的15%股票，并補(bǔ)足自己超額發(fā)售的空頭，即還給“借股”的大股東。此時(shí)實(shí)際發(fā)行數(shù)量為原定的115%。

　　若股票上市后供大于求，股價(jià)跌破發(fā)行價(jià)，主承銷商將不行使超額配售權(quán)，而是以國際配售中超額配發(fā)獲取的資金從二級(jí)市場購入股票以支撐價(jià)格，購入股票將對(duì)沖空頭，即還給“借股”的大股東。此時(shí)實(shí)際發(fā)行數(shù)量與原定數(shù)量相等。由于此時(shí)市價(jià)低于發(fā)行價(jià)，主承銷商這樣做并不會(huì)受到損失。(-最專業(yè)最權(quán)威的鞋業(yè)資訊中心)