煙臺萬華：未來仍將穩(wěn)定增長

    國泰君安研究員魏濤認為，今年一季度煙臺萬華產(chǎn)銷狀況良好，基本未受下游行業(yè)變化的不利影響。隨著MDI產(chǎn)能增長，公司未來兩年成長性會有所下降，但安全性卻大大提高。再考慮到MDI產(chǎn)品的高技術壁壘、公司優(yōu)秀的管理水平和強大的自我“造血”能力等因素，維持對公司“增持”的評級。預測公司2008、2009年EPS分別可達1.31元和1.59元。 

    今年一季度MDI下游行業(yè)冰箱、冰柜增速放緩，部分制革、制鞋企業(yè)轉移產(chǎn)能，導致MDI旺季遲遲未到。但據(jù)調查，現(xiàn)實情況并非過于悲觀，MDI行業(yè)需求依然平穩(wěn)增長，預計市場下月可轉暖。一季度煙臺萬華產(chǎn)銷狀況良好，產(chǎn)品庫存正常，產(chǎn)品銷售基本未受下游行業(yè)疲弱態(tài)勢影響。 

    公司煙臺和寧波一期裝置將按計劃進行技改擴產(chǎn)，寧波二期進展順利。同時，為支撐產(chǎn)量增長后的銷售，公司正在調整和完善全球營銷網(wǎng)絡。在綜合考慮地理位置、文化傳統(tǒng)等因素后，將全球市場分為四個戰(zhàn)區(qū)進行有針對性的市場開拓和渠道建設。 

    研究員分析，隨著國際、國內(nèi)MDI產(chǎn)能增長，市場供應將逐漸充足。兩三年后MDI將從“貴族”化學品走向“中產(chǎn)階級”，稀缺程度不會再像前幾年那么高。更低的成本是廠商獲取更高盈利和更強競爭力的重要手段。就煙臺萬華而言，到2010年公司寧波二期項目建成后，寧波基地將成為規(guī)模最大、一體化程度最高、成本最低的MDI生產(chǎn)基地。