鞋企股市：中國動向已反映業(yè)績．觀望

　　另一只以國內(nèi)為主的體育服裝股，中國動向（３８１８）昨天公布２００８年度業(yè)績，一如其他同類股份，交出一份不錯的業(yè)績。中國動向２００８年的營業(yè)額較２００７年上升９４％至超過３３億元人民幣（以下同為人民幣），經(jīng)營盈利增長超過６億至１３億元，２００８年每股盈利達０．２４１２元，計入特別股息後，全年派息０．１２９４，扣除收購時ＰＨＥＮＩＸ所產(chǎn)生的非現(xiàn)金商譽收益後，總派息比率約為６０％。

    ２００８年５月１日，集團收購了擁有５２年歷史的日本ＰＨＥＮＩＸ公司，并在中國市場引進ＰＨＥＮＩＸ、Ｘ－ＮＩＸ、ＩＮＨＡＢＩＴＡＮＴ等品牌，集團亦從ＰＨＥＸＩＸ中加強加快本身的規(guī)劃、設計、技術(shù)實現(xiàn)和生產(chǎn)控制方面等，而日本這部份的營業(yè)額占整體的１２．４％。
    
    其馀業(yè)績大幅增長是因為集團的擴充了零售門市數(shù)目８６３間，至２００８年底共有有２８０８間，即市平均每一間店鋪每日的鎖售額約２８３７元人民幣，或是每天售１２年服裝及３．５對鞋便可。而集團的核心業(yè)務Ｋａｐｐａ品牌占整體８７．３％，這部份的毛利率由５９．９％提升２．８％至６２．７％，所以就算作出收購後，整體毛利率仍然維持於５８．５％。相對其他同類企業(yè)，中國動向的零售點相對較少，而集團亦於２００９年１月１日與六名經(jīng)銷商合組合營企業(yè)以加強零售網(wǎng)絡。
    
    集團於２００７年１０月上市，招股時集資所得之金額只用了１３．４％，所以仍有很大量的現(xiàn)金作隨時擴充之用，而截止１２月底，集團擁有超過５９億現(xiàn)金，即是差不多每股內(nèi)含１．０４元現(xiàn)金。
    
    回看股價，自安踏（２０２０）公布強勁的業(yè)績後，中國動向的股價亦隨之上升，若單從計數(shù)上，中國動向的往績市盈率已近１５倍，直迫一哥李寧（２３３１）的１６倍以及超越安踏體育的１２．５倍，短線再追入的風險相對較大，故先作觀望，待季結(jié)完成後再留意。
    
    良倉方面，昨天休息一整天，今天繼續(xù)等時間過。