修復性行情 不必看得過高

        【-鞋企股市】周五A股震蕩收高，滬綜指漲0.81%報2528.29點，深綜指漲0.63%報1071.33點，成交有所萎縮。外圍股市大漲及希臘放棄公投傳言提振了股市人氣，港股大漲也直接帶動了相關A股中的權重股，中國石化(600028，收盤價7.41元)大漲，中國石油(601857，收盤價10.11元)也有明顯上漲。

    隔夜消息面頗亂，外盤走勢一波數(shù)折。先是風傳希臘總理老帕將辭職，后又風傳希臘將放棄公投，最終實現(xiàn)的傳言是后者，即希臘在德、法等國壓力下已有放棄公投的意愿。隔夜還有個大消息，就是歐央行出人意料地宣布降息，而市場原預期降息的時點或要晚一個月。上述消息明顯偏利好，為A股提供了支撐。

　　希臘經(jīng)此一鬧，有意無意之中就得到些好處，這就是未來國際社會在討論對其援助時，將不得不考慮偏松一些，因為不能對希臘普遍民意逼得太急。可問題是，如果更多考慮到希臘的民意，那么出錢一方國家的民意就必然反彈，所以政客們未來日子或更難過。也難怪這回德國、法國領導人有點惱羞成怒。因為他們?nèi)缤�老鼠進風箱，兩頭受夾，有點里外不是人的味道。

　　總之，欠債的早晚成為爺，這個道理或已是世界通用。未來如果我國實在避免不了援助，那也得周密籌劃，不能草率!

　　向來謹慎的歐央行忽于周四晚間宣布降息有較大提示意義，這已幾乎壓制住所有其他國家的利率空間，意味著全球進行下一步刺激經(jīng)濟的機會增大。歐洲央行高官聲稱“只減息而不印鈔”，但實際上這種表述無實際意義，在利率未來進一步走低時，如果經(jīng)濟依然低迷，那么早晚還得印鈔。

　　歐元區(qū)利率目前只有1.25%，頂多還能降四次。美、日利率已均接近零。這些地區(qū)利率如果趨于零，則全球經(jīng)濟如果不能快速刺激起來，結果要么是如同英國那樣的“滯脹”，要么是如同日本那樣的“滯縮”。

　　我國雖然在刺激內(nèi)需方面大動腦筋，但因根深蒂固的體制阻力，所以極難在短期內(nèi)起效，因此未來我國經(jīng)濟增長勢頭多半受抑，上市公司業(yè)績增速將再受考驗。

　　從1997年以后經(jīng)驗看，再考慮到我國有如同日本那樣強大的產(chǎn)能、勤勞的人民、甚至是異曲同工的官僚或家長式經(jīng)營體制，那么我國陷入“滯縮”的機會或許大一些。當前我們的騰挪余地極小，已完全沒有1997年之后大興土木的余地，也沒有其后幾年加入WTO并成為世界工廠的伸展余地，加上幾年后人口紅利期將盡，所以除非我們進行徹底的結構性改革，否則僅靠小打小鬧，恐怕最終仍然難以避免進入長期低增長狀態(tài)。

　　多年來，可能我們過度習慣于高增長，客觀來說，未來這個慣性思維恐得扭轉(zhuǎn)，所以現(xiàn)在起就得努力調(diào)結構，而不是口號山響卻行動緩慢。

　　從1997年至1999年來看，當經(jīng)濟增長放緩時，除非發(fā)動“人工牛市”，大盤并不必然對應著上升行情，雖然此時貨幣并不會緊縮，從當時情況及經(jīng)驗來看，或許大盤維持大型震蕩行情機會稍大。換言之，當前的行情有可能只是貨幣由過度緊縮轉(zhuǎn)向正常的修正性行情，而在日后這種正常的貨幣供應成為常態(tài)時，股指極易陷入橫盤僵局。

　　下周投資者可關注周二CPI的公布，由于該利好被充分預期，所以其提供的信息對短線操作用處不大，甚至可能起相反作用。大盤通常會維持震蕩盤升之勢，除非外力打破，其后或轉(zhuǎn)為橫盤。目前能明確看到的外力是后面的兩、三個大盤股發(fā)行。操作上，投資者應盡量把握好節(jié)奏，進行滾動操作而非死捂，可能相對更有利些。

　　未來股市如果發(fā)生較大調(diào)整，那幾乎一定和樓市意外反彈相關，所以中長線投資者一定要死死盯住這一塊。筆者這么說或不太符合當前主流輿論，因人們幾乎都在討論跌多少的問題，討論上漲的聲音似已絕跡。筆者認為，貨幣的定向?qū)捤上敕�貌似不錯，但操作起來極難。貨幣如水，水位自然有強大力量趨于一致，所以要么不松，要松就是普遍松動，人的主觀意愿極難改變這一規(guī)律。（-最權威最專業(yè)的鞋業(yè)資訊中心）