消費(fèi)股略勝一籌 看好李寧和百麗國(guó)際

    【中國(guó)鞋網(wǎng)】在3月中旬對(duì)港股消費(fèi)品行業(yè)的投資策略進(jìn)行分析時(shí)，我們建議投資者開(kāi)始對(duì)這些行業(yè)內(nèi)的股票加以關(guān)注。具體到子行業(yè)，我們當(dāng)時(shí)更喜歡可選消費(fèi)股（即紡織服裝、零售和餐飲類的上市公司），主要理由包括相對(duì)低估值、重估潛力和年報(bào)催化劑等因素。事實(shí)上，我們推薦的可選消費(fèi)個(gè)股均在過(guò)去2個(gè)月內(nèi)跑贏大市20%至30%，它們是李寧(02331.HK)，百盛集團(tuán)(03368.HK)和寶姿(00589.HK)；另一方面，申銀萬(wàn)國(guó)推薦的必選消費(fèi)股，比如中國(guó)旺旺（00151.HK）和康師傅控股（00322.HK）盡管走勢(shì)也不錯(cuò)，但卻跑輸了大盤。

    可選消費(fèi)股略勝一籌

    在最近一次次檢討中，我們依舊看多整個(gè)消費(fèi)品行業(yè)。我們認(rèn)為在未來(lái)3至6個(gè)月內(nèi)，內(nèi)地的消費(fèi)可以繼續(xù)獲益于刺激政策和人均可支配收入的穩(wěn)步增長(zhǎng)，從而保持理想的增速。具體到子行業(yè)，目前我們還是傾向于推薦可選消費(fèi)品類的股票，理由是相對(duì)估值依舊吸引，并有重估潛力。

    我們最近借助國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)進(jìn)行了一項(xiàng)研究，結(jié)果表明內(nèi)地的可選消費(fèi)行業(yè)月度盈利波動(dòng)性小于必選消費(fèi)行業(yè)，這充分反映了居民可支配收入持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)背景下的剛性需求。在重估潛力方面，我們覺(jué)得隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速在隨后幾個(gè)季度的持續(xù)反彈，分析員和投資者會(huì)看到越來(lái)越多激動(dòng)人心的消費(fèi)數(shù)據(jù)，無(wú)論是宏觀層面還是公司層面，公司的管理層的情緒也會(huì)因此變得樂(lè)觀，會(huì)有盈利預(yù)測(cè)的調(diào)高可能。根據(jù)業(yè)內(nèi)習(xí)慣，分析員往往在預(yù)測(cè)必選消費(fèi)品業(yè)績(jī)時(shí)比較大膽，在預(yù)測(cè)可選消費(fèi)品業(yè)績(jī)時(shí)比較保守�？梢�(jiàn)后者的重估潛力更大，這是推動(dòng)股價(jià)上升的又一大因素。

    關(guān)注李寧和百麗國(guó)際

    在個(gè)股方面，我們推薦可選消費(fèi)品行業(yè)的百麗國(guó)際(01880.HK)和李寧（02231.HK）。我們預(yù)計(jì)百麗2009年的女鞋業(yè)務(wù)可以錄得超預(yù)期的增長(zhǎng)，運(yùn)動(dòng)業(yè)務(wù)在2009年則可以止跌回穩(wěn)，公司的最大看點(diǎn)在于業(yè)績(jī)的重估潛力。我們預(yù)測(cè)公司2009年和2010年的EPS是0.3元人民幣和0.36元人民幣，3至6個(gè)月的目標(biāo)是6.8元港元。

    李寧公司在成功進(jìn)軍羽毛球業(yè)務(wù)后，基本“霸占”了國(guó)內(nèi)室內(nèi)運(yùn)動(dòng)市場(chǎng)，取得了與兩大國(guó)際品牌分庭抗禮的核心競(jìng)爭(zhēng)力，我們認(rèn)為應(yīng)該給予公司2009年1.25倍的PEG，這與港股必選消費(fèi)品行業(yè)龍頭的估值相若，對(duì)應(yīng)3至6個(gè)月內(nèi)目標(biāo)價(jià)格為23元港元。