橡膠：季節(jié)性調(diào)整

    近期，橡膠在經(jīng)過一個小反彈之后，開始震蕩下跌，其中日橡膠連指數(shù)從314跌到385跌了將近3000點的空間。從技術(shù)上看，日東京橡膠是一個鉆石頂部，其下跌空間至少是30點左右，那就是到270附近。同時，彌補5月8日上漲形成的缺口。在消費淡季的6、7月份，由于價格處于高位，導(dǎo)致目前橡膠銷售不旺盛，所以，就有了目前的季節(jié)性調(diào)整。

    供應(yīng)增加，庫存增大

    由于前期泰國南部的干旱和動蕩使得橡膠供應(yīng)在4、5月份不正常，并迫使出口商延后8月橡膠船貨的裝運。目前隨著供應(yīng)狀況的改善，國際供應(yīng)量短期在不斷的增加。這給視察增加了一定的壓力。特別是隨著主產(chǎn)區(qū)海南的全面開割，后市將給市場帶來很大的壓力。由于農(nóng)墾預(yù)計橡膠會繼續(xù)走高，因此，云南、海南農(nóng)墾都儲存了大量的現(xiàn)貨橡膠，預(yù)計總共有三萬五千噸左右，再加上交易所的庫存34385噸，目前國內(nèi)共有7萬噸左右。如果后市天氣繼續(xù)走好，那隨著價格的下降的話，庫存的釋放將給市場帶來更大的壓力。這都是不容忽視的。

    消費不旺盛

    由于目前是消費的淡季，很多用膠工廠都處于停產(chǎn)度假狀態(tài)，再加上價格始終維持高位，工廠也沒有去備貨，導(dǎo)致需求不足。中像網(wǎng)的現(xiàn)貨每天就成交100噸左右。這顯示了消費的低迷。

    日元貶值

    隨著日本加息的利空的宣布，日元開始步入短期的下跌，特別是突破了115這個關(guān)鍵點位，使得日橡膠連急劇下挫。后市看，日元在短期內(nèi)還將繼續(xù)走低。因此，日膠期價將承受更大的下跌壓力。

    目前滬膠近遠期合約期價位于24500-26200元范圍波動，而國內(nèi)瓊滇產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨膠價則為25600－25800元。如果考慮產(chǎn)銷區(qū)之間200－300元的正常升貼水，則滬膠近遠期合約期價對瓊滇產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨膠價為倒掛貼水。同時，按照國際產(chǎn)區(qū)20號標(biāo)膠現(xiàn)貨膠價2500美元及進口關(guān)稅5%計算，完稅進口成本為25300元附近，但如果加上復(fù)合膠加工600－700元，進口成本將超過26000元。如果是價格堅挺的3號煙片膠，其一般貿(mào)易進口關(guān)稅達到20%，進口成本將遠遠超過滬膠期價，由此對滬膠產(chǎn)生向上牽制作用。而更為重要的是，原油不斷創(chuàng)新高，就更限制了橡膠的下跌空間。

    從以往的圖形上看，橡膠在大幅度上漲之后的調(diào)整會到60日均線、21周均線附近，目前滬膠離21周均線還有一定的距離。因此，在技術(shù)上進行一定的調(diào)整是必要的。

    綜上所述，目前的橡膠短期內(nèi)還將震蕩下跌，但其下跌空間有限。后市隨著需求的回升，新的一輪上漲行情將展開。