亞洲并購市場行將復(fù)蘇 TPG擬向鞋商達(dá)芙妮投資

    【中國鞋網(wǎng)】亞洲私人股本業(yè)已重現(xiàn)生機(jī)。此前，一段時期的交易停滯曾使一些公司質(zhì)疑是否還要繼續(xù)留在亞洲。

    為交易募資所能利用的杠桿消失，導(dǎo)致投資活動大幅縮減和信心坍塌，3i和賽伯樂(Cerberus)等公司競相關(guān)閉亞洲地區(qū)的辦事處。

    不過，全球私人股本公司大多是在2007年末信貸市場陷入低迷之前完成亞洲巨額基金的募集工作的，此后一直很難將資金配置出去。分析師估計，私募基金未使用的資金還有200億美元（不包括杠桿），可用于在亞洲的收購。另外，它們還有數(shù)十億美元可用于增長型資本投資，即基金僅購買某個企業(yè)的少數(shù)股權(quán)。

    上個月，美國基金KKR(Kohlberg Kravis Roberts)以18億美元收購韓國的Oriental Brewery，使兩年來亞洲最大的杠桿收購(LBO)，從而提振了整個行業(yè)的信心。

    此后，德州太平洋集團(tuán)(TPG)宣布擬向中國鞋類零售商達(dá)芙妮國際(Daphne International)投資至多1.3億美元，貝恩資本(Bain Capital)對中國領(lǐng)先電器零售商國美(Gome)至多6.3億美元的投資也進(jìn)入微調(diào)階段。

    日本的私人股本活動也在不斷增加；同時，德州太平洋集團(tuán)、凱雷集團(tuán)(Carlyle Group)等公司正密切關(guān)注澳大利亞最大港口及鐵路運(yùn)營商Asciano的資產(chǎn)。印度服飾零售商Pantaloon也正就一項可能投資，與全球私人股本進(jìn)行談判。

    總部位于香港的亞洲私人股本研究中心(Centre for Asia Private Equity Research)董事總經(jīng)理Kathleen Ng表示：“與上一次1997-98年亞洲金融危機(jī)導(dǎo)致的嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)低迷的復(fù)蘇時間相比，這次的反彈很迅猛。交易活動尚未恢復(fù)到從前的水平，但亞洲的私人股本行業(yè)似乎已經(jīng)渡過了危機(jī)。”

    亞洲私人股本的交易規(guī)模從未達(dá)到歐美等地的高度，因此諷刺的是，亞洲私人股本企業(yè)資產(chǎn)組合中的公司表現(xiàn)不佳的較少，也就少有時間和資金被套牢的現(xiàn)象。

    摩根大通(JPMorgan)亞太區(qū)金融投資者部門主管阿南德•納拉揚(yáng)(Anand Narayan)表示，隨著公司利潤日益顯現(xiàn)和銀行放貸傾向越來越明顯，私募基金正在發(fā)現(xiàn)機(jī)會。

    他補(bǔ)充表示：“資產(chǎn)估值已經(jīng)重新回到了有吸引力的水平，并且有限合伙人（LPs，私募基金的投資者）似乎愿意支持亞洲地區(qū)的潛在交易，因為該地區(qū)擁有相對強(qiáng)勁的增長前景�！�

    私人股本公司正在提防重復(fù)過去的一些錯誤，比如，爭搶著投資于所謂的首次公開發(fā)行 (IPO)前的機(jī)會。

    最近的一些交易都是從防止股權(quán)價值急劇下跌對投資者造成損失的角度來設(shè)計的。貝恩資本對國美的最終投資中，約一半采取了可轉(zhuǎn)債的形式；而德州太平洋集團(tuán)最近利用日本玩具制造商Tomy的一次資本重組，將自己的股權(quán)轉(zhuǎn)換成了更多的可轉(zhuǎn)債。

    除了配置資金以外，股市的不斷上漲也提高了私人股本企業(yè)通過轉(zhuǎn)手或首次公開發(fā)行成功退出投資的機(jī)會——這可能會為新投資機(jī)會提供新的周轉(zhuǎn)資金。

    同時，由于韓國國內(nèi)銀行如今能夠募集到收購資金，美國私募資金孤星(Lone Star)出讓其所持韓國外換銀行(Korea Exchange Bank) 30多億美元多數(shù)股權(quán)的希望被再度點(diǎn)燃。此外，如果中國政府批準(zhǔn)，德州太平洋集團(tuán)還計劃用所持深發(fā)展銀行(Shenzhen Development Bank)的控制性股權(quán)交換中國保險商平安(Ping AN)的股份。