全國(guó)知名鞋企股市行情年終大盤點(diǎn)

　　【-鞋企股市】2011年對(duì)于體育用品股來說，是充滿曲折和挑戰(zhàn)的一年。記者觀察發(fā)現(xiàn)，今年以來，、中國(guó)動(dòng)向、、特步、等公司的股價(jià)幾乎慘遭腰斬。數(shù)據(jù)顯示，年初截至12月23日，李寧的股價(jià)跌幅達(dá)61.5%，中國(guó)動(dòng)向跌幅60%，匹克體育跌幅58.8%，特步國(guó)際跌幅57%，361°和安踏表現(xiàn)稍好，跌幅分別為44%和25%。

　　自年初到2011年12月20日，香港恒生指數(shù)下跌22.9%，恒生國(guó)企指數(shù)下跌24.5%，MSCI中國(guó)指數(shù)下跌22.9%。換言之，多數(shù)體育用品股未能跑贏大盤。

　　渠道規(guī)模擴(kuò)張過快

　　據(jù)了解，上半年，李寧中期盈利為2.94億元，同比減少49%;中國(guó)動(dòng)向上半年凈利潤(rùn)同比大跌71%;同期，安踏體育盈利同比增長(zhǎng)22%;此外，361°的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)30%。從數(shù)據(jù)來看，盡管業(yè)績(jī)參差不齊，股價(jià)卻普遍遭遇拋售，可見業(yè)績(jī)表現(xiàn)并非影響股價(jià)的唯一因素。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，渠道擴(kuò)張過快、存貨問題凸顯以及與國(guó)際品牌競(jìng)爭(zhēng)加劇，是造成上述現(xiàn)象的主要因素。

　　招商證券報(bào)告顯示，目前在A股和香港市場(chǎng)上市的男裝公司2010年共有店鋪約8680間。而同期體育用品市場(chǎng)規(guī)模只相當(dāng)于男裝的1/2，但店鋪數(shù)量卻約為57890間，是男裝公司的5.7倍。

　　2010年是國(guó)內(nèi)體育用品企業(yè)的渠道“擴(kuò)張期”，排在前三、四位的企業(yè)，幾乎同時(shí)突破了7000關(guān)口。快速擴(kuò)張的渠道在迅速增加企業(yè)銷售額的同時(shí)，也使得整個(gè)行業(yè)不得不面臨來自渠道內(nèi)部的沖突。

　　李寧先一步感受到了這種變化，并在2010年開始削減一些經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不佳的經(jīng)銷商，同時(shí)增加直營(yíng)的比例。安踏、特步、匹克等也相繼放緩了開新店的步伐，公開信息顯示，2012年匹克門店凈增數(shù)量將大幅降低，明年擬開設(shè)700家，但會(huì)同時(shí)關(guān)閉一部分門店，數(shù)量在500家左右。

　　存貨面臨回購(gòu)壓力

　　實(shí)際上，快速擴(kuò)張的渠道也為李寧、中國(guó)動(dòng)向、特步等企業(yè)帶來了高庫(kù)存的夢(mèng)魘。公開資料顯示，李寧上半年存貨金額為9.92億元，新增近2億元;特步上半年存貨金額高達(dá)8.87億元，增幅為92%，上半年平均存貨周轉(zhuǎn)日數(shù)從46天升至81天。

　　為清理存貨，李寧積極拓展打折清貨渠道，宣布今年將斥資約3億元向分銷商購(gòu)回“未銷售的產(chǎn)品”，預(yù)料集團(tuán)在未來兩年里，需要再額外購(gòu)回約14.48億元的存貨。

　　事實(shí)上，體育用品企業(yè)中，賬面存貨僅僅是其實(shí)際存貨的一部分，還有很大一部分已批發(fā)給經(jīng)銷商卻沒有賣出。對(duì)于依然在不斷開發(fā)新品的體育用品企業(yè)來說，如果原有的存貨未能得到有效清理，每年新增的兩三千個(gè)新款中有很大一部分將會(huì)繼續(xù)成為企業(yè)的庫(kù)存，企業(yè)必然面臨回購(gòu)并減值的壓力，導(dǎo)致凈利潤(rùn)大幅下降。

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