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東京膠創(chuàng)26年新高滬膠噴薄待漲（天膠看盤)2006-6-13

2006-06-13 10:15:57 來源：中國鞋網(wǎng) 中國鞋網(wǎng) http://xibolg.cn/

    自5月底歷經(jīng)一個多月的大漲結(jié)束后，天膠進(jìn)入調(diào)整行情。從最近天膠的走勢看，天膠與主要工業(yè)品種走勢、滬膠與東京膠走勢的差異性值得我們關(guān)注。
    首先，在周邊主要工業(yè)品種弱勢走低的背景下，天膠卻相對抗跌甚至走強。
    本輪商品大牛市通過黃金、金屬銅及原油幾個大品種進(jìn)行了完美的演繹，天膠的快牛行情也受此鼓舞并迅速展開。從過去的盤面表現(xiàn)看，黃金和原油等品種的漲跌均會對天膠的行情產(chǎn)生較明顯的影響，如在年初的那輪商品價格大回調(diào)中，天膠價格就與整體工業(yè)品市場保持了極為一致的走勢。
    但從天膠最近的表現(xiàn)看，天膠對于周邊主要工業(yè)品種傳達(dá)出的弱勢信號反應(yīng)平淡。5月11日，黃金、銅等觸頂回調(diào)，但東京膠和滬膠以橫盤回應(yīng)。此后金屬市場持續(xù)回落，市場中悲觀氣氛愈加嚴(yán)重，6月8日、6月9日黃金和銅分別急劇向下破位，但天膠依舊未跟進(jìn)下跌。天膠逆市上揚，與整體市場走勢出現(xiàn)如此大的反差，只能說明一個問題，就是天膠的基本面極為強勁。
    這段時間以來，東南亞產(chǎn)區(qū)的天膠供應(yīng)短暫緩解幾日后又繼續(xù)保持緊張，降雨天氣并沒有好轉(zhuǎn)。從泰國中央橡膠市場的膠原料成交量可以看到，泰國在上一周所能提供給市場的膠原料十分有限，日供應(yīng)量不過百噸。對此，與現(xiàn)貨聯(lián)系較緊密的新加坡RSS3、TSR20價格均以持續(xù)上漲予以反映，上周漲幅分別達(dá)到6.9%和6.1%。上周四，新加坡8月船期的RSS3價格率先突破5月底高點，達(dá)到2732.5美元/噸。
    第二個差異則體現(xiàn)在滬膠和東京膠的強弱不同。5月底觸頂回調(diào)后，滬膠在26500-28350間來回震蕩，而東京膠則在簡短回調(diào)后重新轉(zhuǎn)強，小幅穩(wěn)步上攀，基準(zhǔn)11月膠在6月12日更是以漲停板的勢頭突破前頂，創(chuàng)下321.1日元/公斤的新高，也是1980年9月以來的歷史高價。
    對于天膠內(nèi)弱外強的格局，筆者以為東京膠更好地反映了東南亞產(chǎn)區(qū)的現(xiàn)貨狀況，而滬膠則有力量刻意壓制。
    誠然，滬膠與東京膠的主要標(biāo)的物存在差異，滬膠的主要標(biāo)的物5號標(biāo)膠其實并不具備與進(jìn)口膠的價格競爭力，所以在28000元/噸以上很難有市場，國內(nèi)企業(yè)完全可以通過進(jìn)口馬來西亞、印尼的20號標(biāo)膠以加工復(fù)合膠的形式來滿足需求。事實上，國內(nèi)市場經(jīng)常都盯住泰國3號煙片膠價格的走勢。去年臺風(fēng)過后，國內(nèi)天膠的產(chǎn)能遭到破壞，供應(yīng)大幅削減，這樣緊張的供應(yīng)面使得國內(nèi)更有盯住緊缺膠種價格走勢的意愿。
    從此前的幾輪行情可以看到，國內(nèi)膠價與泰國3號煙片膠的緊密性遠(yuǎn)高于馬來西亞與印尼的20號標(biāo)膠價格。
    抑制國內(nèi)膠價上漲可以借力的主要因素之一，是隨著時間的推移，供應(yīng)恢復(fù)的可能性在增大。周邊工業(yè)品種市場的弱勢氛圍也給膠價帶來了不可忽視的壓力。但東京膠能夠在此背景下穩(wěn)步上漲并創(chuàng)新高，說明了供應(yīng)面的緊張程度遠(yuǎn)高于其他利空壓力。特別是東南亞現(xiàn)貨膠和東京期膠的創(chuàng)新高，證明這種強勢是不宜輕視的。
    從目前的天氣預(yù)報看，泰國、馬來西亞產(chǎn)區(qū)的天氣尚未明顯改善，但泰國將從暴雨轉(zhuǎn)向陣雨，同時泰國中央橡膠市場的膠原料供應(yīng)量也出現(xiàn)小量增加，這種狀況將成為膠價上漲進(jìn)程中的隱患，投資者應(yīng)密切關(guān)注天氣和供應(yīng)的進(jìn)一步變化。同時，價格在市場的認(rèn)可程度也需要考驗。
    總之，在外盤膠價突破新高后，買漲是值得嘗試的做法。在外盤膠強勢擴(kuò)大的背景下，滬膠的抑制行情將難以維系。投資者后市應(yīng)跟隨外盤期現(xiàn)貨的創(chuàng)新高思路，穩(wěn)健把握滬膠的上漲節(jié)奏。