臺化今年獲利前景居臺塑集團之冠

　　臺灣臺化公司去年每股盈余達(dá)新臺幣8.46元,獲利表現(xiàn)居臺塑集團企業(yè)之冠,島內(nèi)外法人機構(gòu)看好臺化今年獲利前景,預(yù)估臺化今年每股盈余可達(dá)9至10元間。 　　法人表示,臺化為芳香烴垂直整合大廠,在苯、對二甲苯 (PX)、純對苯二甲酸 (PTA)供給持續(xù)吃緊下,臺化今年每股盈余仍有突出表現(xiàn)。野村證券分析指出,PX、PTA原料市場主要由亞洲地區(qū)主導(dǎo),統(tǒng)計近2年內(nèi),亞洲生產(chǎn)的PX、PTA原料占全球比重分別達(dá)61%、73%,PX、PTA主要用途是生產(chǎn)聚酯纖維,亞洲聚酯纖維產(chǎn)能占全球70%比重,中國大陸是聚酯纖維最大產(chǎn)國及需求地。雖然大陸有龐大的聚酯纖維產(chǎn)能,但在聚酯纖維上游原料PX、PTA自給率僅65%、40%,每年需自海外進(jìn)口大量的PTA、PX原料 (去年進(jìn)口PX、PTA數(shù)量分別達(dá)114萬噸、580萬噸),野村證券估計,在2007年以前,大陸PTA自給率約將提高至60%,但PX自給率變動不大,由于PX供給將持續(xù)吃緊,將使PX原料享有高獲利率。 　　臺化目前為臺灣最大PTA生產(chǎn)廠商,年產(chǎn)能達(dá)160萬噸,PTA銷售占營收比重約25%,臺化同時生產(chǎn)PTA上游原料PX,年產(chǎn)能81.5萬噸,雖然臺化PX原料以自用為主,但臺化在PX、PTA原料上的垂直整合效益,是創(chuàng)造獲利的主要關(guān)鍵。此外,臺化具有苯原料年產(chǎn)能68.5萬噸,苯又是苯乙烯 (SM)、聚苯乙烯 (PS)、ABS的上游原料,臺化同樣在苯原料系列上具垂直整合優(yōu)勢。 　　臺化目前進(jìn)行四期擴建計劃,預(yù)計將增加苯原料年產(chǎn)能37萬噸、PX增加年產(chǎn)能60萬噸、SM增加年產(chǎn)能60萬噸、苯酚 (PHENOL) 增加年產(chǎn)能20萬噸、丙酮增加年產(chǎn)能12.3萬噸等,其中苯酚及丙酮擴建案將在今年第二季完工,其余擴建案預(yù)計在明年底完成。島內(nèi)法人認(rèn)為,臺化主要原料是裂解汽油,與國際油價走勢連動密切,當(dāng)油價上漲時,臺化生產(chǎn)的芳香烴原料同步上揚,油價下跌時,臺化可受惠原料成本下滑,擴大毛利率,除非未來芳香烴原料供過于求,導(dǎo)致市場價格大幅滑落,否則以臺化在芳香烴產(chǎn)品的垂直整合優(yōu)勢,仍是持續(xù)高獲利表現(xiàn)的主要利基。