全球天然橡膠供給依然緊張

　　進(jìn)入本周之后，國際國內(nèi)天然橡膠市場在歷史高位區(qū)間由于多空分歧的加大，行情呈現(xiàn)寬幅振蕩。本周三受日膠全線跌停的影響，滬膠期貨大幅回落，但是頑強的買盤還是在尾市收盤前將期價牢牢的封在16800元/ 噸一線之上，周四略微低開后便大幅度回升，可以說進(jìn)入本周后，滬膠期貨行情表現(xiàn)出強烈的抗跌性。 　　日膠本周三的大幅度回落，對國際現(xiàn)貨市場并未形成很大的沖擊，其形成的短期利空很快便在周四結(jié)束。而現(xiàn)貨市場，周三午盤后在國際國內(nèi)期貨行情聯(lián)動走高的推動下，天然橡膠現(xiàn)貨市場報價呈現(xiàn)企穩(wěn)回升的態(tài)勢，國際市場泰國詩董集團(tuán)的對華報價印尼20號標(biāo)膠為1530美元/噸，而海南、云南標(biāo)準(zhǔn)五號膠競價已升至16500元/噸以上，與期貨繼續(xù)保持緊密聯(lián)動性。很顯然，基本面供應(yīng)緊張強烈利多表現(xiàn)依然存在，盡管目前膠價處于相對的歷史高位，但無論是技術(shù)面還是基本面，目前仍未看出天膠行情有任何轉(zhuǎn)弱的跡象。 　　對于后市天然橡膠行情走勢的判斷，首先應(yīng)關(guān)注日膠期貨本周的大幅度回落的實質(zhì)性因素。我們與東京某期貨公司的經(jīng)紀(jì)人交流時，他們認(rèn)為目前炒得火熱的天然橡膠期貨行情處于十年不遇的牛市進(jìn)程中。周一的大幅度下跌，他們認(rèn)為主要受兩點因素影響：一方面是前期上漲速度過快幅度過大，導(dǎo)致橡膠期貨行情始終處于一種超買狀態(tài)下，如果不進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整，將勢必會影響上漲的連續(xù)性。第二點因素是，自本輪天然橡膠牛市行情啟動之后，東京工業(yè)品交易所有基金力量進(jìn)入，從作盤角度分析，基金自5月初底部介入市場，經(jīng)過兩個半月的連續(xù)拉升，已經(jīng)基本上完成一輪近50%的漲幅，面對日膠期貨17年來的新高，基金也需要對國際現(xiàn)貨市場的供應(yīng)形勢進(jìn)行重新評估。因此周一第一大產(chǎn)膠國泰國三大中央市場的原料成交價格，一時間成為全球天然橡膠市場的焦點，大家都需要通過期貨的跌停來看一下，現(xiàn)貨供應(yīng)情況是否真的如此緊張。周四市場原料供應(yīng)數(shù)量還是不大,割膠的農(nóng)民似乎并不理會國際期貨行情的大幅度回落。泰國的農(nóng)民表示,目前原料供應(yīng)依然存在很大問題,首先是南部的動亂已經(jīng)造成本地區(qū)30%左右的減產(chǎn),而天氣因素對割膠的影響依然存在。從測試的結(jié)果來看，國際現(xiàn)貨時常尤其是產(chǎn)區(qū)的確是沒有多少原料可供應(yīng)給市場。因此，午盤開市后日膠期貨與滬膠受到相應(yīng)的激勵再度強勢回升,使周三的突然下跌成為曇花一現(xiàn),市場在經(jīng)過短暫回落之后，重新納入漲勢中。 　　國內(nèi)市場，滬膠走勢明顯強于日膠，從金融屬性來看，這與本輪牛市行情啟動之后，場外資金開始陸續(xù)關(guān)注并且進(jìn)駐市場有直接關(guān)系；從持倉觀察，多頭持倉集中度似乎更高，另外自本輪牛市行情啟動之后，國內(nèi)滬膠期貨市場上漲幅度明顯小于日膠期貨。做為全球第一大天然橡膠消費國，我國開始逐漸感受到全球天然橡膠供應(yīng)緊張的形勢，飛速上漲的膠價及稀缺的市場資源使我國的用膠企業(yè)被迫開始進(jìn)行采購，并在與出口商進(jìn)行貿(mào)易協(xié)商訂價采購的過程中感受到目前的供需失去平衡的形勢，體現(xiàn)在期貨市場上，就是大量買入保值盤的介入，這一點我們可以從作為我國第二大產(chǎn)區(qū)的云南農(nóng)墾在滬膠期貨上繼續(xù)做多看出。因此，后市隨著滬膠逐漸活躍，不排除滬膠領(lǐng)漲日膠的可能。目前，我國現(xiàn)貨市場也處于一種相對矛盾的對峙中，來自產(chǎn)區(qū)海南、云南兩大農(nóng)墾集團(tuán)下屬的各農(nóng)場由于庫存已經(jīng)降低為零，處于一種現(xiàn)割現(xiàn)賣的狀態(tài)，海南、云南農(nóng)墾電子商務(wù)中心市場甚至出現(xiàn)個別工作日掛單量只有100多噸的現(xiàn)象。而在銷區(qū)，盡管目前對天然橡膠市場的高價膠仍存在一個適應(yīng)的過程，但是也可以看到一些輪胎企業(yè)迫于庫存周轉(zhuǎn)的壓力，開始在國外進(jìn)行采購補充庫存，本周就有部分企業(yè)開始以1550美元/噸的到岸價格采購印尼的20號標(biāo)膠。 　　綜上所述，基本面強烈的供應(yīng)緊張局面在進(jìn)入7月底絲毫未發(fā)生任何變化，滬膠期貨價格定位盡管處于2003年11月份的高點附近，但是我們看到隨著資金的不斷入駐，17580元/噸的高位一旦被突破，滬膠將以加速的方式向萬八挺進(jìn)。