大和把李寧(2331.HK)目標(biāo)價上調(diào)至13.80港元

　　香港時間1146（道瓊斯）--推薦股：大和把李寧(2331.HK)基於貼現(xiàn)現(xiàn)金流目標(biāo)價從12.70港元上調(diào)至13.80港元，之前把2009-10財年每股收益預(yù)期分別上調(diào)4.7%-6.6%。維持持有評級。表示，基於該行2009財年每股收益率預(yù)期，現(xiàn)價相當(dāng)於市盈率12.6倍，比中國內(nèi)地非消費必需品零售商的平均市盈率11倍溢價15%。指出，2008財年凈利潤比該行預(yù)測高7%，因為有效稅率降低，實際營業(yè)額比該行預(yù)測高3%，原因是運動鞋銷量增加、紅雙喜業(yè)務(wù)的利潤貢獻低於預(yù)期。稱，2008年下半年息稅前利潤和凈利潤率比上年同期下降，反映2008年第四季度經(jīng)濟滑坡的負面影響。指出，在派發(fā)豐厚特別股息后，截至12月底的凈現(xiàn)金為人民幣2.86億元，低於6月底的人民幣8.53億元；預(yù)計這將限制未來的并購機會。李寧持平為12.46港元。