人民幣兌美元首度“破7” 影響紡織皮革行業(yè)

    中國人民銀行授權(quán)中國外匯交易中心公布，2008年4月10日銀行間外匯市場美元等交易貨幣對人民幣匯率的中間價為：1美元兌人民幣6.9920元，1歐元兌人民幣11.0715元，100日元兌人民幣為6.8951元，1港元兌人民幣0.89788元,1英鎊兌人民幣13.8116元。

人民幣兌美元首度“破7”

    今天，美元兌人民幣十幾年來首次跌破7元大關(guān)。 

    根據(jù)中國人民銀行授權(quán)中國外匯交易中心今天公布的最新數(shù)據(jù)，銀行間外匯市場人民幣對美元匯率中間價首度“破7”，為6.9920元人民幣兌換1美元。 

    人民幣對美元匯率中間價如今“破7”，已在市場人士預(yù)料之中。最近數(shù)月來，人民幣一直在加速升值，繼去年全年兌美元升值7%之后，今年以來人民幣兌美元升值步伐進一步加快，已經(jīng)累計升值4.47%。 

    2005年7月，我國啟動人民幣匯率形成機制改革，美元兌人民幣匯率不再被限于8.28元。以2005年匯改前的人民幣兌美元比價計算，目前人民幣兌美元累計升值超過18%。也就是說，同樣兌換1美元，如今可以少花1.28元人民幣。 

    新華社稱，當前，世界經(jīng)濟形勢不確定因素增多，美元持續(xù)貶值，人民幣匯率走勢格外引人關(guān)注。今年政府工作報告指出，2008年將“完善人民幣匯率形成機制，增強匯率彈性”。這意味著，人民幣匯率波幅將進一步加大。

    人民幣升值：或影響9大行業(yè) 

    業(yè)內(nèi)人士稱，人民幣升值將會推動上市公司股價走勢呈現(xiàn)更大分化     

    由于不同行業(yè)對人民幣升值的敏感度不同，相關(guān)上市公司所受影響也會有所差異。整體來看，出口導向型企業(yè)的產(chǎn)銷量可能因為產(chǎn)品價格上升而縮減，從而導致經(jīng)營業(yè)績在短期內(nèi)受到較大沖擊；而以進口原材料為主的企業(yè)則會因為原材料成本降低而不同程度受益。業(yè)內(nèi)人士稱，從這個角度講，人民幣升值將會推動上市公司股價走勢呈現(xiàn)更大分化。 

    航空業(yè)：受益匪淺。作為大量持有以外幣計價的資產(chǎn)/負債的行業(yè)，航空業(yè)可以說是人民幣升值的最大受益者。業(yè)內(nèi)人士表示，國內(nèi)航空公司持有大量外幣負債，尤其是美元負債。以南航為例，其資產(chǎn)負債率基本維持在70%左右，其中融資租賃款78%左右為美元負債，20%為日元負債，銀行借款中54%為美元負債，人民幣升值會增加航空公司的匯兌損益，此外，升值帶來的航油、航材等成本的下降也將使所有航空公司普遍受益。但在競爭比較充分的情況下，能給航空公司帶來的業(yè)績增長非常有限。 

    銀行業(yè)：總體影響有限。人民幣升值對銀行的影響主要有5個方面，即資產(chǎn)負債凈額、資產(chǎn)負債幣種結(jié)構(gòu)調(diào)整、收入結(jié)構(gòu)、資本充足率以及來自客戶的間接影響。從收入結(jié)構(gòu)上看，人民幣升值將導致各銀行的匯兌收益增加，外匯理財風險上升。 

    石化行業(yè)：影響稍偏正面。石化行業(yè)對國際市場的依賴性比較強，特別是大宗原材料部分，因此，人民幣匯率變動會直接構(gòu)成對企業(yè)利潤的影響。但是，不同子行業(yè)對國際市場的依賴程度不同，人民幣升值對這些子行業(yè)的影響也有所差異。業(yè)內(nèi)人士認為，人民幣持續(xù)升值必然進一步強化附加值高的產(chǎn)品進口（例如合成橡膠和合成樹脂），提高國際產(chǎn)品在國內(nèi)市場的占有率，與此同時，資源類化工產(chǎn)品的利潤空間會進一步壓縮。 

    鋼鐵行業(yè)：中性偏良好，但影響程度有限。匯率調(diào)整對鋼鐵行業(yè)的影響集中體現(xiàn)在原料進口和產(chǎn)成品的進出口。對于產(chǎn)成品的進口，人民幣匯率上升將導致進口產(chǎn)品的價格下調(diào)，如果忽略交易成本，匯率升值的比例即是進口價格下跌的比例。對于產(chǎn)成品的出口，人民幣匯率上調(diào)將產(chǎn)生不利影響，削弱國內(nèi)產(chǎn)品出口的動機，但程度也很有限。 

    房地產(chǎn)行業(yè)：推動房地產(chǎn)價格上揚。人民幣升值有利于提高內(nèi)資和外資對房地產(chǎn)的需求，并且外資需求效應(yīng)大于內(nèi)資需求效應(yīng)。人民幣升值還有利于提高房地產(chǎn)公司存貨價值，降低建筑成本。業(yè)內(nèi)人士稱，匯率變動和房地產(chǎn)價格基本成正相關(guān)關(guān)系。在房地產(chǎn)類上市公司中，物業(yè)持有類的上市公司如金融街、招商地產(chǎn)、小商品城、華僑城等，以及擁有大量土地儲備的上市公司如萬科、金地等都將最大程度上享受到匯率升值的好處。 

    紡織行業(yè)：負面影響不可忽視。整體來看，人民幣匯率升值對紡織行業(yè)有較大沖擊，但龍頭企業(yè)的利潤率較高，且與國際廠商和零售商的議價能力較強，因而受升值的負面影響小于全行業(yè)。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)，紡織行業(yè)的國際依存度是40%，而服裝行業(yè)更高，僅從產(chǎn)品價格而言，人民幣升值將不可避免地削弱紡織行業(yè)的國際競爭力。例外情況是我國的毛紡類上市公司，這些公司所需羊毛70%以上從澳州等地進口，產(chǎn)品以內(nèi)銷為主，因此這部分上市公司將受益于人民幣升值。 

    電力行業(yè)：總體影響正面。部分電力公司將從人民幣升值中受益，大致可以分為以下幾種情況。公司外幣負債大于外幣存款，升值獲取匯兌收益，如漳澤電力、華能國際、國電電力、上海電力和申能股份等。燃油發(fā)電機組重油依賴進口，升值后燃料成本壓力略有緩解，如深南電和深能源�？傮w看來，多數(shù)發(fā)電類公司產(chǎn)銷均在國內(nèi)，人民幣升值對發(fā)電業(yè)務(wù)直接影響不大。 

    有色金屬：利好因素居多。對于礦石進口比例較大的有色金屬類上市公司來說，人民幣升值是個很大的利好，尤其是那些原料以進口礦石進口、產(chǎn)品以內(nèi)銷為主的上市公司。業(yè)內(nèi)人士認為，每年我國有色金屬礦石的進口額度接近200億美元，而且呈逐年增加趨勢，如果人民幣匯率持續(xù)向上調(diào)整，將有效減少以人民幣計價的相關(guān)上市公司礦石進口成本，增加企業(yè)利潤。 

    商品零售類企業(yè)：直接受益。人民幣升值在降低進口商品價格的同時，也增強了國內(nèi)消費者的實際購買力，從而使商品零售類企業(yè)直接受益。

    “破7”影響有多大？ 

    4月10日，人民幣兌美元匯率達到6.9920：1，至此，人民幣兌美元匯率終于“破7”。 

    2005年7月21日，中國人民銀行宣布美元兌人民幣官方匯率由8.27調(diào)整為8.11，人民幣升幅約為2.1%，同時廢除原先盯住單一美元的貨幣政策，開始實行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度，至今還不足3年。 

    對于人民幣升值，很多專家學者從理論上推論對中國經(jīng)濟的影響，比如影響中國出口，改變貿(mào)易順差局面等。但在過去的3年里，人們看到，中國進出口順差的局面并沒有被改變。此次人民幣兌美元的升值，一方面固然是大勢所趨，但另一方面，與美國遭遇次貸危機，經(jīng)濟衰退，放任美元貶值也有密不可分的關(guān)系。 

    從理論上說，人民幣兌美元的升值，會改變中美雙方貿(mào)易格局。人民幣升值后，中國出口產(chǎn)品的價格在美國會升高，而進口美國商品的價格，會變得更便宜。這樣一來，產(chǎn)品出口會受人民幣升值負面影響，而對產(chǎn)品進口及中國人持人民幣到美國消費會有利。 

    通過行業(yè)出口依存度，可以知道中國哪些行業(yè)與出口的關(guān)聯(lián)度比較高。2006年，中國超過40%出口依存度的工業(yè)行業(yè)分別是電子設(shè)備、儀器儀表及辦公設(shè)備、皮革皮毛制品業(yè)、家具制造業(yè)、紡織服裝鞋帽制造業(yè)。此外，航運業(yè)的出口依存度也相當高。在這些行業(yè)中，美國市場占了中國出口總量的大約30%。 

    但僅看行業(yè)出口依存度，并不能完全說明人民幣升值后，行業(yè)出口會受到影響。其原因有二：其一，如果與國外產(chǎn)品相比，產(chǎn)品本身性價比優(yōu)勢足夠大，且通過加強管理及用足各種政策，能夠適時降低成本的話，就不會受到太大的影響；其二，在產(chǎn)品生產(chǎn)過程中，有多少原材料和技術(shù)是來自于進口的，如果原材料和技術(shù)進口量比較大，那么其生產(chǎn)成本反而會大幅降低。 

    比如在人民幣升值之初，就有很多人分析認為，家電行業(yè)是傳統(tǒng)出口優(yōu)勢型企業(yè)，家電屬低附加值產(chǎn)品，大部分原材料是國內(nèi)供應(yīng)，而出口所占比例又大，所以人民幣升值對家電行業(yè)的不利影響較大。但在人民幣進入升值通道后，人們驚奇地發(fā)現(xiàn)，電子信息產(chǎn)業(yè)依舊保持著較高的增長速度。據(jù)有關(guān)部門的公開數(shù)據(jù)，2007年1月到10月，電子信息產(chǎn)業(yè)主營業(yè)務(wù)收入同比增長近兩成。有專家指出，其原因便在于人民幣升值對出口業(yè)務(wù)盈利的負面影響，正為進口原材料受到的利好所沖淡。實際上，無論空調(diào)行業(yè)所需要的銅、鋁材料，還是彩電行業(yè)的液晶顯示屏和等離子顯示屏等，都有很大一部分是從國外進口的。

    有專家認為，人民幣升值有助于中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的提升。長期以來，中國產(chǎn)品借助于低廉的勞動力價格，獲得了大量的國際市場競爭優(yōu)勢。在市場情況良好的情況下，企業(yè)主動提升技術(shù)水平的沖動并不強烈。人民幣不斷升值，出口企業(yè)能獲得的利潤將越來越少。為維持企業(yè)正常運轉(zhuǎn)，提升產(chǎn)業(yè)技術(shù)是一個不錯的機會。由于人民幣升值，購買能力增強，獲得國外先進技術(shù)的成本會降低。 

    對普通老百姓來說，則可以在人民幣升值過程中直接受益。由于人民幣升值，使得進口商品價格降低。同時，也增強了國內(nèi)消費者的實際購買力。如果能拿著人民幣出國消費，那獲得的利益就更大了。

    人民幣“破7”前夜：外貿(mào)企業(yè)與匯率賽跑 

    加速升值的人民幣匯率，正在試探著中國進出口企業(yè)對7.00心理關(guān)口的承受能力。在“破7”前夜，部分外貿(mào)企業(yè)接受了媒體采訪…… 

    本周，寧波通潤五礦機械進出口有限公司一位外貿(mào)業(yè)務(wù)經(jīng)理稱，匯率“破7”只是時間問題，很多外貿(mào)企業(yè)已經(jīng)預(yù)期到目前的升值速度，在報價時作出相應(yīng)調(diào)整。 

    “我們估計今年匯率至少要到6.8左右，現(xiàn)在對新客戶、新產(chǎn)品的報價都已經(jīng)按照這個標準調(diào)整�！痹摻�(jīng)理說，“現(xiàn)在只有預(yù)期匯率、適當加價，但是老客戶的合同沒有辦法更改，升值速度再加快一些，也只能承擔適當損失�！�

    在該經(jīng)理看來，除了按照心理預(yù)期進行加價這“華山一條路”，很多企業(yè)也曾試圖購買遠期匯率產(chǎn)品進行保值�！暗�是，對于單筆金額不是很大的訂單，到銀行買這些遠期保值產(chǎn)品就不劃算，銀行的費用也很高，還不如直接對客戶提高報價�！� 

    浙江湖州二輕機械總廠技術(shù)開發(fā)部部長柴建成表示，今年以來，企業(yè)已經(jīng)不得不直面人民幣升值加速的壓力。 

    “印度客戶就一直在抱怨我們價格表變動的頻率在加快，以前我們機電設(shè)備出口的報價單，差不多3~5年調(diào)整一次，現(xiàn)在1年至少要調(diào)整一次，沒辦法啊，不然利潤要損失很多�！辈窠ǔ烧f。 

    柴建成表示，機電設(shè)備出口行業(yè)，按照單機計算的利潤率還比較高，平均利潤大約在30%左右，升值后還有一定的利潤空間，但由于升值速度不斷加快，貨款回收周期又比較長，現(xiàn)在開始談的訂單就會按照6.5左右的心理預(yù)期進行核算報價。 

    寧波敦煌進出口有限公司副總經(jīng)理周曉南表示，今年前三個月該企業(yè)出口額同比下降了10%，人民幣升值、水電漲價等因素致使該企業(yè)經(jīng)營困難。 

    “現(xiàn)在簡直是在跟匯率賽跑，只接一兩個月內(nèi)的訂單，而更遠一點的訂單根本不敢接�！敝軙阅险f。