中國皮革專業(yè)市場的引領(lǐng)者

　　中國鞋網(wǎng)1月22日訊， 公司是全國最大的皮革專業(yè)市場之一,商品交易額居全國第二。

　　目前公司經(jīng)營的市場包括一期市場和二期市場(包括原輔料市場、鞋業(yè)廣場、毛皮服飾牛仔城),未來在建的包括三期市場(IPO 募投項目)、四期市場(海寧皮革商貿(mào)城)、遼寧燈塔佟二堡等。配套物業(yè)主要包括的皮革城大酒店、出口加工區(qū)、綜合服務(wù)樓、淘皮娛樂公司等。此外,公司還經(jīng)營皮都東方藝墅住宅項目。

　　我國皮革制品需求旺盛。我國皮革資源量世界第一,皮革、毛皮制品產(chǎn)量居世界第一, 皮衣和皮具綜合產(chǎn)量居世界之首。

    2003-2008年我國皮革服裝和皮鞋消費復(fù)合增長率分別為11.76%和18.74%,中國人均皮革消費量是世界水平的60%。隨著奢侈品向生活必需品逐漸轉(zhuǎn)變和流行、時尚觀念日益突出,皮革的需求仍將呈大幅上升趨勢。

     公司競爭優(yōu)勢突出。(1)2002年海寧已是中國最大的皮革服裝生產(chǎn)基地、集散中心和行業(yè)信息發(fā)布中心,目前海寧皮革產(chǎn)業(yè)集群已形成較為完整的產(chǎn)業(yè)體系,皮革產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)堅實。(2)憑借優(yōu)秀的設(shè)計能力和大量的知名品牌,公司在引導(dǎo)流行趨勢方面具有較強(qiáng)的話語權(quán)。

     盈利預(yù)測。預(yù)測2009~2011年,公司實現(xiàn)營業(yè)收入分別為5.68、9.18和14.95億元;凈利潤分別為9,673.92、17,593.79和31,715.91萬元,同比分別增長14.31%、81.17%和80.27%;每股收益(全面攤薄)分別為0.35元、0.63元、1.13元。

     估值分析。目前A 股市場進(jìn)行專業(yè)市場經(jīng)營的上市公司有小商品城、東方市場、輕紡城,這三家公司均為成熟市場,2010年估值區(qū)間在22~60倍之間,平均估值水平35.91倍�？紤]到公司目前正處于快速發(fā)展階段,未來成長性遠(yuǎn)優(yōu)于同類上市公司。因此,我們認(rèn)為給予公司2010年38~42倍的估值區(qū)間較為合理,上市后的合理價格區(qū)間為23.94~26.46元。

     風(fēng)險提示。經(jīng)營業(yè)務(wù)相對集中、租戶不續(xù)租或租金下降、同類市場競爭等風(fēng)險。