鞋企達(dá)芙妮引入高檔品牌互補(bǔ)
中國(guó)鞋網(wǎng)10月15日訊，據(jù)港媒報(bào)道，達(dá)芙妮國(guó)際（行情,資訊,評(píng)論）（210）上半年業(yè)績(jī)倒退，但撇除認(rèn)股權(quán)證之公平值虧損的影響，核心盈利仍然錄得增長(zhǎng)。集團(tuán)今年初收購(gòu)高檔鞋履零售商「富珍」近六成股權(quán)，雖然還未訂出短期的具體業(yè)務(wù)發(fā)展策略，但可推動(dòng)其在中高端女裝鞋市場(chǎng)的拓展步伐，與現(xiàn)時(shí)的中低端女裝鞋業(yè)務(wù)達(dá)致互補(bǔ)作用，相信有助提高毛利率水平。
業(yè)績(jī)概況︰達(dá)芙妮2010 年度上半年?duì)I業(yè)額31.83億元，同比上升14.8%；毛利18.13 億元，上升19.3%；毛利率由55.8%提升至57%。期內(nèi)純利1.9 億元，下跌27.3 %；若剔除認(rèn)股權(quán)證之公平值虧損1.36 億元，核心盈利上升12.6%，至3.3 億元。
全年每股盈利11.6仙，中期息增加一倍，由去年同期的3 仙增加至6 仙。
同店銷售：上半年「達(dá)芙妮」品牌的同店銷售增長(zhǎng)只有2%，主要原因是租金等營(yíng)業(yè)費(fèi)用上升及缺工問題影響供貨。有關(guān)缺工問題已于7、8 月解決，并恢復(fù)正常供貨；集團(tuán)維持下半年「達(dá)芙妮」品牌同店增速逾5%的目標(biāo)。「鞋柜」品牌方面，因大部分產(chǎn)品由內(nèi)部工場(chǎng)供貨，故此未受缺工問題影響。上半年同店銷售增長(zhǎng)為13 .7%，并維持全年10%至15%的增長(zhǎng)目標(biāo)。
增加門市：受到缺工問題影響，上半年「達(dá)芙妮」品牌門店的新增速度有所放慢，僅較去年底新增183 家，至3546 家。集團(tuán)預(yù)計(jì)，下半年增速將大幅提升，全年新增500 個(gè)銷售點(diǎn)的目標(biāo)不變。至于「鞋柜」品牌，上半年新增111 個(gè)銷售點(diǎn)，門市總數(shù)達(dá)到924 家，全年新增目標(biāo)為250 家。另外，集團(tuán)因應(yīng)退出運(yùn)動(dòng)品牌分銷業(yè)務(wù)，6 月底前已關(guān)閉全部門市。
中高端品牌：集團(tuán)今年初收購(gòu)富珍六成股權(quán)，后者共經(jīng)營(yíng)193 個(gè)自家品牌及代理品牌銷售點(diǎn)，包括加拿大品牌「ALDO」及美國(guó)品牌「Jessica Simpson」等共四個(gè)中高端品牌，其銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋內(nèi)地一二線城市、臺(tái)灣及香港。雖然今年上半年富珍仍處于虧損狀態(tài)，但集團(tuán)希望達(dá)到全年盈利的目標(biāo)。相信收購(gòu)富珍可有助拓展中高端女裝鞋市場(chǎng)，與現(xiàn)有中低端業(yè)務(wù)達(dá)到互補(bǔ)作用。
估值︰參考彭博統(tǒng)計(jì)資料，目前追蹤達(dá)芙妮的大行有十三間，十一間給予「買入」評(píng)級(jí)，一間建議「持有」，一間建議「賣出」，平均目標(biāo)價(jià)10.25 元。預(yù)測(cè)20 10 年每股盈利0.373 元，以昨天收市價(jià)計(jì)算，預(yù)測(cè)市盈率為二十一點(diǎn)九倍；剛晉身藍(lán)籌股不久的同業(yè)百麗國(guó)際（行情,資訊,評(píng)論）（1880），預(yù)測(cè)2010 年每股盈利0.391 元，預(yù)測(cè)市盈率三十三點(diǎn)二倍。
優(yōu)勢(shì)：
（一）受惠二三線城市快速城市化（二）退出運(yùn)動(dòng)服裝分銷業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：
�。ㄒ唬﹥�(nèi)地同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈
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