泰亞鞋材分泉州鞋業(yè)之羹

　　【中國鞋網(wǎng)-品牌觀察】我國人均運動鞋消費量有望進一步提高，運動鞋行業(yè)未來尚有較大的增長空間，平均每年可保持15%的增長，這一趨勢短期不會改變。所以，我們認為公司依然處于一個良好的環(huán)境當中，發(fā)展勢頭較好，但我們認為，公司受制于客戶需求、議價能力不高的問題短期不會改變，毛利率增長可能較為緩慢。參考其他配飾輔料公司的估值水平，我們初步給予泰亞股份估值為可比公司平均的20%溢價(可比公司2010-2011年平均PE為36和28倍)，那么相應(yīng)泰亞股份2010-2011年P(guān)E為43-34倍，那么公司的合理定價應(yīng)該在19.7-20.2元之間。另外，最近上市新股2010年平均估值為57倍，我們估計公司上市后短期內(nèi)市盈率可能接近甚至60倍，即股價可能達到28.2元。詢價方面，我們給予二級市場合理估值20%的折扣，即15.8-16.1元。（中國新聞中心）