匹克預(yù)期2010年銷售增長35%

　　中國鞋網(wǎng)1月14日訊，我們上周參觀公司2010年第3季的訂貨會，獲悉管理層對廣告宣傳開支有最新指引，故調(diào)高2010-2011年對匹克的盈測6%-7%。我們繼續(xù)看好匹克，因?yàn)楣��?008-2011年盈利復(fù)合增長率估計(jì)為43%和公司專注籃球運(yùn)動的品牌定位清晰。公司透過贊助NBA球隊(duì)和球員提高品牌的知名度，短期內(nèi)可望沖出國際。匹克現(xiàn)股價(jià)7.9倍2010年預(yù)計(jì)除現(xiàn)金后市盈率，我們相信估值較國內(nèi)同業(yè)吸引。目標(biāo)價(jià)由4.90港元調(diào)升至5.70港元。

　　參觀2010年第3季訂貨會。匹克上周在廈門舉行2010年第3季訂貨會，并推出多個(gè)新產(chǎn)品系列，包括由NBA球星代言的星級服裝和鞋類產(chǎn)品，也推出包含中國五行“金、木、水、火、土”概念的高檔次產(chǎn)品系列。管理層也計(jì)劃開設(shè)以高檔次專業(yè)籃球運(yùn)動為主題的專賣店。我們預(yù)期2010年第3季訂貨會訂單金額會錄得25%-30%增長。

　　2010年銷售目標(biāo)：增長35%。管理層預(yù)期2010年行業(yè)規(guī)模將同比增長20%，而匹克的銷售額將增長35%，建基于店鋪數(shù)目同比增加16%和同店銷售增長15%-20%的假設(shè)。管理層亦透露同店銷售同比增長由2009年第3季的17%加快至2009年第4季的18%。公司透過贊助NBA球員提高品牌知名度，今年更計(jì)劃拓展美國零售市場。

　　維持“買入”。匹克的股價(jià)自我們在去年12月15日首予“買入”以來已上升14%�，F(xiàn)股價(jià)相當(dāng)于10.4倍2010年預(yù)計(jì)市盈率或7.9倍除現(xiàn)金后市盈率，我們認(rèn)為估值并不昂貴。目標(biāo)價(jià)由4.90港元調(diào)高至5.70港元，基于新盈利預(yù)測和目標(biāo)市盈率上調(diào)(至12.7倍)，較李寧(25.9,-0.75,-2.81%,經(jīng)濟(jì)通實(shí)時(shí)行情)的目標(biāo)市盈率23倍折讓45%，比較之前的50%折讓有所收窄，因?yàn)槲覀兿嘈攀袌龌�于匹克盈利前景亮麗和估值吸引已逐步對匹克進(jìn)行重估。