2008年6月份聚酯行業(yè)回顧與展望

　　內容：2008年已過半，化纖行業(yè)從一輪景氣周期的波峰迅速墜落到了谷底，在市場、價格、成本的夾擊戰(zhàn)中，眾多化纖企業(yè)的盈利水平每況愈下，部分中小企業(yè)只得黯然歇業(yè)。與去年的牛氣沖天相比，今年的聚酯市場的整體表現(xiàn)著實平淡，企業(yè)在成本與需求的兩頭夾擊下艱難度日，而油、電、汽等的全面漲價還將帶來更大的考驗……

    一、行情回顧

    6月份聚酯市場整體呈先揚后抑走勢，各類產(chǎn)品價格均出現(xiàn)較大幅度的波動，從市場表現(xiàn)來看，行情轉折點基本處于中旬末期，上半月的穩(wěn)步上揚走勢主要是成本支撐所致，然而過快的推漲與難以承受的成本壓力最終引發(fā)下游的抵制，下半月時聚酯產(chǎn)品陸續(xù)進入弱勢調整格局，截至目前半光切片累計漲幅仍在400元/噸附近，滌綸長絲在200-600元/噸不等，滌綸短纖累計漲幅則達到750元/噸左右。

    (1)滌綸長絲

    在自身供求關系偏向賣方、聚酯工廠負荷未明顯下調、聚酯產(chǎn)銷仍然總體強勢、PX現(xiàn)貨持續(xù)暴漲的情況之下，PTA現(xiàn)貨的大漲已不可阻擋，月初時內盤價格輕易突破9000元/噸關口，短短幾日內的漲幅高達數(shù)百元，此外MEG現(xiàn)貨亦放量上行，整體表現(xiàn)甚為強勢。

    受原料成本的強勢拉動，上半月國內滌綸長絲行情穩(wěn)步上揚，其中FDY類產(chǎn)品的上漲幅度最大，DTY和POY的上漲幅度相對緩和。市場表現(xiàn)方面，粗旦FDY銷售仍相對較好，而DTY絲銷售繼續(xù)受阻，下游常規(guī)全彈坯布庫存較大，織造廠對DTY采購滯緩。此間企業(yè)產(chǎn)銷率多維持在100%以上水平，前期積壓的庫存得到有效消化，F(xiàn)DY和POY庫存降至10-15天左右，DTY庫存尚在20天上下。

    在人民幣升值、面料漲少跌多、織造開機率不高等因素的制約下，聚酯工廠在成本的轉嫁方面存在巨大的壓力，特別是進入中旬以后，很多聚酯工廠前期相對較低的原料儲備已經(jīng)使用完畢，高價原料的使用已經(jīng)到來，這種情況下這部分聚酯工廠的生產(chǎn)無疑是“賠本賺吆喝”。面對日益高漲的原料，聚酯工廠的抵制聲音開始出現(xiàn)，一些廠家開始進行減停產(chǎn)，PTA現(xiàn)貨因此不斷下跌。

    近來大眾面料以及庫存面料均呈穩(wěn)中下跌走勢，僅部分新品面料略具優(yōu)勢價格小幅上漲，面料市場整體已處于銷售淡季，因需求無起色同時還要面臨二季度銀行還貸壓力，下游紡織企業(yè)或利潤微薄或虧損，運行是相當吃力，停、關現(xiàn)象日益增多，整體開機率在七成左右，部分下降到了四成。

    隨著織造企業(yè)采購力度的下降，紡絲廠家的產(chǎn)銷率快速下滑至3-7成，加之上游原料已處于下跌態(tài)勢，受此影響滌絲的上漲之勢也被遏制，企業(yè)庫存有再度上升的趨勢，讓利優(yōu)惠措施再出江湖，市場人士對后多持看空心態(tài)，聽聞近期還有企業(yè)計劃下調生產(chǎn)負荷。

    (2)滌綸短纖

    由于救災帳篷急需，加之上游原料表現(xiàn)強勁，5月中下旬以來滌綸長絲市場氣氛漸暖，而隨著油價不斷創(chuàng)造歷史新高，下游市場的買漲心態(tài)也有所體現(xiàn)，滌短企業(yè)產(chǎn)銷率回升至8成上下，產(chǎn)品價格亦開始小幅回升，不過紗線產(chǎn)品并未明顯跟漲，其銷售情況依然不理想，紗廠生產(chǎn)積極性還是不高。

    在油價驚人漲勢的帶動下，6月上半月石化芳烴產(chǎn)品連續(xù)暴漲，PTA、MEG現(xiàn)貨價格亦堅定上揚，加之產(chǎn)銷表現(xiàn)持續(xù)較好，從而推動聚酯產(chǎn)品行情穩(wěn)步上抬，此間滌短企業(yè)庫存得到有效消耗，江浙地區(qū)1.4D直紡滌綸短纖由月初的11150-11200元/噸漲至12100-12200元/噸，漲幅高達1000元/噸左右。

    受滌短漲價影響，同期下游純滌紗價格也出現(xiàn)跟漲，但是整體銷售依然較為困難，廠家由于缺少訂單支持，對后市普遍信心不足，在產(chǎn)品提價方面較為乏力，截至中旬末期江浙32S純滌紗大廠主流價小幅回升至15000元/噸水平，漲幅在300元/噸左右。

    進入下旬，盡管油價繼續(xù)創(chuàng)造著奇跡，但是下游紡織市場的抵觸情緒卻日益明顯，滌短市場貿易商及廠家報價均有松動，成交優(yōu)惠措施重新在市場上出現(xiàn)。盡管目前滌短平均庫存水平僅在一周左右，但是滌短企業(yè)多處于虧損經(jīng)營狀態(tài)，產(chǎn)品已無空間可讓，減停產(chǎn)現(xiàn)象有所增多。

    二、生產(chǎn)消費

    (1)產(chǎn)量

    據(jù)國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，2008年5月我國滌綸纖維產(chǎn)量為170.60萬噸，與上月基本持平，環(huán)比微增0.04%，較去年同期增長5.93%。本月浙江、江蘇、福建三省滌綸產(chǎn)量分別為85.70萬噸、60.89萬噸、9.30萬噸，分別占全國總產(chǎn)量的50.24%、35.69%、5.45%；從增速變化來看，浙江省產(chǎn)量環(huán)比有2.96%的增長，江蘇、福建兩省產(chǎn)量分別較上月減少13.56%、2.70%，其他省市當中，廣東省產(chǎn)量環(huán)比增長13.93%，四川、上海兩省市產(chǎn)量亦呈正增長狀態(tài)。

    今年前五月我國規(guī)模以上企業(yè)累計生產(chǎn)滌綸纖維802.64萬噸，較去年同期增長9.47%。分省市來看，前五月滌綸生產(chǎn)依然高度集中于浙、蘇、閩三省份，合計占比高達91.38%，廣東、上海所占比重分別為1.46%、1.40%，為第四、第五大產(chǎn)地。上述五省市當中僅上海市前五月產(chǎn)量現(xiàn)負增長，同比降幅為-15.27%，浙江、江蘇、福建、廣東同比增幅分別為12.04%、11.44%、5.35%、7.76%。

    進入6月份，油價不斷創(chuàng)造歷史新高，石化芳烴產(chǎn)品持續(xù)暴漲，PTA現(xiàn)貨漲勢亦相當強勁，聚酯產(chǎn)品產(chǎn)銷好轉價格穩(wěn)步上揚，至中旬時企業(yè)的庫存壓力已得到緩解，同期生產(chǎn)負荷并未明顯下降，進入下半月，因下游抵觸情緒漸增聚酯產(chǎn)銷快速下滑，而隨著高價備料的使用，聚酯生產(chǎn)成本不斷增加，不少廠家因經(jīng)營壓力陸續(xù)下調開工負荷，有統(tǒng)計數(shù)據(jù)稱目前已下降至70%附近，預計6月份滌綸產(chǎn)量將會有所回落。

    (2)消費

    為了避開國內激烈的同質化競爭，部分企業(yè)將拓展國際市場作為發(fā)展主方向，近年來切片、滌絲和滌短已逐步轉化為凈出口商品，且貿易逆差整體呈逐年放大趨勢，目前出口已是緩和國內產(chǎn)需矛盾的最佳解決方式。海關數(shù)據(jù)顯示，2008年5月我國滌綸纖維出口量為10.88萬噸，較4月份略增0.04萬噸，同期進口量為2.73萬噸，較4月份減少0.33萬噸，凈增量為-8.15萬噸。綜合產(chǎn)量數(shù)據(jù)，我們可以得到5月份國內滌綸纖維表觀消費量約為162.45萬噸，較上月略減少0.3萬噸。

    分品種來看，2008年5月份我國滌綸短纖出口量為3.89萬噸，較4月份增加0.11萬噸，環(huán)比增長2.80%，較去年同期增長14.77%；進口量為1.10萬噸，環(huán)比下降13.80%，同比減少39.97%；凈資源達-2.78萬噸。5月份滌綸長絲出口量為6.99萬噸，較4月份減少0.86%，同比增長55.41%；進口量為1.63萬噸，環(huán)比減少8.46%，同比減少22.99%；凈資源為-5.36萬噸。
    三、盈利情況

    (1)PX單位成本=MX+180~200美元/噸

    由于油價高漲以及供應緊張，6月份亞洲石腦油始終維持著上漲走勢，價格從月初的1093美元/噸一路飆升至月底的1240美元/噸，累計漲幅高達147美元/噸；6月上半月，亞洲MX現(xiàn)貨價格不斷刷新歷史記錄，從月初的1275美元/噸振蕩上行至1420美元/噸高點，累計漲幅高達145美元/噸，下半月時進入調整狀態(tài)，小幅回落至月底的1380美元/噸；本月亞洲PX現(xiàn)貨表現(xiàn)亦相當強勢，從月初的1490美元/噸持續(xù)暴漲至月中的1685美元/噸FOB韓國，累計漲幅達195美元/噸，下半月小幅調整至1640美元/噸FOB韓國水平。

    分析來看，石腦油和MX的高價格是導致PX高居不下的重要原因，此外多套PX裝置陸續(xù)出現(xiàn)意外停車導致7月供應異常緊張，這也直接刺激了價格的一再飚升，然而隨著成本的向下轉移，不堪成本壓力的織造企業(yè)及聚酯工廠紛紛抵制，進入下半月PTA現(xiàn)貨出現(xiàn)下跌走勢，亞洲PX現(xiàn)貨亦因此進入調整格局。MX是PX的直接生產(chǎn)原料，PX生產(chǎn)商認為PX和異構級二甲苯之間的價差應在180-200美元/噸才能保證利潤空間，目前亞洲MX現(xiàn)貨價格在1380美元/噸附近，PX現(xiàn)貨價格為1640美元/噸，二者之間的價差高達260美元/噸，可見PX生產(chǎn)商的收益水平正常。

    (2)PTA單位成本=PX×0.665+150~170美元/噸

    月初，主流PX供應商陸續(xù)出臺6月PX合同執(zhí)行價格，�？松�美孚、新日本石油均結算于1440美元/噸(CFRL/C90天)，較5月結價上調150美元/噸，以該執(zhí)行價進行成本核算，6月份PTA廠家的生產(chǎn)成本集中在1108-1128美元/噸附近。

    在前期PTA現(xiàn)貨價格緩步上漲同時，由于對合同貨結價存在補救可能的盼望，聚酯工廠多選擇了相對高價的外盤PTA合同貨來抵制當時相對低價的現(xiàn)貨，意圖通過采購合同貨來遏制現(xiàn)貨的需求從而打壓現(xiàn)貨而為合同貨結低鋪平道路，目前聚酯工廠6月PTA外盤合同全部履行完畢，開證價基本處于1150美元/噸水平，因此本月PTA廠家的理論利潤為22-42美元/噸。

    6月中旬，7月PX亞洲合同報價高調出臺，埃克森美孚、日本出光和新日石都均報在1750-1760美元/噸，大大高于6月的1450美元和1460美元/噸，如此巨大的月度報價漲幅在近幾年來都是相當罕見。按目前的趨勢看，7月PX合同結算價格很可能在1680-1700美元/噸附近達成，那么推算下去，7月PTA的保本價格也當在1280-1300美元/噸，與目前現(xiàn)貨市場價格相比，還將有80-90美元/噸的上漲空間才足以保證自身利潤。 

    (3)MEG單位成本=乙烯×0.65+120美元/噸 

    盡管很少有MEG工廠采購乙烯來生產(chǎn)MEG，但由于乙烯的價格或者說利潤大大高于MEG，其對MEG的潛在影響還是存在的。隨著油價的大漲，6月份以來亞洲乙烯價格也出現(xiàn)較大漲幅，目前亞洲乙烯價格收穩(wěn)于1640-1650美元/噸CFR東北亞，假定MEG工廠100%采購現(xiàn)貨乙烯，那么MEG的生產(chǎn)成本應該在1186~1193美元／噸。

　　目前MEG外盤現(xiàn)貨價格暫穩(wěn)在1180美元／噸附近，因此其理論利潤約為-13~-6美元／噸，可見MEG廠家生產(chǎn)經(jīng)營狀況已明顯變差。 

    (4)聚酯產(chǎn)品

　　以1.4D直紡滌綸短纖為例，其生產(chǎn)成本＝0.86×PTA＋0.34×MEG＋950元／噸，由于原料購買與使用存在一個月左右的時間差，以下將以5月份PTA、MEG合同及現(xiàn)貨價格進行成本核算。

    6月初1.4D直紡滌短生產(chǎn)成本約為11203元/噸，同期滌短市場均價已回升至11150元/噸附近，測算得到理論利潤為-53元/噸；至20日，滌綸市場均價已漲至今年以來的最高值12000元/噸，但是滌短生產(chǎn)成本也有所增加，其理論利潤回升至500元/噸左右；下旬時滌短行情略有回調，目前滌短市場均價暫穩(wěn)于11900元/噸，而生產(chǎn)成本上升到了11646元/噸附近，理論利潤逐漸縮小至254元/噸附近，從理論上來講，6月份滌綸企業(yè)經(jīng)營狀況略好于5月份，但是隨著高價備料的使用，多數(shù)企業(yè)實際上已處于虧損狀態(tài)。

    目前下游的形勢仍然令人擔憂，聚酯工廠即便采購9500元/噸的PTA現(xiàn)貨和8800元/噸的MEG現(xiàn)貨，原料成本都在11200元/噸，以目前POY12200元/噸附近的價格，DTY13300元/噸附近的價格，半光聚酯切片11200元，滌綸短纖11800元/噸的價格，幾乎沒有一個品種存在正現(xiàn)金流，更何況相當多的聚酯工廠原料成本遠遠高于11200元/噸，而達到了11500元/噸以上。如此的虧損狀況之下，聚酯負荷的下調成為必然，目前國內聚酯負荷下調至七成附近，而且還有繼續(xù)下調的趨勢。

    四、后市預測

    6月中旬以來聚酯工廠的產(chǎn)銷率大幅回落，目前很多廠家的產(chǎn)銷率不足5成，低者甚至只有2成左右，產(chǎn)銷的不平衡嚴重挫傷了聚酯廠家原本想靠成本支撐價格的信心，加上低產(chǎn)銷率帶來的庫存壓力，更讓聚酯工廠如坐針氈，降價出貨由此成為一些聚酯工廠的首要選擇。近期聚酯原料的下跌并不是很明顯，且其多頭氣氛依然活躍，但是聚酯產(chǎn)品價格卻并沒有理會成本的作用而掉頭向下，這足以表明目前聚酯工廠承受的壓力是非常巨大的。

    由于盈利狀況不佳加之上漲無力，目前聚酯工廠似乎已堅定了減停產(chǎn)決心，據(jù)悉平均負荷已下降至70%附近，且仍有進一步下滑的趨勢。近期國家統(tǒng)計局公布了1～5月份全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤，在總體上升20.9%的前提下，化纖行業(yè)的利潤卻同比下降了26.8%，增速更是大幅回落了246.8%。而從行業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年上半年國內聚酯產(chǎn)品整體需求較之2007年同期水平相比基本持平甚至出現(xiàn)負增長的局面，可見需求的嚴重不足是聚酯行業(yè)景氣度下滑的主要原因。

    6月20日，國家發(fā)改委將成品油價格每噸提高1000元，油價上漲無形之中對于紡織行業(yè)運輸?shù)瘸杀驹黾硬簧�。而將�?月1日對全國電價平均每度提高2.5分錢，這一舉措也使得化纖全行業(yè)一年增加的用電負擔就將超過5億元，而這一過程中對于下游加彈企業(yè)、紡織廠影響尤其明顯。而5月中旬以來，在油價大幅上漲、國內環(huán)保等因素共同作用之下，國內紡織品印染成本大幅提升30-40%左右，折合每噸布匹需增加印染費用1500-2500元/噸不等。一系列基礎生產(chǎn)成本的大幅上升，包括前期的人力成本、包裝輔料等也大幅上漲的情況下，終端企業(yè)整體運營狀況一片慘淡。

    如今下游織造企業(yè)的日子已經(jīng)過得是“生不如死”，甚至有報道稱目前中國最大的兩個紡織基地——紹興和盛澤大部分紡織企業(yè)的利潤為零，雖然報道有失真實，但也從側面反映出目前紡織企業(yè)運行的確十分艱難，如代表行業(yè)景氣度高低的織造開機率在最近就持續(xù)下降，根據(jù)有關方面的統(tǒng)計，紹興地區(qū)的整體開機率目前已經(jīng)下降到了5-6成左右，其中圓機開機率45%附近，盛澤噴水織機約55%，福建一帶圓機、經(jīng)編開機率大約在40%-55%。而江浙綜合開機率目前只僅僅維持在55%附近，且按照目前的市場趨勢，織造開機率還有不小的繼續(xù)下降的空間。

    近日有消息稱紡織品服裝出口退稅回調已獲通過，并將擇日公布，若屬實無疑會對紡織行業(yè)起到利好作用，但是從當前的形勢來看，上游市場不能再無視下游的處境，減產(chǎn)降負是目前最佳的自救方式，預計聚酯市場短期內仍會維持弱勢格局。