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煙臺萬華：價格上漲公司盈利能力有所恢復

2009-06-02 09:50:15 來源：廣發(fā)證券中國鞋網(wǎng) http://xibolg.cn/

　　【中國鞋網(wǎng)】公司產(chǎn)銷形勢轉好

　　與一季度相比，二季度公司產(chǎn)銷形勢明顯好轉，產(chǎn)品價格上調了5000元/噸左右，下游需求轉暖，產(chǎn)品供應緊張，開工率明顯上升，從一季度的60%左右提高了100%。二季度，下游需求有所轉暖，北方市場上升，家電下鄉(xiāng)明顯刺激了冰箱、熱水器料的需求。另外，歐美發(fā)達國家MDI需求轉好，公司出口形勢不錯，但價格低于國內市場。

產(chǎn)品價格有所反彈

近期，MDI價格出現(xiàn)了反彈，聚合MDI漲到了16000-16500元/噸左右，純MDI漲到了20000-20500元/噸左右，比一季度低點高5000元/噸左右。導致價格上漲的原因主要有三點：一是原料價格上漲。一季度苯胺價格漲幅比較大。二是下游需求轉暖，氨綸、鞋底原液、冰箱、管道保溫以及出口都有所好轉。三是廠商集中檢修。除煙臺萬華外，5、6月份還有上海和日本、韓國廠商檢修。集中檢修導致供應緊張。

業(yè)績預測與評級

預計2009、2010、2011年公司每股收益分別為0.81元、0.98元和1.29元。按目前股價計算，公司2009年動態(tài)市盈率為20.73倍，估值基本合理，給予持有評級。

風險提示

近期，MDI價格雖有反彈，但仍有反復可能。價格波動將影響公司業(yè)績。