滬膠上漲趨勢(shì)難以逆轉(zhuǎn) 大跌僅是暫時(shí)回調(diào)

　　中長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)難以逆轉(zhuǎn) 　　上海期貨交易所天膠期貨上周末至本周初短線(xiàn)走勢(shì)顯示,主力合約RU0511期價(jià)在前期高點(diǎn)附近遭遇沉重阻力作用。同時(shí)受東京膠市遇阻回落影響,滬膠出現(xiàn)弱勢(shì)回調(diào)跡象。主  要合約昨日大幅下跌。主力0511合約收?qǐng)?bào)16410元,下跌490點(diǎn)。全天共成交22.09萬(wàn)手,總持倉(cāng)4.90萬(wàn)手,減1276手。后市滬膠短線(xiàn)不排除繼續(xù)回調(diào)的可能性,但中長(zhǎng)期趨勢(shì)由于供需關(guān)系利多格局未被根本逆轉(zhuǎn),依舊可能保持上漲格局。 　　由于東京天膠的前期高點(diǎn)阻力作用,導(dǎo)致基金追漲意愿減弱,東京膠技術(shù)性下跌。但由于油價(jià)受庫(kù)存拋售干預(yù)回落,市場(chǎng)對(duì)美經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景重新看好,美元指數(shù)由不足86點(diǎn)回升至近87點(diǎn),對(duì)于以日元計(jì)價(jià)的東京膠也構(gòu)成利多推動(dòng)作用；同時(shí),產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨膠價(jià)穩(wěn)步揚(yáng)升,推動(dòng)?xùn)|京膠聯(lián)動(dòng)走強(qiáng)；而泰國(guó)主產(chǎn)區(qū)也遭遇暴力事件,導(dǎo)致該國(guó)出口商推遲對(duì)日本終端消費(fèi)商出口天膠,致使日本天膠供應(yīng)緊張,截至8月31日,日本民間倉(cāng)庫(kù)生膠庫(kù)存量下降至7740噸,比8月20日的8287噸減少了547噸,減幅為6.6%。由此而導(dǎo)致東京膠難以深跌。 　　滬膠實(shí)盤(pán)壓力小幅加重。截至9月2日,庫(kù)存量連續(xù)三周遞增,由8月12日的18460噸增加至19950噸,累計(jì)增幅為1490噸,9月9日雖然小幅縮減855噸至19095噸,但僅為前期增幅的57.4%。考慮到滬膠近遠(yuǎn)期合約期價(jià)呈現(xiàn)近低遠(yuǎn)高正基差排列態(tài)勢(shì),而近期合約RU509和RU510持倉(cāng)量達(dá)到7500余手,即單邊18500噸,由此主力合約RU511所承接的庫(kù)存壓力將較小,而其余遠(yuǎn)期合約則未承受庫(kù)存壓力,由此對(duì)于近期合約而言,實(shí)盤(pán)壓力較為沉重,而對(duì)于主要合約RU511而言,空方主力擴(kuò)倉(cāng)打壓將缺乏實(shí)盤(pán)的有效援助,因此上述合約期價(jià)在回落過(guò)程中,逐漸受到多方吸納作用,而顯現(xiàn)抗跌特性。 　　滬膠主力合約RU511于9月8日上沖17260元高點(diǎn)遇阻回落,與前期7月26日高點(diǎn)17300元僅僅相差40元,說(shuō)明前期高點(diǎn)阻力逐漸顯現(xiàn)。同樣,東京膠遠(yuǎn)期1月合約于9月9日上沖188.5日元/公斤遇阻回落,與前期7月26日高點(diǎn)192.2日元/公斤僅僅相差3.7日元/公斤,也說(shuō)明該合約期價(jià)在190日元/公斤遭遇較重阻力作用。導(dǎo)致滬膠與東京膠雙雙技術(shù)性弱勢(shì)回調(diào)整理,短線(xiàn)走勢(shì)高位遇阻、止?jié)q回落。 　　綜上所述,國(guó)內(nèi)外產(chǎn)區(qū)氣候改善引發(fā)供應(yīng)增加預(yù)期,國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)買(mǎi)弱賣(mài)強(qiáng)力量對(duì)比導(dǎo)致現(xiàn)貨膠市價(jià)跌量縮,國(guó)際膠市產(chǎn)銷(xiāo)區(qū)膠價(jià)已逆轉(zhuǎn)為產(chǎn)高銷(xiāo)低弱勢(shì)特征,促使滬膠后市弱勢(shì)回調(diào),尋求下檔16000-16200元低位支撐,但膠市供需利多格局未有根本逆轉(zhuǎn),因此滬膠回調(diào)空間有限。