李寧“被關(guān)店” 傳聞引暴跌

    昨日（27日），遭遇股價縮水、關(guān)閉門店等負(fù)面新聞纏身的李寧公司發(fā)表聲明，澄清關(guān)店傳聞。據(jù)《北京青年報》報道，李寧公司新聞發(fā)言人張小巖表示，關(guān)閉門店之說純屬消息誤讀，李寧只是在實施整合策略。此前，《第一財經(jīng)日報》發(fā)文披露，為應(yīng)對2011財政年度第二季度品牌產(chǎn)品訂貨數(shù)量下降之勢，李寧拋出了一系列的解決方案，包括整合一部分業(yè)績不好的門店。文章分析稱，李寧此次關(guān)店門面可能達(dá)到500-600家。

    李寧澄清整合分銷體系并非“關(guān)閉店鋪”

　　李寧公司（02331.HK）12月27日發(fā)表澄清，指出集團(tuán)正在進(jìn)行分銷體系改革，其中一個重要措施是整合約500-600個低效率的分銷商，此項措施和關(guān)閉店鋪是兩個不同的概念。

　　聲明指出，截至2010年6月30日，李寧有129個經(jīng)銷商及超過2000個分銷商。但大部份分銷商規(guī)模都比較小，目前有超過1700個分銷商僅經(jīng)營一家店，其零售管理能力、貨品采購能力及產(chǎn)品生命周期的管理都比較弱，導(dǎo)致店效及經(jīng)營利潤率都不理想，亦缺乏店鋪數(shù)規(guī)模可帶來的規(guī)模效應(yīng)。

　　此外，隨著體育用品市場快速的變化及國家持續(xù)城市化，形成消費(fèi)升級，對產(chǎn)品及品牌有更高層次的需求，再加上經(jīng)銷商和分銷商都面臨成本快速上漲的壓力，因此李寧覺得有必要進(jìn)行分銷商的改革，以適應(yīng)市場的步伐。

　　聲明指出，整合低效率分銷商是通過讓更有效率及比較大的經(jīng)銷商或想進(jìn)一步發(fā)展的分銷商對低效率分銷商的店鋪進(jìn)行收購。同時，集團(tuán)也會鼓勵大型經(jīng)銷商增加經(jīng)銷商直營店鋪的數(shù)量。

　　李寧表示，集團(tuán)每年正常也有店鋪新開和關(guān)閉。租約到期、位置調(diào)整等因素是最主要的關(guān)店原因。而集團(tuán)重申，到目前為止，其2010年和2011年的李寧牌店鋪數(shù)量目標(biāo)維持不變。

　　李寧公司12月17日公布其2011財年第二季度訂貨總值按照批發(fā)出貨計算較2010年同期下跌約6%，導(dǎo)致其股價重挫。李寧隨后表示要整合一部分業(yè)績不好的門店通過提升單店銷售收入來促進(jìn)公司業(yè)績的增長。據(jù)此，有媒體估計李寧將關(guān)閉500-600家門店。

　　李寧12月24日收報16.98港元，下跌1.16%，而自12月17日以來李寧的股價已累計下跌25%，至一年半來股價最低位。

    欲關(guān)閉五六百家門店?

　　近日，有消息稱李寧將在全國范圍內(nèi)關(guān)閉五六百家門店。與此同時，在李寧公司召開的2011年第二季李寧牌產(chǎn)品訂貨會上，盡管服裝產(chǎn)品和鞋產(chǎn)品平均零售價上漲超過8%，但訂貨量同比分別下降7%和8%。

　　據(jù)服裝行業(yè)內(nèi)部人士透露，最近幾年李寧產(chǎn)品的銷售一直呈上升趨勢，今年這種情況很罕見，未來李寧將整合一部分業(yè)績不好的門店，通過提升單店銷售收入來促進(jìn)公司業(yè)績的增長，李寧關(guān)店的數(shù)量可能達(dá)到500~600家。對此，李寧公司一內(nèi)部人士證實說：“有這事兒，是市場調(diào)整啊!”但當(dāng)記者詳問時又對此予以否認(rèn)。

　　目前李寧品牌專賣店數(shù)量為7478家，遍布全國。

　　此前，李寧行政總裁張志勇曾表示，在人力成本和租金成本上漲的壓力下，大量開店戰(zhàn)略面臨天花板，運(yùn)動用品企業(yè)必須提升現(xiàn)有門店單位面積的效益產(chǎn)出。

　　有業(yè)內(nèi)人士指出，李寧專賣店在同類運(yùn)動品牌中數(shù)量比較多，關(guān)閉門店可能是李寧公司對此前膨脹擴(kuò)張的反思。

    體育股PE吸引便可買入 看好李寧

　　最近，股市雖然出現(xiàn)調(diào)整，但是一些內(nèi)需股的新股上市，反應(yīng)一樣良好，人人都認(rèn)為內(nèi)需股前途一定好。前一陣子，絕大多數(shù)的內(nèi)需股股價、 PE值都升得很高，我一直呼吁大家不要抱著「有買貴沒買錯」的心態(tài)買股，現(xiàn)在，經(jīng)過了這一輪的調(diào)整后，部份內(nèi)需股的股價出現(xiàn)了相當(dāng)大幅度的調(diào)整， PE下降了，我認(rèn)為也許是時候考慮吸納。

　　今日，我們來談?wù)勼w育服飾股。前幾日，中國動向( 3818)宣布定單增長率放緩后，馬上遭證券行調(diào)低評級，股價大瀉。大行認(rèn)為體育服飾行業(yè)競爭激烈，前途不妙。

　　實際上，今日中國的內(nèi)需市場，有哪一個行業(yè)不是競爭激烈？為甚么其他行業(yè)獲得大行吹捧， PE值升至 30倍、 40倍？說穿了，大行也只是跟紅頂白，見業(yè)績好就捧上天，業(yè)績不太好就踩多兩腳。如果我們見到大行力捧就高價追貨，一旦業(yè)績增長放緩，股價會像跳水一樣的急跌。相反的，如果內(nèi)需股股價跌至 PE水平相對低時，我認(rèn)為倒是低吸的機(jī)會，體育服飾股就是最好的例子。

　　PE吸引便可買

　　過去，李寧( 2331)遭熱捧，特別是主席李寧先生在 2008年奧運(yùn)開幕儀式成了空中飛人后，李寧品牌打響了，當(dāng)時我也曾經(jīng)撰文推介，認(rèn)為李寧先生那么一飛，可以為公司帶來數(shù)以億元計的金錢。

　　李寧的股價今年高位是 31.95元， PE約 30倍，現(xiàn)在調(diào)整了 30%以上， PE也降至 20倍以下，比安踏體育( 2020)還要低。目前中國的體育服飾股中， 361度( 1361)的 PE可能是最低的，僅 12倍，一只內(nèi)需股 PE低至 12倍應(yīng)該算是相對便宜的，也值得考慮。

　　我經(jīng)常說，投資要有耐性，當(dāng)人人一哄而入，搶購 PE極高的內(nèi)需股時，你應(yīng)該耐心地等調(diào)整。一場大牛市，股價不是天天向上，而是經(jīng)歷多次的調(diào)整，想買股，就應(yīng)該堅守不買貴的原則，等股價出現(xiàn)調(diào)整， PE相對較低時才入市。同時，也不可以有「撈底」的心態(tài)，我們不可能很準(zhǔn)確的以最低價買入，只要你認(rèn)為 PE值是相對低就行了，買入后股價是升是跌都不要理。