透視橡膠供需情況:內(nèi)外天膠需求呈現(xiàn)減弱趨勢(shì)

    滬膠在經(jīng)過(guò)三周的反彈后，漸露疲態(tài)，主力合約703數(shù)次嘗試反彈突破18600壓力，最終夭折，于上周五開(kāi)始回落，與此同時(shí)東京膠在從重要支撐185日元反彈到接近220日元后上升受阻，行情回落。后期行情如何發(fā)展，讓我們來(lái)透視一下在價(jià)格的表象下，供需情況的變化。

    供應(yīng)方面，國(guó)際橡膠聯(lián)盟鼓吹與歐佩克類似的減產(chǎn)計(jì)劃，泰國(guó)聲稱的將要推遲幾周出口以及印尼所稱的明年減產(chǎn)10%的計(jì)劃都為近期的橡膠價(jià)格反彈提供了支撐。目前，這種支撐作用正在減弱，雖然IRCO占有全世界近70%的橡膠產(chǎn)量，在壟斷產(chǎn)量的比例上超過(guò)了歐佩克(歐佩克生產(chǎn)國(guó)石油產(chǎn)量占全球產(chǎn)量的48%)，在橡膠世界里，其“指揮棒”的作用毋庸置疑，但天然橡膠作為可再生資源，供應(yīng)彈性很小，不論是限產(chǎn)還是減少出口，在具體落實(shí)中都有不小的困難，政策效果并不樂(lè)觀。首先減少出口將增大產(chǎn)地庫(kù)存壓力，其次限產(chǎn)和減少出口政策只能起到一定的“托底”作用，對(duì)橡膠價(jià)格長(zhǎng)期反彈的幫助不大。實(shí)際上，前期由印尼橡膠生產(chǎn)協(xié)會(huì)(Gapkindo)發(fā)起的減產(chǎn)活動(dòng)，受到了泰國(guó)農(nóng)業(yè)部門(mén)的歡迎，泰國(guó)膠農(nóng)曾一度接受泰國(guó)農(nóng)業(yè)部的提議穩(wěn)住庫(kù)存，但近期價(jià)格反彈后泰國(guó)膠農(nóng)正釋放庫(kù)存，產(chǎn)區(qū)價(jià)格繼續(xù)反彈的壓力增大。

　　國(guó)內(nèi)也呈現(xiàn)供過(guò)于求的局面，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，10月份全國(guó)輪胎(含各種外胎，下同)產(chǎn)量3731萬(wàn)條，比上月下降5.6%，橡膠消費(fèi)量有所減少。1～10月份累計(jì)，全國(guó)輪胎產(chǎn)量35785萬(wàn)條，同比增長(zhǎng)17.8%。1～10月份累計(jì)，橡膠消費(fèi)量增長(zhǎng)12%以上。而同期1-11月包括乳膠在內(nèi)的中國(guó)天然橡膠進(jìn)口量同比增長(zhǎng)16.1%至145萬(wàn)噸。進(jìn)口合成橡膠同比增長(zhǎng)20.7%至120萬(wàn)噸。進(jìn)口增幅超過(guò)了消費(fèi)增幅，使1～11月橡膠供應(yīng)增長(zhǎng)超過(guò)了需求增長(zhǎng)。上海期貨交易所周五的庫(kù)存報(bào)告顯示，滬膠庫(kù)存大幅增加9475噸達(dá)到了7.41萬(wàn)噸，相當(dāng)?shù)膶?shí)物轉(zhuǎn)化為了期貨庫(kù)存，在兩個(gè)多月時(shí)間內(nèi)，庫(kù)存翻了一倍以上，較今年7月份滬膠價(jià)格天30000元／噸高點(diǎn)回落時(shí)的庫(kù)存水平也已經(jīng)增加了1倍，而較10月末滬膠從21500元／噸再次回落時(shí)的庫(kù)存水平又增加了2萬(wàn)噸。在價(jià)格回落過(guò)程中庫(kù)存反而不斷創(chuàng)出新高說(shuō)明消費(fèi)需求并沒(méi)有隨天膠價(jià)格的回落而增強(qiáng)。據(jù)了解僅青島保稅區(qū)內(nèi)就至少沉淀了2萬(wàn)噸進(jìn)口橡膠實(shí)物，后期期貨庫(kù)存仍將繼續(xù)增加。

    需求方面，內(nèi)外需求也呈現(xiàn)減弱的趨勢(shì)，而橡膠需求減弱的原因既有國(guó)家宏觀調(diào)控，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩帶來(lái)的消費(fèi)疲軟，也有歐美等重要輪胎出口市場(chǎng)的技術(shù)壁壘不斷加強(qiáng)造成的出口受阻。

    內(nèi)需看，自10月份國(guó)內(nèi)天然橡膠需求出現(xiàn)季節(jié)性高潮以來(lái)，隨著國(guó)內(nèi)輪胎出口企業(yè)定單的完成，新一輪的消費(fèi)拉動(dòng)介入疲軟期。尤其是第三、四季度以來(lái)的價(jià)格走低更是加大了采購(gòu)企業(yè)的觀望力度，視需采購(gòu)的行為成為了主流。由于銷售的不景氣，各工廠的開(kāi)工率大幅度降低，相當(dāng)多的企業(yè)已是放假停工，即便是生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工率也僅為50%至70%。盡管有需求，但考慮到原料價(jià)格的不穩(wěn)定，市場(chǎng)的買漲不買落思想濃厚，僅僅在12月初前后，價(jià)格的階段性見(jiàn)底反彈開(kāi)始出現(xiàn)過(guò)一小波采購(gòu)小高峰，隨后市場(chǎng)的心理再度跌入低谷。中國(guó)橡膠工業(yè)協(xié)會(huì)輪胎分會(huì)對(duì)會(huì)員企業(yè)的統(tǒng)計(jì)顯示，今年1～10月，43家企業(yè)銷售收入同比增長(zhǎng)22.9%，但利潤(rùn)卻同比下降了32.8%，利稅同比下降了27.7%，有8家企業(yè)出現(xiàn)了不同程度的虧損。同時(shí)，43家企業(yè)的成品庫(kù)存量高達(dá)60.4億元，也達(dá)到歷史最高點(diǎn)。受利潤(rùn)下降，庫(kù)存增加等因素的影響，消費(fèi)企業(yè)的流動(dòng)資金將面臨緊張，這也將影響橡膠原料的采購(gòu)，從而抑制后期的橡膠消費(fèi)。

    外需出口也受到不利因素影響。美國(guó)決定，將于2007年6月1日起實(shí)施新的輪胎測(cè)試標(biāo)準(zhǔn)，其最大的特點(diǎn)是安全參數(shù)比現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)更加嚴(yán)格，達(dá)不到新測(cè)試標(biāo)準(zhǔn)的輪胎將不能進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng)，已進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng)的不符合新標(biāo)準(zhǔn)的輪胎也將被召回。歐盟則提出“未來(lái)化學(xué)品政策戰(zhàn)略白皮書(shū)”，如果出口產(chǎn)品達(dá)不到歐盟白皮書(shū)所規(guī)定的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，就不能進(jìn)入歐盟市場(chǎng)。海關(guān)有關(guān)人士還指出，近日，墨西哥、印度對(duì)中國(guó)出口的輪胎發(fā)起了反傾銷調(diào)查。

    期貨方面，滬膠在近三周反彈中，成交大幅放量，近一周主力合約703合約成交了203萬(wàn)手的天量，而漲幅明顯落后于東京膠，放量滯漲的背后是國(guó)內(nèi)需求的疲軟，而資金的短線炒作并不足以推動(dòng)價(jià)格持續(xù)上行。從持倉(cāng)變化看，多頭和空頭席位的持倉(cāng)在近一周的換手都比較積極，心態(tài)很不穩(wěn)定。在高位多頭的后續(xù)跟進(jìn)積極性下降，而空頭持倉(cāng)不減持續(xù)對(duì)市場(chǎng)施壓，套保壓力非常沉重。

　　供需狀況是決定橡膠價(jià)格走勢(shì)的根本原因，資金和價(jià)格保護(hù)政策只能影響價(jià)格的短期波動(dòng)。目前，全球天然橡膠庫(kù)存持續(xù)增加、需求不旺、價(jià)格低迷及東南亞主產(chǎn)區(qū)進(jìn)入高產(chǎn)期后資源供給量大幅增加的雙重壓力下，國(guó)外天然橡膠價(jià)格走勢(shì)均不容樂(lè)觀，仍將維持價(jià)格下滑的趨勢(shì)。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)雖然進(jìn)入了停割期，但由于近幾月銷售不暢，結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存較大，庫(kù)存壓力沉重，短期內(nèi)難以消化，國(guó)內(nèi)天然橡膠價(jià)格將跟隨國(guó)際膠價(jià)格呈現(xiàn)回落態(tài)勢(shì)。