貿(mào)易商自救心切 聚酯后市難免反復(fù)

    一切似乎都是那么突然，周一還跌勢(shì)如潮的聚酯原料行情，到了周二，其下跌行情卻戛然而止，不僅僅如此，其價(jià)格甚至以迅雷不及掩耳之勢(shì)進(jìn)行了反彈。市場(chǎng)價(jià)格動(dòng)態(tài)顯示，周二收盤(pán)時(shí)，主流市場(chǎng)華東市場(chǎng)PTA人民幣貨價(jià)格在6700-6800元/噸（3月承兌自提成交水平價(jià)），與周一收盤(pán)價(jià)格比較，反彈了100元/噸；而美金盤(pán)價(jià)格在670-680美圓/噸（CIF現(xiàn)貨報(bào)價(jià),L/C90天 ），與周一價(jià)格比較也反彈了10-20美圓/噸左右。聚酯另一主要原料產(chǎn)品MEG的走勢(shì)與PTA一樣，在周二收盤(pán)時(shí)，人民幣貨、美金貨也分別反彈100元/噸、10美圓/噸至6800-6900元/噸（3月承兌自提成交水平價(jià)）、670-680美圓/噸（CIF現(xiàn)貨報(bào)價(jià),L/C90天 ），聚酯原料市場(chǎng)翻手為云、覆手為雨的行情變化，讓市場(chǎng)從業(yè)者無(wú)不感嘆。

    聚酯原料行情的快速止跌甚至反彈，給市場(chǎng)帶來(lái)了很大的疑問(wèn)。其實(shí)，這種行情的變化，也不難理解，打一個(gè)比喻，當(dāng)一個(gè)人在遭遇到生命危險(xiǎn)的時(shí)候，其身體往往會(huì)迸發(fā)出無(wú)限的潛能來(lái)進(jìn)行自救，目前的PTA/MEG市場(chǎng)就好比一個(gè)生命受到威脅的人一樣，其2000多元、4000多元/噸的大跌行情，已經(jīng)把聚酯原料市場(chǎng)帶到了生死存亡的地步，其自救的心理十分強(qiáng)烈，以至于市場(chǎng)出現(xiàn)了行情止跌的“剎車”還沒(méi)有踩穩(wěn)，其價(jià)格卻已經(jīng)反彈的現(xiàn)象。  
 
   從市場(chǎng)自身看，一直萎靡不振的需求在PTA現(xiàn)貨價(jià)格下跌到6500元/噸、650美圓/噸之后有所抬頭，周一下午開(kāi)始，一些空倉(cāng)的貿(mào)易商和部分庫(kù)存水平低的聚酯工廠進(jìn)入市場(chǎng)訊盤(pán)，給市場(chǎng)帶來(lái)了一絲生氣，善于見(jiàn)縫插針、借風(fēng)使舵、急于自救的滿倉(cāng)貿(mào)易商們，豈肯輕易放過(guò)這大好機(jī)會(huì)，于是心急火燎地把行情進(jìn)行上提，以試探下游反映。同時(shí)，亞洲地區(qū)聚酯原料主要生產(chǎn)廠家在產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)大跌，利潤(rùn)嚴(yán)重縮水的情況下，開(kāi)始主動(dòng)大規(guī)模限產(chǎn)，也給聚酯原料行情回暖提供了平臺(tái)。以PTA行業(yè)為例，根據(jù)有關(guān)信息，臺(tái)灣中美和公司年產(chǎn)70萬(wàn)噸的六號(hào)裝置已經(jīng)停產(chǎn)，其1-5號(hào)裝置也大幅減產(chǎn)并采取輪流檢修的方式，韓國(guó)的三星石化也開(kāi)始了減產(chǎn)措施，并有意在近期內(nèi)減停部分生產(chǎn)裝置，臺(tái)灣英威達(dá)企業(yè)也預(yù)定在5月對(duì)T9和T10進(jìn)行檢修或減產(chǎn)，其他各個(gè)主要的供應(yīng)商也均有減產(chǎn)計(jì)劃透露。聚酯原料大規(guī)模的減、停產(chǎn)行為的展開(kāi)，對(duì)調(diào)節(jié)目前市場(chǎng)產(chǎn)品供應(yīng)以及平抑行情下跌方面，都產(chǎn)生了非常積極地作用。

    人們常說(shuō)，沒(méi)有一直上漲的行情，也沒(méi)有一直下跌的行情。聚酯原料行情經(jīng)過(guò)一輪驚濤駭浪、石破天驚地下跌行情之后，從技術(shù)角度看，的確存在反彈的要求，但一些不利因素的存在，卻將對(duì)聚酯原料行情的反彈帶來(lái)十分大的壓力，其后市難免反復(fù)。

    首先，聚酯原料市場(chǎng)巨大庫(kù)存對(duì)市場(chǎng)造成的壓力。本輪行情以來(lái)，由于下游聚酯工廠堅(jiān)決采取了抵制高價(jià)原料的措施，聚酯原料的銷售遭遇到了前所未有的困難，不論是現(xiàn)貨，還是合同貨，都積累下了大量的庫(kù)存（這也是聚酯原料行情高臺(tái)跳水的關(guān)鍵原因）。如剛剛公布的4月進(jìn)口數(shù)據(jù)就顯示，4月份PTA進(jìn)口量為51.2萬(wàn)噸，MEG繼3月進(jìn)口量創(chuàng)出歷史新高的39.24萬(wàn)噸后，4月又上新高，進(jìn)口量高達(dá)39.78萬(wàn)噸。但3-4月以來(lái)，國(guó)內(nèi)聚酯開(kāi)工率一直不高，對(duì)聚酯原料的需求嚴(yán)重不足，如此之大的進(jìn)口量上不了天，入不了地，只能夠大量積壓在貿(mào)易商手中。而目前國(guó)內(nèi)聚酯工廠的開(kāi)工率只在6成左右，如此對(duì)聚酯原料的需求顯然不會(huì)出現(xiàn)大的上升，市場(chǎng)庫(kù)存壓力因此將繼續(xù)存在。

    其次，下游聚酯纖維產(chǎn)品能否止跌存在很大懸疑。與聚酯原料供應(yīng)量階段性過(guò)剩不一樣，下游聚酯纖維產(chǎn)品屬于完全過(guò)剩，僅此一點(diǎn)，其對(duì)行情產(chǎn)生的壓力就是致命的。尤其在目前紡織旺季已經(jīng)結(jié)束，下游織造開(kāi)機(jī)率僅僅在5-6成的情況下，期望嚴(yán)重過(guò)剩的下游聚酯纖維產(chǎn)品行情與聚酯原料一樣，能夠立竿見(jiàn)影地止跌甚至反彈，將很不現(xiàn)實(shí)。預(yù)計(jì)在下跌慣性和織造行業(yè)低迷的影響下，聚酯纖維產(chǎn)品行情還有下跌行情，短期內(nèi)其對(duì)聚酯原料的支撐將無(wú)從談起。

    再?gòu)某杀痉矫婵�，目前無(wú)論是PTA的原料PX，還是MEG的原料乙烯，其市場(chǎng)行情都沒(méi)有好轉(zhuǎn)，如PX現(xiàn)貨估價(jià)FOB韓國(guó)760-770 美元/噸，市場(chǎng)交易清淡，市場(chǎng)供應(yīng)也較為充足。在上游原料尚且不能自保的情況下，聚酯原料行情要出人頭地，自然十分不易。

    當(dāng)然，合同價(jià)格對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格的壓制也不容忽視。如果現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)反彈，聚酯工廠勢(shì)必把采購(gòu)重心全面轉(zhuǎn)移到合同貨上面，畢竟，受庫(kù)存拖累的主要供應(yīng)商700美元/噸的合同價(jià)格，在市場(chǎng)反彈持續(xù)的情況下，對(duì)聚酯工廠還是具備很大的吸引力的。如此，合同貨對(duì)現(xiàn)貨行情的壓制作用又將顯現(xiàn)。

    一邊是人為的自救心切，一邊是市場(chǎng)存在的種種壓力，在兩者的博弈中，究竟誰(shuí)最終占得上風(fēng)，今年的行情變化其實(shí)早已經(jīng)給出了一個(gè)明確的答案，所以，業(yè)者還是應(yīng)當(dāng)充分尊重市場(chǎng)，在各方面市場(chǎng)環(huán)境都沒(méi)有明顯好轉(zhuǎn)的情況下，人為的抬升價(jià)格，后果恐怕只能是適得其反。