全球天然橡膠供給依然緊張

　　進(jìn)入本周之后，國(guó)際國(guó)內(nèi)天然橡膠市場(chǎng)在歷史高位區(qū)間由于多空分歧的加大，行情呈現(xiàn)寬幅振蕩。本周三受日膠全線跌停的影響，滬膠期貨大幅回落，但是頑強(qiáng)的買(mǎi)盤(pán)還是在尾市收盤(pán)前將期價(jià)牢牢的封在16800元/ 噸一線之上，周四略微低開(kāi)后便大幅度回升，可以說(shuō)進(jìn)入本周后，滬膠期貨行情表現(xiàn)出強(qiáng)烈的抗跌性。 　　日膠本周三的大幅度回落，對(duì)國(guó)際現(xiàn)貨市場(chǎng)并未形成很大的沖擊，其形成的短期利空很快便在周四結(jié)束。而現(xiàn)貨市場(chǎng)，周三午盤(pán)后在國(guó)際國(guó)內(nèi)期貨行情聯(lián)動(dòng)走高的推動(dòng)下，天然橡膠現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)呈現(xiàn)企穩(wěn)回升的態(tài)勢(shì)，國(guó)際市場(chǎng)泰國(guó)詩(shī)董集團(tuán)的對(duì)華報(bào)價(jià)印尼20號(hào)標(biāo)膠為1530美元/噸，而海南、云南標(biāo)準(zhǔn)五號(hào)膠競(jìng)價(jià)已升至16500元/噸以上，與期貨繼續(xù)保持緊密聯(lián)動(dòng)性。很顯然，基本面供應(yīng)緊張強(qiáng)烈利多表現(xiàn)依然存在，盡管目前膠價(jià)處于相對(duì)的歷史高位，但無(wú)論是技術(shù)面還是基本面，目前仍未看出天膠行情有任何轉(zhuǎn)弱的跡象。 　　對(duì)于后市天然橡膠行情走勢(shì)的判斷，首先應(yīng)關(guān)注日膠期貨本周的大幅度回落的實(shí)質(zhì)性因素。我們與東京某期貨公司的經(jīng)紀(jì)人交流時(shí)，他們認(rèn)為目前炒得火熱的天然橡膠期貨行情處于十年不遇的牛市進(jìn)程中。周一的大幅度下跌，他們認(rèn)為主要受兩點(diǎn)因素影響：一方面是前期上漲速度過(guò)快幅度過(guò)大，導(dǎo)致橡膠期貨行情始終處于一種超買(mǎi)狀態(tài)下，如果不進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整，將勢(shì)必會(huì)影響上漲的連續(xù)性。第二點(diǎn)因素是，自本輪天然橡膠牛市行情啟動(dòng)之后，東京工業(yè)品交易所有基金力量進(jìn)入，從作盤(pán)角度分析，基金自5月初底部介入市場(chǎng)，經(jīng)過(guò)兩個(gè)半月的連續(xù)拉升，已經(jīng)基本上完成一輪近50%的漲幅，面對(duì)日膠期貨17年來(lái)的新高，基金也需要對(duì)國(guó)際現(xiàn)貨市場(chǎng)的供應(yīng)形勢(shì)進(jìn)行重新評(píng)估。因此周一第一大產(chǎn)膠國(guó)泰國(guó)三大中央市場(chǎng)的原料成交價(jià)格，一時(shí)間成為全球天然橡膠市場(chǎng)的焦點(diǎn)，大家都需要通過(guò)期貨的跌停來(lái)看一下，現(xiàn)貨供應(yīng)情況是否真的如此緊張。周四市場(chǎng)原料供應(yīng)數(shù)量還是不大,割膠的農(nóng)民似乎并不理會(huì)國(guó)際期貨行情的大幅度回落。泰國(guó)的農(nóng)民表示,目前原料供應(yīng)依然存在很大問(wèn)題,首先是南部的動(dòng)亂已經(jīng)造成本地區(qū)30%左右的減產(chǎn),而天氣因素對(duì)割膠的影響依然存在。從測(cè)試的結(jié)果來(lái)看，國(guó)際現(xiàn)貨時(shí)常尤其是產(chǎn)區(qū)的確是沒(méi)有多少原料可供應(yīng)給市場(chǎng)。因此，午盤(pán)開(kāi)市后日膠期貨與滬膠受到相應(yīng)的激勵(lì)再度強(qiáng)勢(shì)回升,使周三的突然下跌成為曇花一現(xiàn),市場(chǎng)在經(jīng)過(guò)短暫回落之后，重新納入漲勢(shì)中。 　　國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，滬膠走勢(shì)明顯強(qiáng)于日膠，從金融屬性來(lái)看，這與本輪牛市行情啟動(dòng)之后，場(chǎng)外資金開(kāi)始陸續(xù)關(guān)注并且進(jìn)駐市場(chǎng)有直接關(guān)系；從持倉(cāng)觀察，多頭持倉(cāng)集中度似乎更高，另外自本輪牛市行情啟動(dòng)之后，國(guó)內(nèi)滬膠期貨市場(chǎng)上漲幅度明顯小于日膠期貨。做為全球第一大天然橡膠消費(fèi)國(guó)，我國(guó)開(kāi)始逐漸感受到全球天然橡膠供應(yīng)緊張的形勢(shì)，飛速上漲的膠價(jià)及稀缺的市場(chǎng)資源使我國(guó)的用膠企業(yè)被迫開(kāi)始進(jìn)行采購(gòu)，并在與出口商進(jìn)行貿(mào)易協(xié)商訂價(jià)采購(gòu)的過(guò)程中感受到目前的供需失去平衡的形勢(shì)，體現(xiàn)在期貨市場(chǎng)上，就是大量買(mǎi)入保值盤(pán)的介入，這一點(diǎn)我們可以從作為我國(guó)第二大產(chǎn)區(qū)的云南農(nóng)墾在滬膠期貨上繼續(xù)做多看出。因此，后市隨著滬膠逐漸活躍，不排除滬膠領(lǐng)漲日膠的可能。目前，我國(guó)現(xiàn)貨市場(chǎng)也處于一種相對(duì)矛盾的對(duì)峙中，來(lái)自產(chǎn)區(qū)海南、云南兩大農(nóng)墾集團(tuán)下屬的各農(nóng)場(chǎng)由于庫(kù)存已經(jīng)降低為零，處于一種現(xiàn)割現(xiàn)賣(mài)的狀態(tài)，海南、云南農(nóng)墾電子商務(wù)中心市場(chǎng)甚至出現(xiàn)個(gè)別工作日掛單量只有100多噸的現(xiàn)象。而在銷(xiāo)區(qū)，盡管目前對(duì)天然橡膠市場(chǎng)的高價(jià)膠仍存在一個(gè)適應(yīng)的過(guò)程，但是也可以看到一些輪胎企業(yè)迫于庫(kù)存周轉(zhuǎn)的壓力，開(kāi)始在國(guó)外進(jìn)行采購(gòu)補(bǔ)充庫(kù)存，本周就有部分企業(yè)開(kāi)始以1550美元/噸的到岸價(jià)格采購(gòu)印尼的20號(hào)標(biāo)膠。 　　綜上所述，基本面強(qiáng)烈的供應(yīng)緊張局面在進(jìn)入7月底絲毫未發(fā)生任何變化，滬膠期貨價(jià)格定位盡管處于2003年11月份的高點(diǎn)附近，但是我們看到隨著資金的不斷入駐，17580元/噸的高位一旦被突破，滬膠將以加速的方式向萬(wàn)八挺進(jìn)。