化纖橡膠行業(yè)復(fù)蘇跡象初步顯現(xiàn)

    市場(chǎng)將開(kāi)始逐漸關(guān)注三季報(bào)業(yè)績(jī)，三季度業(yè)績(jī)有望加速增長(zhǎng)的公司需要引起我們關(guān)注，如受益電石法PVC價(jià)格不斷上漲的G天業(yè)。 

    行業(yè)毛利率、利潤(rùn)增速跟蹤分析：經(jīng)過(guò)前兩年的景氣下滑之后，化纖行業(yè)毛利率和利潤(rùn)增速逐漸回升；而橡膠制品業(yè)、塑料制品業(yè)二季度的毛利率和利潤(rùn)增速均比一季度有所下降，染料行業(yè)更是大幅下降 。

    行業(yè)產(chǎn)量變化分析：上半年化纖、塑料制品產(chǎn)量分別同比增長(zhǎng)30.6％和24.3％，增幅比05年度有所上升；塑料制品行業(yè)產(chǎn)量的大幅增長(zhǎng)拉動(dòng)了合成樹(shù)脂行業(yè)的增長(zhǎng)，上半年聚氯乙烯樹(shù)脂(PVC)的產(chǎn)量、進(jìn)口量、出口量、表觀消費(fèi)量分別同比增長(zhǎng)31.2％、-5.3％、968.0％和17.1％，高油價(jià)背景下上半年P(guān)VC（尤其是電石法）出口的大增消化了國(guó)內(nèi)產(chǎn)量的增長(zhǎng)并且使得7、8月份國(guó)內(nèi)市場(chǎng)出現(xiàn)供不應(yīng)求的狀況。 化工產(chǎn)品價(jià)格跟蹤分析：油價(jià)的持續(xù)上漲推動(dòng)了化工產(chǎn)品價(jià)格全面上漲，而受乙烯法PVC不斷漲價(jià)、PVC出口大增等因素影響，電石法PVC從一季度的6271元/噸上升至8月17日的7700元/噸，每噸上漲了1400多元。

    投資建議：（1）建議積極增持G天業(yè)，公司正逐步成為國(guó)內(nèi)電石法PVC巨頭，競(jìng)爭(zhēng)力和成長(zhǎng)性突出，8月份產(chǎn)品價(jià)格大幅上漲，三季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)增長(zhǎng)80%以上，06PE才10倍，而07年通過(guò)定向增發(fā)將集團(tuán)32萬(wàn)噸電石和電網(wǎng)資產(chǎn)裝入以及集團(tuán)27萬(wàn)千瓦的新機(jī)組向股份PVC廠供電后凈利潤(rùn)有望再增長(zhǎng)40%以上；（2）維持G三維、G金發(fā)、G家化、G高纖的“增持”評(píng)級(jí)；（3）維持G新鄉(xiāng)、G美達(dá)、G風(fēng)神、儀征化纖的“中性”評(píng)級(jí)，目前價(jià)位給予新股德美化工“中性”評(píng)級(jí)。