TOM新浪迷局 陳天橋走為上策段永基態(tài)度不明

    中新浙江網(wǎng)3月29日電 "有許多人盯著新浪。有資格、并有足夠的影響力接下新浪的,目前唯有TOM,或許還有網(wǎng)易。"3月26日晚上,一位不愿透露姓名的投行人士剛從美國飛回北京就在電話中對(duì)記者說。

　　他說,在美國,關(guān)于TOM將收購新浪約20%股權(quán)的消息同樣炒翻了天,關(guān)注收購案的,不僅有楊致遠(yuǎn)、比爾。蓋茨、惠特曼(eBay網(wǎng)CEO),甚至還有Google的兩位創(chuàng)始人。這些全球顯赫的互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)軍人物,都在評(píng)估這宗傳說中的收購案對(duì)自己的影響。

　　"2006年是互聯(lián)網(wǎng)洗牌年。今年不可能再產(chǎn)生百度、分眾上市那樣的納斯達(dá)克傳奇,傳奇將在互聯(lián)網(wǎng)并購案中上演。"早在今年初,包括前雅虎中國CEO周鴻祎,阿里巴巴董事局席、CEO馬云均曾對(duì)本報(bào)記者預(yù)測。2005年,馬云導(dǎo)演了阿里巴巴并購雅虎。

　　"TOM收購新浪,是造夢開始,而不是結(jié)束。有實(shí)力進(jìn)行收購的中國本土企業(yè)包括網(wǎng)易、分眾以及手握現(xiàn)金的阿里巴巴。更應(yīng)關(guān)注的還有國際互聯(lián)網(wǎng)巨頭,比如eBay、MSN."上述投行人士說道。

　　陳天橋"走為上策"？

　　盛大集團(tuán)董事長陳天橋持有的19.5%新浪股權(quán)是否由TOM接盤,成為此次收購傳聞的焦點(diǎn)。記者致電陳天橋,其秘書稱,目前尚不方便對(duì)上述傳言發(fā)表任何意見。

　　此前媒體盛傳, TOM此次將收購盛大持有的19.5%新浪股權(quán)以及姜豐年持有的約1%股權(quán)。這樣,TOM將持有的新浪股權(quán)超過20%,可以提請(qǐng)SEC部分合并財(cái)務(wù)報(bào)表。

　　3月14日,新浪向美國證券交易委員會(huì)(SEC)提交的8-K文件顯示:姜豐年已于3月7日辭去聯(lián)席董事長一職。記者獲悉,姜豐年早就去意已決。不過,姜豐年在電話中對(duì)記者說道:不方便回答有關(guān)TOM接手新浪的任何事情。

　　對(duì)姜豐年而言,高價(jià)出售手中持有新浪股票,是完美的退出。知情人士透露,TOM此番接手新浪股票的價(jià)格可能為30美元左右(新浪在納斯達(dá)克3月24日的收盤價(jià)為25.56美元)。

　　消息人士稱,姜豐年離職后,新浪管理層的大門對(duì)陳天橋關(guān)得更緊了。麻煩并不止于此,盛大去年業(yè)績下滑,去年第四季更創(chuàng)下巨虧5億元人民幣的天文數(shù)字,陳天橋需要掉過頭來,集中精力處理盛大內(nèi)部事務(wù)。

　　互聯(lián)網(wǎng)分析師呂偉剛分析稱,現(xiàn)在陳天橋面前有三條路:一是繼續(xù)持有新浪股票,甚至尋找時(shí)機(jī)增持新浪股票,與新浪管理層及董事會(huì)斗爭,爭取進(jìn)入管理層或董事會(huì)；二是持有新浪股票,在二級(jí)市場待價(jià)出售；三是尋找TOM這樣的接盤者,議價(jià)而沽。

　　"去年新浪董事會(huì)改選,由于管理層抵制,陳天橋未能進(jìn)入新浪董事會(huì)及管理層；而在二級(jí)市場上大規(guī)模出售新浪股票,必將引起新浪股票下跌；上上之選或許是第三條路。"呂偉剛說道。

　　每股30美元價(jià)格計(jì)算,陳天橋手中持有的新浪股票約值3.5億美元,一年前,陳天橋收購新浪該項(xiàng)股權(quán)共花去2.07億美元,如果此次轉(zhuǎn)讓給TOM,則凈賺約1.5億美元,超過12億人民幣。

　　TOM互聯(lián)網(wǎng)旗艦夢

　　上述投行分析師還認(rèn)為,此次收購的方式不可能是換股:新浪24日收盤價(jià)為25.56美元,市場值為14.15億美元,TOM股價(jià)為22.25美元,市值為11.75億美元,如果以換股方式收購,TOM持有新浪20%的股份,新浪將持有TOM約24%股權(quán)。"到底誰收購了誰？"他對(duì)記者講道。

　　他還透露:"收購將全部采用現(xiàn)金,全部收購價(jià)格約為3.6億美元。一旦交易完成,合并后的TOM新浪,無論以何種標(biāo)準(zhǔn)衡量,都是最大的中國互聯(lián)網(wǎng)公司。"以24日收盤價(jià)計(jì),兩公司合并后,市值合計(jì)約為26億美元,以2005年財(cái)報(bào)計(jì),兩公司合計(jì)營收為3.6571億美元,其中新浪去年凈營收1.936億美元,凈利潤1380萬美元；TOM于3月17日公布的年報(bào)顯示,去年?duì)I收高達(dá)1.7211億美元,凈利潤4501萬美元。

　　按照SEC的規(guī)定,若TOM收購新浪20%的股權(quán),則可以要求合并部分財(cái)務(wù)報(bào)表,即把新浪的收入及利潤合并入TOM,超過50%則自然合并財(cái)務(wù)報(bào)表。

　　不過,收購能否成功,仍存在很大變數(shù)。TOM集團(tuán)CEO湯美涓及TOM在線總裁王雷雷均在電話中對(duì)記者表示:"TOM不能收購新浪".但投行界人士則認(rèn)為,這可能只是一個(gè)文字游戲,比如不是"收購",而是"參股".

　　段永基態(tài)度不明

　　"TOM即使進(jìn)入新浪,也可能面臨與盛大進(jìn)入新浪后同樣的困境。關(guān)鍵是段永基的態(tài)度。"與新浪接近的一位投行人士說道。

　　前車之鑒不僅有盛大的陳天橋,還有陽光衛(wèi)視的吳征。"陳天橋持有新浪股份19.5%已達(dá)一年,之所以未能取得進(jìn)展,與段永基的態(tài)度有關(guān)。"上述投行人士說道。

　　記者采訪獲悉,盛大上市之前,段永基就著意邀請(qǐng)陳天橋加盟新浪:"別奔納斯達(dá)克上市,將盛大業(yè)務(wù)裝入新浪,不也實(shí)現(xiàn)上市了嗎？"據(jù)說這是段當(dāng)時(shí)的原話。不過,當(dāng)時(shí)陳天橋忙于上市,并未聽從段的意見。

　　盛大上市后,雙方再次坐到談判桌前。手握重金的陳天橋試圖收購當(dāng)時(shí)表現(xiàn)虛弱的新浪,實(shí)現(xiàn)盛大成為"內(nèi)容運(yùn)營商"的夢想。從2004年6月直到2004年11月,雙方談判時(shí)間達(dá)半年之久。陳天橋與段永基及新浪管理層再一次出現(xiàn)分歧:陳要求1股盛大股票換取1.2股新浪股票,而段及新浪董事會(huì)其他成員認(rèn)為,1股盛大股票只能換取1.1股新浪股票。

　　談判破裂后,陳天橋決定新年偷襲新浪。這不僅遭致新浪管理層的抵制,就連段永基也對(duì)這種做法反感。隨后,新浪發(fā)布毒丸計(jì)劃,陳天橋改組新浪(包括改組管理層,董事會(huì),整合業(yè)務(wù)架構(gòu))的夢想最終流產(chǎn)。

　　這次,段永基對(duì)于TOM進(jìn)入新浪的態(tài)度如何至關(guān)重要。記者數(shù)次致電段永基,其兩部手機(jī)均處于關(guān)機(jī)狀態(tài)。

　　"如果沒有段永基的支持,即使TOM實(shí)現(xiàn)參股20%的目的,也不見得就能進(jìn)入管理層與董事會(huì)。即使TOM向SEC提請(qǐng)合并財(cái)務(wù)報(bào)表,SEC也得考慮管理層及董事會(huì)成員的意見。所以,收購并非坦途。"上述投行分析人士說道。

　　TOM外資身份或成障礙

　　從雅虎、盛大到TOM,為什么新浪總是被出賣？

　　易凱資本王冉認(rèn)為,"這么多公司盯著他,主要是因?yàn)樾吕诉@個(gè)平臺(tái)本身有價(jià)值,不管誰擁有了這個(gè)平臺(tái),都能讓新浪與自己原有業(yè)務(wù)增值。例如,TOM無線增值業(yè)務(wù)方面發(fā)展迅速,與新浪的結(jié)盟,就將穩(wěn)定其行業(yè)老大的位置。"他還認(rèn)為,新浪自身資本結(jié)構(gòu)太分散,沒有舉足輕重的大股東來掌控公司,為外人留下機(jī)會(huì)。這個(gè)原因,造成新浪上市之后股權(quán)一直動(dòng)蕩不安,公司事實(shí)上處于內(nèi)部人控制之下。

　　例如,新浪前十大股東沒有一家超過20%.另一方面,新浪的董事會(huì)派系林立同樣為業(yè)界詬病。姜豐年離任前,新浪董事會(huì)成員共九名。包括姜豐年、段永基、陳丕宏、陳曉濤、陳立武、曹德豐、汪延、張頌義、張懿宸。在新浪董事會(huì)內(nèi)部,有代表機(jī)構(gòu)投資者的北美派,其中包括陳立武、張頌義；也有段永基代表的四通派,包括段本人及陳曉濤；還有姜豐年、曹德豐代表的臺(tái)灣派；還有管理層代表汪延。

　　"新浪、TOM、陳天橋三方一直都在接觸,現(xiàn)在爭議的不是收購價(jià)格問題。價(jià)格早已經(jīng)談好,而是身份問題。新浪是一個(gè)影響力廣泛的門戶,而TOM畢竟是外資身份,這是TOM必須想辦法躍過的門檻。"