人民幣升值將擠壓紡織皮革行業(yè)的利潤(rùn)空間

    目前多個(gè)機(jī)構(gòu)和國(guó)際投行都預(yù)測(cè)，人民幣未來12個(gè)月將有3%或更多的升幅，但據(jù)新近得到的一份國(guó)家發(fā)改委最新研究報(bào)告顯示，我國(guó)紡織行業(yè)的平均利潤(rùn)率僅有3%，報(bào)告表示，紡織行業(yè)利潤(rùn)將不堪人民幣過大的升值幅度。 

    這份報(bào)告由國(guó)家發(fā)改委經(jīng)濟(jì)運(yùn)行局紡織與質(zhì)量處負(fù)責(zé)撰寫，報(bào)告坦承，目前紡織行業(yè)的平均利潤(rùn)率僅為3%，“在現(xiàn)有的外貿(mào)增長(zhǎng)方式下，人民幣不斷升值和出口退稅政策調(diào)整將對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來較大影響�！� 

    紡織是我國(guó)主要外貿(mào)組成部分，以上周五人民幣匯率中間價(jià)7.9540計(jì)算，升值3%將達(dá)到7.72左右。而為保持產(chǎn)品價(jià)格在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力，部分中國(guó)紡織企業(yè)將不得不調(diào)低價(jià)格以抵消這部分升值影響，如果這樣，3%的利潤(rùn)率將是很多紡織企業(yè)能否繼續(xù)生存下來的一條底線。 

    而就在上周，人民幣突然加快了升值步伐，周二至周四，連續(xù)三天創(chuàng)下新高，一口氣升值了135個(gè)基點(diǎn)，與匯改前相比，累積升值幅度將近4%。市場(chǎng)更有預(yù)期，央行下半年會(huì)加速人民幣升值步伐。 

    高盛首席亞洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家金喧培（Sun Bae Kim）日前預(yù)測(cè)，人民幣波動(dòng)下一步將會(huì)加大，升值速度將會(huì)加快，未來12個(gè)月時(shí)間內(nèi)，人民幣將會(huì)升值到7.5，也就是在現(xiàn)在的基礎(chǔ)上再升值6%左右。也就是說，用不了一年，紡織行業(yè)這3%的行業(yè)平均利潤(rùn)率有可能就會(huì)因人民幣升值而被蠶食。 

    從靜態(tài)來看，假設(shè)產(chǎn)品出口價(jià)格和出口量保持不變，人民幣升值的直接影響就是壓縮行業(yè)利潤(rùn)空間，行業(yè)利潤(rùn)率趨于零。根據(jù)有關(guān)研究，人民幣每升值1%，紡織行業(yè)銷售利潤(rùn)率下降2％至6％，特別是出口依存度較高的服裝行業(yè)受損較大。 

    紡織行業(yè)的主要子行業(yè)包括棉紡織、毛紡織、服裝、家用紡織品等，他們的成本結(jié)構(gòu)中包括可貿(mào)易品的比例、行業(yè)議價(jià)能力等。國(guó)泰君安的一份研究報(bào)告以這些指標(biāo)來定量計(jì)算各行業(yè)的受損程度。報(bào)告顯示，隨著升值幅度的上升，各類紡織行業(yè)出口利潤(rùn)會(huì)急劇下降。報(bào)告發(fā)現(xiàn)，當(dāng)人民幣升值幅度分別達(dá)到8%、10%、11%和12%時(shí)，棉紡織、家用紡織品、毛紡織和服裝行業(yè)出口產(chǎn)品開始由盈利轉(zhuǎn)為虧損。